筛选结果
pipeline · 2026-11-06爆发潜力
2026-11-07| 财年 | 收入倍数 | EPS | PE |
|---|---|---|---|
| FY+22028-03 | 1.3x | 2.74 → 4.59（1.7x） | 12.7 |
| FY+32029-03 | 1.5x | 2.74 → 5.23（1.9x） | 11.2 |
毛利率 60% · TTM 收入 $5603M · 基数 EPS 2.74（调整后）
电话会信号
辅助标签“December quarter guidance is about 5%-7% above normal seasonality, and March backlog is much better than December's was at the same point.”
原文引用（4）
- 扩产：we are qualifying a different OSAT in a different country, and some of that is scheduled to be in production in the middle of next quarter
- 需求加速：Our bookings were very strong in the September quarter, and our book-to-bill ratio remained well above one.
- 下调/撤回指引：we're guiding the December quarter to be a tad lower than we would have thought about a quarter ago
- 供不应求：Demand is stronger than the capacity available.
蓝色标签在暴涨研究中略有区分度；悬停查看口径。
研究结论
L2 2026-06-01全文 ↓尚未生成 L3 估值，没有三情景目标价。去生成估值 →
- ›渠道补库超预期：分销商库存从 26 天回补至 35 天正常水位，FY27 sell-in 增量贡献约 $400M 额外营收。
- ›3nm PCIe Gen6 提前放量：3 个超大规模客户设计赢单加速转化，CY27 贡献超 $200M（管理层基准 $100M 的 2 倍）。
- ›Fab 利用率 V 型反弹：FY27 Q3 起 wafer starts 爬坡顺利，Non-GAAP 毛利率年内突破 67%，接近 FY23 峰值。
- ›关税豁免获批：Section 232 豁免落地，中国区 18% 营收及外包晶圆成本压力解除，毛利率额外受益 150-200bps。
- ›AI MCU 需求爆发：AI 边缘推理拉动 MCU 单价提升，FY28 MCU 分部营收同比+20%，超出行业平均增速。
›股票回购重启：Net Debt/EBITDA 降至 2.5x 以下，管理层启动 $500M 回购，EPS 摊薄效应逆转。
(b) 财务轨迹表（乐观） *FY26 Non-GAAP 营业利润率基于 Q3 FY26 Non-GAAP 营业利润率约 27% 及全年加权估算。* (c) 估值方法（乐观）
›主方法 — Forward P/E（18 个月目标价）
以 18 个月后市场定价的 FY28E Non-GAAP 稀释 EPS $4.50 为基数，施以 32x forward P/E（参考 3y 历史 PE 中值 31.2x，乐观情景下盈利加速修复给予小幅溢价，区间 28-35x）→ 目标价 $145。
›交叉验证 — EV/FCF Yield
FY28E FCF $2,200M，以 3.5% FCF yield（成长半导体合理区间 3-5%）隐含市值约 $628B / 548M 股 ≈ $115；以 3.0% yield 隐含 $134。区间 [$115, $134]，$145 略高于区间上沿，反映 PCIe Gen6 期权价值溢价，可接受。
›交叉验证 — EV/Sales
FY28E 营收 $6.8B，参考同类 IDM 高峰期 EV/Sales 2.5-3.0x，隐含 EV $17-20B，加回净现金（假设去杠杆后 Net Debt $3B）→ 市值 $14-17B / 548M 股 ≈ $130-$155，$145 落于区间内。 --- (a) 叙事
- ›库存周期正常复苏：渠道补库按季推进，FY27 营收区间中值 $5.25B，符合 Q4 FY26 run-rate $5.2B+ 外推。
- ›PCIe Gen6 按计划贡献：CY27 贡献约 $100M（管理层指引），FY28 逐步放量至 $250M 量级。
- ›Fab 利用率稳步爬坡：FY27 Q3 起 wafer starts 如期提升，Non-GAAP 毛利率年末达 63-65%，接近长期目标。
- ›关税影响可控：Section 232 部分豁免或通过供应链调整消化，净影响约 $50-80M 营收损失。
›去杠杆持续：FCF 优先偿债，Net Debt/EBITDA 年末降至约 3x，股息维持但回购暂缓。
(b) 财务轨迹表（中性） *FY26 Adj diluted EPS ~$1.58 vs §3 GAAP $0.26，差异主要来自 SBC、重组费、库存准备金冲回及产能闲置费调整。* (c) 估值方法（中性）
›主方法 — Forward P/E（18 个月目标价）
以 18 个月后市场定价的 FY28E Non-GAAP 稀释 EPS $3.20 为基数，施以 30x forward P/E（参考 3y 历史 PE 中值 31.2x，中性情景下盈利修复路径清晰但杠杆制约给予轻微折价，区间 25-33x）→ 目标价 $95。
›交叉验证 — EV/FCF Yield
FY28E FCF $1,750M，以 4.0% FCF yield（中性半导体估值中枢）隐含市值约 $437B / 548M 股 ≈ $80；以 3.5% yield 隐含 $91。区间 [$80, $91]，$95 略高于区间上沿，差距在 5% 以内，反映 PCIe Gen6 期权价值，可接受。
›交叉验证 — EV/Sales
FY28E 营收 $6.1B，参考 IDM 正常周期 EV/Sales 1.8-2.2x，隐含 EV $11-13.4B，加回 Net Debt 约 $4B → 市值 $7-9.4B / 548M 股 ≈ $85-$105，$95 落于区间内。 --- (a) 叙事
- ›Section 232 关税全额落地：中国区 18% 营收受冲击，外包晶圆成本上升，FY27 营收损失约 $300-400M，毛利率压缩 300bps。
- ›中国需求二次探底：亚洲区（占营收 50%）工业/汽车需求复苏推迟至 FY28，渠道去库存重启。
- ›Fab 利用率停滞：产能闲置费持续高企（>$25M/季），Non-GAAP 毛利率无法突破 60%，65% 长期目标延后 2 年。
- ›马来西亚税案败诉：$480M 税务争议计提，一次性冲击净利润，信用评级面临下调压力。
›高杠杆放大脆弱性：Net Debt/EBITDA 维持 4x 以上，FCF 优先偿债+股息后无余力回购，EPS 摊薄持续。
(b) 财务轨迹表（悲观） (c) 估值方法（悲观）
›主方法 — Forward P/E（18 个月目标价）
以 18 个月后市场定价的 FY28E Non-GAAP 稀释 EPS $1.45 为基数，施以 40x forward P/E（悲观情景下盈利基数大幅压缩，市场给予周期底部溢价倍数，参考 3y 历史 PE 低值 17.2x 至中值 31.2x，考虑 PCIe Gen6 期权价值支撑底部估值，区间 35-45x）→ 目标价 $58。
›交叉验证 — EV/FCF Yield
FY28E FCF $850M，以 5.5% FCF yield（困境半导体高 yield 要求）隐含市值约 $154B / 548M 股 ≈ $28；以 4.5% yield 隐含 $34。区间 [$28, $34]，$58 显著高于 FCF yield 隐含值，差距反映市场不会以纯 FCF yield 给困境半导体定价（技术资产 + 周期复苏期权支撑底部），以 P/S 做第三验证。
›交叉验证 — P/S
FY28E 营收 $4.9B，参考 5y 历史 PS 低值 4.4x，隐含市值 $21.6B / 548M 股 ≈ $39；以 5y 中值 6.0x 隐含 $53。区间 [$39, $53]，$58 略高于区间上沿约 10%，考虑 PCIe Gen6 新品期权价值及管理层去杠杆承诺，维持 $58 作为目标价，并标注下行尾部风险（马来西亚税案败诉可能将目标价进一步压至 $45-50）。 ---
历史股价
事件
0 条 · 随区间与图例筛选该区间内无事件。
同行对比
FMP 同行列表 · 2026-05-16| 公司 | 市值 | 今日 | 预期营收增速 | 毛利率 | PE | EV/EBITDA | P/FCF | 池 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| MCHPMicrochip Technology Incorporated | $31.68B | -10.0% | +37.3% | 63.2% | 102.6x | 26.9x | 36.2x | 高增长 |
| ASXASE Technology Holding Co., Ltd. | $69.83B | +6.4% | +30.7% | 22.1% | 35.1x | 17.1x | – | 高增长 |
| HPEHewlett Packard Enterprise Company | $59.41B | +1.3% | +17.6% | 40.1% | 35.3x | 17.3x | 22.6x | GARP |
| KEYSKeysight Technologies, Inc. | $46.28B | +4.3% | +14.7% | 65.9% | 45.9x | 33.3x | 38.8x | |
| STMSTMicroelectronics N.V. | $37.3B | +4.4% | +23.2% | 37.3% | 71.6x | 15.9x | 61.7x | GARP |
| TERTeradyne, Inc. | $34.07B | +2.6% | +69.7% | 59.1% | 24.9x | 18.8x | 33.2x | 高增长 |
| ERICTelefonaktiebolaget LM Ericsson (publ) | $33.25B | -1.7% | – | 48.1% | 14.0x | 7.3x | 10.9x | Cheap |
| ALABAstera Labs, Inc. Common Stock | $33.09B | +6.3% | +141.9% | 72.3% | 71.2x | 73.9x | 96.0x | 高增长 |
| CTSHCognizant Technology Solutions Corporation | $28.93B | -2.7% | +4.8% | 33.4% | 14.2x | 7.5x | 11.5x | Cheap |
| 同行中位数 | – | – | +23.2% | 44.1% | 35.2x | 17.2x | 33.2x |
研究全文
财务报表
| Metric | 2026-06-30 Q1 2027 | 2026-03-31 Q4 2026 | 2025-12-31 Q3 2026 | 2025-09-30 Q2 2026 | 2025-06-30 Q1 2026 | 2025-03-31 Q4 2025 | 2024-12-31 Q3 2025 | 2024-09-30 Q2 2025 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Revenue | $1.48B | $1.31B | $1.19B | $1.14B | $1.08B | $970.5M | $1.03B | $1.16B |
| Gross Margin | 63.2% | 61% | 59.6% | 55.9% | 53.6% | 51.6% | 54.7% | 57.4% |
| Operating Margin | 22.7% | 16.1% | 12.8% | 8.3% | 3% | -10.3% | 3% | 12.6% |
| Net Income | $229.8M | $144.2M | $34.9M | $41.7M | $-18.6M | $-154.6M | $-53.6M | $78.4M |
| Diluted EPS | 0.37 | 0.21 | 0.06 | 0.08 | -0.09 | -0.29 | -0.1 | 0.14 |
| Operating Cash Flow | $511.5M | $257M | $341.4M | $88.1M | $275.6M | $205.9M | $271.5M | $43.6M |