筛选结果
pipeline · 2026-11-06爆发潜力
2026-11-07| 财年 | 收入倍数 | EPS | PE |
|---|---|---|---|
| FY+22028-06 | 1.5x | 5.76 → 2.91（0.5x） | 23.4 |
| FY+32029-06 | 1.9x | 5.76 → 3.93（0.7x） | 17.3 |
毛利率 68% · TTM 收入 $4514M · 基数 EPS 5.76（调整后）
研究结论
L2 2026-08-06全文 ↓尚未生成 L3 估值，没有三情景目标价。去生成估值 →
›管理层叙事可信度较高
连续三个季度 GAAP 盈利、GMV 增速维持 35%+、FCF 转化率 244%，盈利拐点有实际财务数据支撑，非单纯管理层表态。但需注意部分利润来自一次性因素（权证费用下降、债务清偿收益），核心盈利能力的持续性仍需验证。
›增长证据充分但存在结构性变化
0% APR 贷款和 Affirm Card 是真实的增长引擎，有明确的用户和交易数据支撑。但大商户退出（Q1 FY2026 日落）和 Amazon 新协议带来的费用增加，将在 FY2027 形成逆风，管理层已提前告知。
›最大不确定性在于信贷周期和融资环境
Provision for Credit Losses 连续增长、Allowance Rate 升至 5.9%，虽然管理层解释为组合扩张和季节性，但 BNPL 资产在宏观下行中的表现尚未经历完整周期验证。融资方面，依赖多元渠道和 ABS 市场，若利差扩大或市场关闭将直接影响放贷能力。
›分析师预测整体与管理层指引一致，但 FY2030 预测存在较大不确定性
FY2027-FY2029 的增速假设（+24%~34%）与当前 GMV 增速和 RLTC 指引基本匹配；FY2030 收入 $17B（+109%）可能隐含 Affirm Bank 获批后的新业务贡献，但管理层明确表示不应据此调整模型。
›是否进入 Layer 3 估值？
当前 PS 6.62、PE 68.23、EV/EBITDA 29.30，估值已隐含较高的增长预期。基本面证据（连续盈利、GMV 加速、卡业务高增长）支持增长叙事，但信贷风险和一次性利润因素构成不确定性。若投资者论坛（2026 年 5 月 12 日）提供的中期财务框架与当前分析师预测一致，则值得进入 Layer 3 估值；若 RLTC 指引低于 4% 或信贷成本指引上调，则需重新评估。
接下来盯什么（6 项）
- Q4 FY26 收入增速是否达到管理层"比 Q3 更积极"的表述：跟踪下季度收入同比增速是否维持在 30%+，以及 GMV 增速是否保持在 35% 左右。同时关注前三大商户退出对同比基数的具体影响幅度（Q3 FY26 call Q12）。
- Amazon 新协议带来的 S&M 费用增量是否如期体现：Q1 FY26 10-Q 预计新增费用 $35-40M，跟踪 FY2027 各季度 Sales and Marketing 费用率变化，判断是否侵蚀 operating margin（Q1 FY26 10-Q）。
- Allowance Rate 与信贷质量走势：跟踪 Allowance Rate 是否继续上升（当前 5.9%），以及管理层关于"季节性因素"和"提前还款"的解释是否在下季度得到验证。关注 30+ dpd 拖欠率等早期预警指标（10-Q 2025-11-06；Q3 FY26 call Q7）。
- 0% APR 贷款占比及其对 RLTC 的影响：0% APR 贷款 GMV 增速（当前 65%-74%）是否可持续，以及 RLTC 占 GMV 比率是否稳定在 4% 附近。若 0% 占比持续提升而 RLTC 跌破 4%，可能影响分析师对 take rate 的假设（Q3 FY26 call Q14；Q1 FY26 call Q3）。
- Affirm Card 增长质量：持卡人达 4.4 百万，跟踪卡 GMV 增速（当前 +160%）和每卡交易额（当前过去 12 个月约 $4,700，目标 $7,500+），判断卡业务是否继续作为增长和盈利的核心驱动（Q3 FY26 call Q20；Q4 FY25 call Q5）。
- 融资成本趋势：最新 ABS 利差已低于 100bp，资金成本同比下降约 125bp。跟踪后续 ABS 发行利差和超额认购倍数，判断融资环境是否持续有利（Q3 FY26 call Q3；Q2 FY26 call Q6）。
历史股价
事件
0 条 · 随区间与图例筛选该区间内无事件。
同行对比
FMP 同行列表 · 2026-05-16| 公司 | 市值 | 今日 | 预期营收增速 | 毛利率 | PE | EV/EBITDA | P/FCF | 池 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| AFRMAffirm Holdings, Inc. | $20.33B | -2.2% | +30.8% | 69.4% | 13.3x | 23.9x | 22.7x | 高增长 |
| VRSNVeriSign, Inc. | $27.69B | -1.1% | +5.1% | 88.8% | 27.0x | 20.3x | 25.8x | |
| IOTSamsara Inc. | $24B | -0.3% | +28.1% | 77.2% | 257.7x | 181.8x | 95.5x | |
| PTCPTC Inc. | $21.19B | +0.2% | +6.5% | 81.7% | 18.7x | 14.1x | 24.0x | |
| TOSTToast, Inc. | $17.89B | -1.4% | +22.0% | 27% | 36.8x | 30.3x | 30.7x | GARP |
| NTNXNutanix, Inc. | $15.92B | -0.3% | +13.5% | 86% | 12.8x | 50.1x | 23.0x | GARP |
| CHKPCheck Point Software Technologies Ltd. | $14.72B | -2.7% | – | 85% | 15.3x | 16.7x | – | |
| GRABGrab Holdings Limited | $13.55B | -2.0% | +23.5% | 46.5% | 24.3x | 15.8x | 88.6x | GARP |
| FIGFigma, Inc. | $9.17B | +2.0% | +40.5% | 80.3% | – | – | 41.0x | 高增长 |
| 同行中位数 | – | – | +22.0% | 81% | 24.3x | 20.3x | 30.7x |
研究全文
财务报表
| Metric | 2026-06-30 Q4 2026 | 2026-03-31 Q3 2026 | 2025-12-31 Q2 2026 | 2025-09-30 Q1 2026 | 2025-06-30 Q4 2025 | 2025-03-31 Q3 2025 | 2024-12-31 Q2 2025 | 2024-09-30 Q1 2025 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Revenue | $1.09B | $1.04B | $1.12B | $933.3M | $876.4M | $783.1M | $866.4M | $698.5M |
| Gross Margin | 69.4% | 65.9% | 69.4% | 67.7% | 67.7% | 65.4% | 69.5% | 67.2% |
| Operating Margin | 24.3% | 19.5% | 10.5% | 6.8% | 6.6% | -1.1% | -0.5% | -19% |
| Net Income | $1.62B | $102.9M | $129.6M | $80.7M | $69.2M | $2.8M | $80.4M | $-100.2M |
| Diluted EPS | 4.62 | 0.3 | 0.37 | 0.23 | 0.2 | 0.01 | 0.23 | -0.31 |
| Operating Cash Flow | $296.4M | $386.8M | $173.7M | $374.6M | $74.6M | $210.4M | $312M | $196.9M |