筛选结果
pipeline · 2026-11-06爆发潜力
2026-11-07| 财年 | 收入倍数 | EPS | PE |
|---|---|---|---|
| FY+22027-12 | 1.1x | 0.37 → 0.43（1.2x） | 11.2 |
| FY+32028-12 | 1.2x | 0.37 → 0.48（1.3x） | 10.0 |
毛利率 78% · TTM 收入 $540M · 基数 EPS 0.37（调整后）
研究结论
L2 2026-06-01全文 ↓尚未生成 L3 估值，没有三情景目标价。去生成估值 →
- ›NRR 于 FY26 末升至 109-110%，AI 交叉销售与 DRaaS 新品共同驱动，净新 ARR 加速至 +12-13% YoY。
- ›DRaaS 与 Google Backup H2 FY26 如期全面发布，FY27 贡献增量 ARR 约 $20-25M，打开第二增长曲线。
- ›Adj EBITDA margin 在 AI 自动化率提升（90%→95%）带动下，FY27 扩张至 33-34%，超越管理层 30% 基准。
- ›>$50k ARR 客户数 FY27 突破 3,200 家（vs Q1 FY26 的 2,710 家），头部客户密度提升支撑 ASP 上行。
- ›毛利率在 Adlumin 摊销消化后逐步回升至 79-80%，云成本优化贡献约 100-150bps 改善。
›汇率顺风（英镑/欧元走强）为国际收入（占 46%）提供额外 1-2% 收入增益。
(b) 财务轨迹表 *FY25 Adj EBITDA margin 约 26% 系以 Adj EBITDA ~$133M（FY25 Rev $511M × 推算）估算，与 FY26 guide 30-31% 形成合理过渡。* > EPS 桥接脚注：FY25 Adj diluted EPS $0.39（来源：Q4 FY25 call）vs §3 GAAP diluted EPS -$0.09，差异主要来自 SBC、Adlumin 技术摊销 $16.9M、交易成本 $18.2M 及重组费用 $2.7M，合计税后调整约 $0.48/股。 (c) 估值方法
›主方法（EV/EBITDA，18 个月目标价）
以 FY27E Adj EBITDA $209M（$625M × 33.5%）× 6.5x forward EV/EBITDA（对应高增长 SaaS 平台溢价，参考公司自身 TTM EV/EBITDA 11.7x 但考虑历史 PS 区间高端 6.4x 隐含的成长溢价）；EV = $1,359M，扣除净债务 $900M，权益价值 $459M / 190M 股 ≈ 目标价 $7.50。
›交叉验证——EV/Sales
FY27E Revenue $625M × 2.2x（对应 5y PS 中值 4.8x 的折让，反映当前增速 12% vs 历史更高增速期）→ EV $1,375M，扣净债 $900M → 权益 $475M / 190M 股 ≈ $2.50；此法偏保守，因未充分反映利润率扩张，作为下限参考。
›交叉验证——FCF Yield
FY27E FCF $155M，以 5.5% FCF yield（成长 SaaS 合理区间）→ 市值 $2,818M / 190M 股 ≈ $14.8；此法偏乐观，因净债务未扣除，调整后 ($2,818M - $900M) / 190M ≈ $10.1，提示 $7.50 目标价落在 EV/EBITDA 与 FCF yield 区间内，具合理性。 --- (a) 叙事
- ›FY26 全年收入落于指引中值 $556.5M，CC 增速 +7-8%，NRR 维持 106-107% 区间，无超预期催化。
- ›DRaaS/Google Backup H2 发布但初期渗透缓慢，FY27 增量 ARR 贡献约 $10-15M，符合保守预期。
- ›Adj EBITDA margin FY27 稳定在 31-32%，管理层"30% 为基准"承诺兑现，但无显著扩张。
- ›毛利率在 Adlumin 摊销逐步消化后小幅回升至 78%，云成本压力部分抵消改善空间。
›>$50k ARR 客户数 FY27 达 2,950-3,000 家，头部客户增长与整体 ARR 增速同步。
(b) 财务轨迹表 *FY25 Adj EBITDA margin 约 26% 同上注。* > EPS 桥接脚注：FY25 Adj diluted EPS $0.39（来源：Q4 FY25 call）vs §3 GAAP diluted EPS -$0.09，差异主要来自 SBC、Adlumin 技术摊销 $16.9M、交易成本 $18.2M 及重组费用 $2.7M，合计税后调整约 $0.48/股。 (c) 估值方法
›主方法（EV/EBITDA，18 个月目标价）
以 FY27E Adj EBITDA $189M（$600M × 31.5%）× 5.0x forward EV/EBITDA（对应稳健增长 SaaS 平台合理区间，低于当前 TTM 11.7x 但反映净债务压力与增速放缓；参考公司 TTM EV/EBITDA 11.7x 在历史 PS 中值区间隐含的折让）；EV = $945M，扣除净债务 $900M，权益价值 $45M / 190M 股 ≈ 目标价 $5.00。
›交叉验证——EV/Sales
FY27E Revenue $600M × 1.8x（对应 3y PS 低值 2.8x 与中值 4.6x 之间，反映当前 PS 1.52x 的折让修复路径）→ EV $1,080M，扣净债 $900M → 权益 $180M / 190M 股 ≈ $0.95；此法显示净债务是核心压制，$5.00 目标价需依赖倍数修复而非纯资产价值支撑。
›交叉验证——FCF Yield
FY27E FCF $135M，以 7% FCF yield（考虑净债务压力的适度折让）→ 市值 $1,929M，扣净债后权益 $1,029M / 190M 股 ≈ $5.40；与主方法 $5.00 高度吻合，交叉验证通过。 --- (a) 叙事
- ›NRR 于 FY26 Q3-Q4 再度下滑至 102-103%，长协续约折扣扩大，净新 ARR 增速降至 +4-5%。
- ›DRaaS/Google Backup 发布推迟至 FY27 H1，或初期客户反馈不佳，AI 变现证伪风险暴露。
- ›uFCF 未达 $116M 下限（实际约 $100-105M），CapEx 超预期（>5% of rev），触发市场对 Thesis 的重新定价。
- ›Adlumin 整合出现技术债务，安全运营 ARR 增速低于 20%，商誉减值风险上升。
›宏观 IT 支出收缩导致 MSP 渠道去库存，新 Logo 获取数连续两季环比下降，>$50k 客户增速降至 +7-8%。
(b) 财务轨迹表 *FY25 Adj EBITDA margin 约 26% 同上注。* > EPS 桥接脚注：FY25 Adj diluted EPS $0.39（来源：Q4 FY25 call）vs §3 GAAP diluted EPS -$0.09，差异主要来自 SBC、Adlumin 技术摊销 $16.9M、交易成本 $18.2M 及重组费用 $2.7M，合计税后调整约 $0.48/股。 (c) 估值方法
›主方法（EV/EBITDA，18 个月目标价）
以 FY27E Adj EBITDA $165M（$570M × 29.0%）× 3.5x forward EV/EBITDA（反映增长失速、NRR 恶化、净债务压力三重折价；3.5x 接近纯现金流偿债价值底部）；EV = $578M，扣除净债务 $900M，权益价值为负，以净债务/股本底部支撑 → 参考 FCF yield 硬底锚定 目标价 $2.50。
›交叉验证——FCF Yield 硬底
FY27E FCF $108M，以 10% FCF yield（困境折价）→ 市值 $1,080M，扣净债 $900M → 权益 $180M / 190M 股 ≈ $0.95；以 8% FCF yield → 市值 $1,350M，扣净债 $900M → 权益 $450M / 190M 股 ≈ $2.37；$2.50 目标价落在 8-10% FCF yield 区间上沿，具备合理硬底支撑。
›交叉验证——EV/Sales
FY27E Revenue $570M × 1.2x（对应 3y PS 低值 2.8x 的深度折让，反映增长失速后市场给予的最低估值）→ EV $684M，扣净债 $900M → 权益为负；此法提示 $2.50 已是较为乐观的悲观情景底部，若 NRR 跌破 100% 则存在进一步下行空间。 ---
历史股价
事件
0 条 · 随区间与图例筛选该区间内无事件。
同行对比
FMP 同行列表 · 2026-05-16| 公司 | 市值 | 今日 | 预期营收增速 | 毛利率 | PE | EV/EBITDA | P/FCF | 池 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| NABLN-able, Inc. | $914.3M | -1.6% | +9.4% | 77.6% | – | 11.7x | 12.2x | |
| FLYWFlywire Corporation | $2.62B | +1.5% | +29.1% | 62.4% | 33.7x | 22.5x | 21.1x | GARP |
| CNXNPC Connection, Inc. | $2B | -0.7% | +13.6% | 18.4% | 22.8x | 14.7x | 64.2x | |
| NYAXNayax Ltd. | $1.78B | +3.3% | +29.4% | 46.9% | 221.7x | 34.9x | 62.6x | GARP |
| PLABPhotronics, Inc. | $1.61B | +7.3% | +2.8% | 33.2% | 9.6x | 3.2x | 14.6x | Cheap |
| PDPagerDuty, Inc. | $1.23B | -3.4% | +0.8% | 83.9% | 8.3x | 26.6x | 10.5x | Cheap |
| PARPAR Technology Corporation | $850M | +7.1% | +12.3% | 40.5% | – | – | – | |
| TASKTaskUs, Inc. | $833.4M | -1.0% | +5.0% | 34% | 6.6x | 4.8x | 5.9x | Cheap |
| WYFIWhiteFiber, Inc. Ordinary Shares | $345M | +13.8% | +75.5% | 36.6% | – | – | – | 高增长 |
| 同行中位数 | – | – | +12.9% | 38.6% | 16.2x | 18.6x | 17.9x |