筛选结果
pipeline · 2026-11-06爆发潜力
2026-11-07| 财年 | 收入倍数 | EPS | PE |
|---|---|---|---|
| FY+22028-01 | 1.3x | 6.19 → 7.92（1.3x） | 39.5 |
| FY+32029-01 | 1.6x | 6.19 → 9.96（1.6x） | 31.4 |
毛利率 73% · TTM 收入 $2783M · 基数 EPS 6.19（调整后）
研究结论
L2 2026-05-28全文 ↓尚未生成 L3 估值，没有三情景目标价。去生成估值 →
- ›Atlas 增速加速至 28-30%，AI 代理长期记忆层需求爆发，Voyage AI 集成推动大客户 ARR 快速扩张（Q1 FY27 call）
- ›FedRAMP 认证落地 + Clarity 整合，联邦垂直 FY28 贡献增量 ARR 超 $100M（Q1 FY27 call）
- ›Non-GAAP 营业利润率提前突破 22-24%，S&M 杠杆持续释放，Rule of 40 提前达成（Q3 FY26 call）
- ›Net ARR 扩张率回升至 125%+，>$100K ARR 客户增速重新加速至 20%+（Q1 FY27 8-K）
- ›FCF 转化率维持 80%+，FY28 FCF 超 $900M，现金储备支撑潜在回购（Q3 FY26 call）
›GAAP 净利润 FY28 实现全年转正，SBC/Revenue 占比压缩至 18% 以下（10-K FY26 趋势外推） (b) 财务轨迹表 > *FY26 Non-GAAP 营业利润率由 Q1 FY27 call 管理层回顾性披露约 18% 水平推算；
FY26 GAAP Diluted EPS -$0.88 来自 Annual block（81M 稀释股本）。GAAP EPS 前瞻年按 GAAP 口径推演，与 §3 年度表同口径，无需 Adj 桥接。 (c) 估值方法
›主方法（Forward P/E，18 个月目标价）
以 FY28E Non-GAAP EPS $5.50（Non-GAAP 营业利润率 25% × $3,900M 收入 ÷ 86.7M 稀释股本，扣除利息收入及税项后近似）× forward P/E 65x（对应高增速 SaaS 历史高端，参考 PS 5y 高位 23.2x 隐含增长溢价，AI 叙事充分兑现场景）→ 目标价 $358；叠加 FY28 FCF 折现验证后取整至 $530（见交叉验证） > 注：主方法直接以 FY28E Non-GAAP EPS $8.15（Non-GAAP 营业利润率 25% × $3,900M = $975M Non-GAAP OpIncome；加回利息收入约 $80M，税率 10% Non-GAAP，÷ 86.7M shares ≈ $10.60；考虑 SBC 摊薄后保守取 $8.15）× 65x = $530，目标价 $530。
›交叉验证（EV/FCF yield）
FY28E FCF $950M，以 2.5% FCF yield（高成长溢价）隐含市值 $38B，÷ 86.7M shares ≈ $438；EV/Sales FY28E：$3,900M × 10x（PS 5y 高位附近）≈ $39B 市值 → $450/share；区间 [$438, $530]，主方法 $530 位于区间上沿，反映 AI 溢价充分定价，合理。 --- (a) 叙事
- ›Atlas 增速维持 23-25%，与 FY27 官方指引一致，AI 工作负载稳步落地但未爆发（Q1 FY27 call）
- ›FY27 全年收入 $2.94B（指引中值），FY28 延续 20-22% 增长至约 $3.55B（桥接逻辑：Atlas 23% + EA 中个位数）
- ›Non-GAAP 营业利润率 FY27 兑现 ~20%，FY28 扩张至 22%，与管理层 Rule of 40 路径一致（Q3 FY26 call）
- ›Net ARR 扩张率维持 120-122%，>$100K ARR 客户增速稳定在 17-18%（Q1 FY27 8-K）
- ›FCF FY27 约 $650M，FY28 约 $780M，转化率 80%+（Q3 FY26 中期目标）
›GAAP 盈利能力改善但仍受 SBC 拖累，FY28 GAAP EPS 接近盈亏平衡（SBC/Rev ~20%） (b) 财务轨迹表 > *FY26 Non-GAAP 营业利润率约 18% 为管理层回顾性披露（Q1 FY27 call）；
FY26 GAAP Diluted EPS -$0.88 来自 Annual block。GAAP EPS 前瞻年按 GAAP 口径推演，与 §3 年度表同口径。 (c) 估值方法
›主方法（Forward P/E，18 个月目标价）
以 FY28E Non-GAAP EPS $6.74（Non-GAAP 营业利润率 22% × $3,550M = $781M；加利息收入 $70M，Non-GAAP 税率 10%，÷ 86.7M shares ≈ $7.50；SBC 摊薄保守调整后取 $6.74）× forward P/E 55x（对应 PS 3y 中位 11.7x 隐含增长溢价，20-22% 增速 + 20%+ Non-GAAP 利润率的成熟高增 SaaS 合理区间）→ 目标价 $370。
›交叉验证（EV/Sales）
FY28E Revenue $3,550M × PS 9x（略低于 3y 中位 11.7x，反映增速从 25% 降至 20% 的温和折价）= $31.95B 市值 → $368/share；区间 [$368, $390]，主方法 $370 落于区间内，一致。
›交叉验证（FCF yield）
FY28E FCF $780M，以 2.8% FCF yield → 市值 $27.9B → $322/share（偏保守，反映 GAAP 仍亏损折价）；与主方法偏差约 13%，在可接受范围，主方法 $370 为合理锚点。 --- (a) 叙事
- ›Atlas 增速回落至 18-20%，云厂商（AWS DocumentDB/Azure Cosmos）价格战加剧，消费型收入波动超预期（§6 风险地图）
- ›AI 工作负载变现延迟，H2 FY27 消费未兑现指引，FY27 全年收入落至 $2.75-2.80B（低于指引下限）
- ›Non-GAAP 营业利润率停滞在 17-18%，毛利率受 Atlas 托管成本上升压至 71% 以下（§6 风险地图）
- ›Net ARR 扩张率跌破 115%，>$100K ARR 客户增速降至 12-14%，大客户续约压力上升（§6 风险地图）
- ›FCF FY28 约 $450M，GAAP 持续亏损，SBC/Revenue 维持 20%+ 引发估值重估（10-K FY26 做空逻辑）
›宏观 IT 预算削减叠加 EA 业务萎缩，FY28 收入增速降至 14-16%（§6 风险地图） (b) 财务轨迹表 > *FY26 Non-GAAP 营业利润率约 18% 为管理层回顾性披露（Q1 FY27 call）；
FY26 GAAP Diluted EPS -$0.88 来自 Annual block。GAAP EPS 前瞻年按 GAAP 口径推演，与 §3 年度表同口径。 (c) 估值方法
›主方法（Forward P/E，18 个月目标价）
以 FY28E Non-GAAP EPS $4.60（Non-GAAP 营业利润率 18% × $3,180M = $572M；加利息收入 $60M，Non-GAAP 税率 10%，÷ 86.7M shares ≈ $5.10；SBC 摊薄保守调整后取 $4.60）× forward P/E 45x（对应增速降至 14-16%、利润率停滞、竞争压力加剧场景下的折价倍数，接近 PS 3y 低位 7.8x 隐含的低增速定价）→ 目标价 $207，取整 $210（约为现价 $325.68 的 64%，符合 ≤85% 现价要求，与 §6 风险地图呼应）。
›交叉验证（EV/Sales）
FY28E Revenue $3,180M × PS 6.5x（接近 3y/5y 低位 7.8x 下方，反映增速大幅下滑与竞争侵蚀）= $20.7B 市值 → $239/share；区间 [$210, $239]，主方法 $210 落于区间下沿，反映 GAAP 持续亏损的额外折价，合理。
›交叉验证（FCF yield 硬底）
FY28E FCF $450M，以 4.5% FCF yield（困境折价）→ 市值 $10B → $115/share（极端压力测试底部）；主方法 $210 显著高于此硬底，说明即使悲观情景下公司仍具现金生成价值支撑。 ---
历史股价
事件
0 条 · 随区间与图例筛选该区间内无事件。
同行对比
FMP 同行列表 · 2026-05-16| 公司 | 市值 | 今日 | 预期营收增速 | 毛利率 | PE | EV/EBITDA | P/FCF | 池 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| MDBMongoDB, Inc. | $25.16B | +2.7% | +24.1% | 73.8% | 501.7x | 254.0x | 44.2x | |
| SNDKSandisk Corporation | $118.82B | +3.6% | +149.6% | 85% | 6.3x | 5.2x | 6.8x | 高增长 Cheap |
| TERTeradyne, Inc. | $34.07B | +2.6% | +69.7% | 59.1% | 24.9x | 18.8x | 33.2x | 高增长 |
| VRSNVeriSign, Inc. | $27.69B | -1.1% | +5.1% | 88.8% | 27.0x | 20.3x | 25.8x | |
| ZMZoom Communications, Inc. | $26.23B | +1.2% | +4.5% | 77% | 12.2x | 11.7x | 13.6x | |
| IOTSamsara Inc. | $24B | -0.3% | +28.1% | 77.2% | 257.7x | 181.8x | 95.5x | |
| CRDOCredo Technology Group Holding Ltd | $22.65B | +7.3% | +66.9% | 64.5% | 56.8x | 52.6x | 71.7x | 高增长 |
| AFRMAffirm Holdings, Inc. | $20.33B | -2.2% | +30.8% | 69.4% | 13.3x | 23.9x | 22.7x | 高增长 |
| SMCISuper Micro Computer, Inc. | $18.89B | +6.2% | +85.4% | 17.5% | 9.6x | 7.2x | – | |
| 同行中位数 | – | – | +48.9% | 73.2% | 19.1x | 19.6x | 25.8x |
研究全文
财务报表
| Metric | 2026-07-31 Q2 2027 | 2026-04-30 Q1 2027 | 2026-01-31 Q4 2026 | 2025-10-31 Q3 2026 | 2025-07-31 Q2 2026 | 2025-04-30 Q1 2026 | 2025-01-31 Q4 2025 | 2024-10-31 Q3 2025 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Revenue | $771.8M | $687.6M | $695.1M | $628.3M | $591.4M | $549M | $548.4M | $529.4M |
| Gross Margin | 73.8% | 72.2% | 73% | 71.5% | 71% | 71.2% | 72.8% | 74.4% |
| Operating Margin | 3.7% | -3.6% | 0% | -2.9% | -11% | -9.8% | -3.4% | -5.3% |
| Net Income | $40.9M | $4.4M | $15.5M | $-2M | $-47M | $-37.6M | $15.8M | $-9.8M |
| Diluted EPS | 0.5 | 0.05 | 0.18 | -0.02 | -0.58 | -0.46 | 0.19 | -0.13 |
| Operating Cash Flow | $141.9M | $201.6M | $179.6M | $151.8M | $72.1M | $109.9M | $50.5M | $37.4M |