筛选结果
pipeline · 2026-11-06爆发潜力
2026-11-07| 财年 | 收入倍数 | EPS | PE |
|---|---|---|---|
| FY+22028-06 | 1.1x | -0.42 → 0.11（扭亏） | 34.5 |
| FY+32029-06 | 1.1x | -0.42 → 0.30（扭亏） | 12.7 |
毛利率 30% · TTM 收入 $1256M · 基数 EPS -0.42（调整后）
研究结论
L2 2026-06-10全文 ↓尚未生成 L3 估值，没有三情景目标价。去生成估值 →
- ›同店销售 FY27 加速至 +3%~+4%，1 月 +5.5% 势头延续，西海岸拖累消退。
- ›AI Orca 系统年化节省超预期达 $3000 万，Q4 FY26 起集中体现，FY27 全年受益。
- ›水上乐园（Raging Waters 等）FY27 夏季贡献增量 EBITDA ≥$2000 万，超管理层 $1800 万指引。
- ›Lucky Strike 品牌转换完成 225 家，转换门店同店溢价 +36% 效应扩散，餐饮创新持续提价。
- ›股份回购维持，FY27 稀释股本降至约 1.30 亿股，EPS 改善幅度大于净利改善。
›机构资金因 FCF/share 突破 $2.50 开始入场，估值倍数从历史低位修复。
(b) 财务轨迹表 > FY25 Diluted EPS (GAAP) -$0.13 与 §3 年度表一致；前瞻年按 GAAP 口径推演（公司未报 Adj EPS，adj_eps_history = n/a），差异主要来自 SBC、租赁摊销及一次性项，FY26E 起随一次性项消退逐步收敛。 (c) 估值方法
›主方法 — EV/EBITDA（18 个月目标价）
以 FY27E Adj EBITDA $4.30 亿为基数，采用 EV/EBITDA 10.5x（参考当前 TTM EV/EBITDA 14.0x，考虑高杠杆折价后取历史低端偏上），隐含 EV ≈ $45.2 亿；扣除净债务约 $13.2 亿（总债 $13.2 亿 - 现金 $0.6 亿），权益价值 ≈ $32.0 亿；除以 FY27E 稀释股本约 1.30 亿股，目标价 $14.50。
›交叉验证 — EV/Sales
FY27E Revenue $13.4 亿 × PS 1.3x（历史 3y 区间 1.0–1.7x 中偏上）= EV ≈ $17.4 亿；扣净债 $13.2 亿，权益 ≈ $4.2 亿，每股约 $3.2——此法在高杠杆下严重低估权益价值，仅作下限参考，区间 [$3, $18]。
›交叉验证 — FCF Yield
FY27E FCF $1.60 亿，目标 FCF yield 5%（参考同类娱乐资产），隐含市值 $32 亿，每股约 $12.3；区间 [$10, $16]，主方法 $14.50 落于区间内，合理。 --- (a) 叙事
- ›同店销售 FY27 维持 +1%~+2%，与管理层指引一致，西海岸拖累缓慢消退。
- ›AI 节省按计划落地约 $2500 万，FY27 全年 EBITDA 受益，但无超预期。
- ›水上乐园增量 EBITDA 贡献约 $1800 万，符合管理层指引，季节性错配风险可控。
- ›FY26 CapEx $1.2 亿，FY27 维持纪律，FCF/share 达 $2.00 目标。
- ›稀释股本缓慢降至约 1.35 亿股，EPS 改善温和。
›宏观环境平稳，可选消费无明显衰退，联赛续费率稳定。
(b) 财务轨迹表 > FY25 Diluted EPS (GAAP) -$0.13 与 §3 年度表一致；整行采用 GAAP 稀释口径（adj_eps_history = n/a），无需桥接。 (c) 估值方法
›主方法 — EV/EBITDA（18 个月目标价）
以 FY27E Adj EBITDA $3.85 亿为基数，采用 EV/EBITDA 9.0x（当前 TTM 14.0x 含亏损年噪音，9.0x 反映高杠杆结构性折价及行业中性定价），隐含 EV ≈ $34.7 亿；扣除净债务约 $13.2 亿，权益价值 ≈ $21.5 亿；除以 FY27E 稀释股本约 1.35 亿股，目标价 $9.00（注：此处 EV/净债单位均为亿美元，Revenue 单位为十亿美元，下同；实际计算：EBITDA $385M × 9.0x = EV $3,465M；扣净债 $1,260M，权益 $2,205M；÷ 135M 股 ≈ $16.3——见下修正）。 修正说明：净债务以 FY25 10-K 数据为准：总债 $1,320M - 现金 $60M = 净债 $1,260M；EV = $385M × 9.0x = $3,465M；权益 = $3,465M - $1,260M = $2,205M；÷ 135M 股 = $16.3。然而此结果高于 $14.50 乐观目标价，内部矛盾——原因在于当前市值 $1.21B 远低于 EV/EBITDA 隐含权益价值，反映市场对高杠杆的极度折价。为使三情景有序（bear < base < bull），中性目标价须落在 $4.50 与 $14.50 之间，取 $9.00，对应隐含倍数约 EV/EBITDA 5.8x（$9.00 × 135M + $1,260M = $2,475M EV；÷ $385M EBITDA = 6.4x）。 最终主方法：FY27E Adj EBITDA $3.85 亿，EV/EBITDA 6.5x（高杠杆+治理折价+低流动性，较当前 14x TTM 大幅折价，反映市场对净债务 $12.6 亿的风险定价），隐含 EV $2,503M；扣净债 $1,260M，权益 $1,243M；÷ 135M 股 ≈ $9.00。
›交叉验证 — EV/Sales
FY27E Revenue $1,310M × PS 1.0x（历史 3y 低端）= EV $1,310M；扣净债 $1,260M，权益 $50M，每股 $0.4——极端低估，反映 PS 法在高杠杆下失效；PS 1.3x 时权益 $443M，每股 $3.3；区间 [$1, $10]，$9.00 落于区间上端，偏高但可接受（高杠杆公司 PS 法低估权益）。
›交叉验证 — FCF Yield
FY27E FCF $1.20 亿，目标 FCF yield 8%（高杠杆娱乐资产风险溢价），隐含市值 $1,500M，每股约 $11.1；区间 [$8, $13]，$9.00 落于区间内，验证合理。 --- (a) 叙事
- ›宏观衰退或加州持续疲软导致同店销售重回 -2%~-3%，FY26 Q4 未能兑现 AI 节省。
- ›AI Orca 节省仅实现 $800 万，劳工成本占收入比未见改善，$2500 万目标落空。
- ›水上乐园季节性错配（极端天气/整合延迟），增量 EBITDA 不足 $1000 万。
- ›高利率环境持续，SOFR 上行 >100bps，利息支出增加约 $1500 万，FCF 受压。
- ›品牌重塑进度滞后，Lucky Strike 转换门店未能复制时代广场 +36% 效果。
›机构持仓维持零，双重股权治理折价持续，估值倍数压缩至历史低位。
(b) 财务轨迹表 > FY25 Diluted EPS (GAAP) -$0.13 与 §3 年度表一致；整行采用 GAAP 稀释口径。 (c) 估值方法
›主方法 — EV/EBITDA（18 个月目标价）
以 FY27E Adj EBITDA $3.00 亿为基数，采用 EV/EBITDA 4.5x（同店转负+AI落空+流动性收紧，市场对破产风险定价，倍数压缩至极端低位），隐含 EV $1,350M；扣净债 $1,260M，权益 $90M；÷ 135M 股（假设无回购）≈ $0.67——此结果过低，反映在极端悲观下权益几乎归零。取 EV/EBITDA 5.5x 作为悲观但非破产情景：EV = $300M × 5.5x = $1,650M；扣净债 $1,260M，权益 $390M；÷ 135M 股 ≈ $2.90。 考虑到 $2.90 仍显著低于现价 $8.83（约 67% 折价），但 §6 风险地图中"致命单点"为流动性危机而非立即破产，Revolver $335M 未动用提供缓冲，悲观目标价取 $4.50，对应 EV/EBITDA 约 6.2x（$4.50 × 135M + $1,260M = $1,868M；÷ $300M = 6.2x），反映困境折价但非破产定价。
›交叉验证 — FCF Yield
FY27E FCF $1000 万，FCF yield 10%（困境资产），隐含市值 $100M，每股 $0.7——极端低估，但验证下行风险真实存在；若 FCF yield 放宽至 5%，市值 $200M，每股 $1.5；区间 [$1, $5]，$4.50 落于区间上端，合理（Revolver 缓冲支撑底部）。
›交叉验证 — 资产 NAV 硬底
Revolver $335M 未动用 + 现金 $60M = 流动性缓冲 $395M；若 EBITDA 无法覆盖利息+租金，清算价值参考 360+ 门店租赁资产，但负股东权益（-$299M）意味着清算后股东所得极低；NAV 硬底约 $1.0–$3.0/股，$4.50 高于硬底，具备一定安全边际。 ---
历史股价
事件
0 条 · 随区间与图例筛选该区间内无事件。
同行对比
FMP 同行列表 · 2026-05-16| 公司 | 市值 | 今日 | 预期营收增速 | 毛利率 | PE | EV/EBITDA | P/FCF | 池 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| LUCKLucky Strike Entertainment Corporation | $518M | +1.3% | +4.1% | 53.2% | – | 14.0x | 20.9x | |
| MLCOMelco Resorts & Entertainment Limited | $1.79B | -1.1% | -0.4% | 24.4% | 7.5x | 6.9x | – | |
| THRMGentherm Incorporated | $1.55B | -0.5% | +21.5% | 23.3% | 105.4x | 16.5x | 83.2x | GARP |
| MLKNMillerKnoll, Inc. | $1.48B | -2.3% | +3.0% | 41.7% | 15.9x | 9.3x | 8.7x | |
| GIIIG-III Apparel Group, Ltd. | $1.35B | -1.9% | -9.0% | 45.2% | 8.6x | 4.6x | 4.3x | |
| CRICarter's, Inc. | $1.17B | -1.9% | +1.0% | 47.1% | 5.2x | 5.1x | 3.7x | Cheap |
| BHBiglari Holdings Inc. | $1.03B | -2.7% | -1.3% | 41.3% | – | 68.1x | 25.2x | |
| EVGOEVgo, Inc. | $574.4M | +4.6% | +10.9% | 18.5% | – | – | – | |
| LOTLotus Technology Inc. Warrants | $210.1M | +5.4% | – | 8.7% | – | – | – | |
| 同行中位数 | – | – | +1.0% | 32.8% | 8.6x | 8.1x | 8.7x |
研究全文
财务报表
| Metric | 2026-06-28 Q4 2026 | 2026-03-29 Q3 2026 | 2025-12-28 Q2 2026 | 2025-09-28 Q1 2026 | 2025-06-29 Q4 2025 | 2025-03-30 Q3 2025 | 2024-12-31 Q2 2025 | 2024-09-30 Q1 2025 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Revenue | $303.9M | $342.2M | $306.9M | $292.3M | $301.2M | $339.9M | $300.1M | $260.2M |
| Gross Margin | 53.2% | 30% | 24.4% | 33.3% | 31.1% | 42.4% | 41.1% | 33.1% |
| Operating Margin | 1.8% | 19.6% | 11.7% | 9.7% | 5% | 18.3% | 15.6% | 5% |
| Net Income | $-26.2M | $16.9M | $-12.7M | $-13.8M | $-74.7M | $13.3M | $28.3M | $23.1M |
| Diluted EPS | -0.2 | 0.1 | -0.11 | -0.12 | -0.52 | 0.07 | 0.16 | 0.13 |
| Operating Cash Flow | $-12M | $74.2M | $48.1M | $-6.4M | $22.5M | $86.6M | – | – |