Newmark Group, Inc. provides commercial real estate services in the United States and internationally.
$11.91-0.25%
报价 2026-11-06
市值
$1.9B
EV
$4.48B
PE (TTM)
19.8x
预期 PE (FY2026)
6.4x
52 周区间距高点 -33.2%
$11.30$17.83
筛选结果
pipeline · 2026-11-06Keep✗ 高增长✗ Cheap✓ GARP
GARP Pool: growth 10-30%, PE <= 20, EV/EBITDA <= 12, P/FCF <= 20, MC/GP <= 11
爆发潜力
2026-11-07未命中✗ 收入线✗ EPS 线
| 财年 | 收入倍数 | EPS | PE |
|---|---|---|---|
| FY+22027-12 | 1.1x | 1.88 → 1.97（1.0x） | 6.0 |
| FY+32028-12 | 1.2x | 1.88 → 2.20（1.2x） | 5.4 |
毛利率 96% · TTM 收入 $3715M · 基数 EPS 1.88（调整后）
研究结论
L2 2026-08-12全文 ↓尚未生成 L3 估值，没有三情景目标价。去生成估值 →
基本面判断
›管理层叙事基本可信
连续 11 个季度双位数收入增长、市场份额持续提升（投资销售排名第 2）、国际扩张进入收获期，均有具体数据支撑。管理层对 2026 年指引维持而非上调，反映其审慎态度而非过度乐观。
›增长有证据支撑但利润率是短板
收入端证据充分（pipeline 强劲、市场份额提升、贷款到期潮），但 Q2 2026 GAAP 净利润同比 -20.7%、Operating Margin 下滑，盈利质量待观察。管理层强调剔除一次性因素后 margin 扩张约 100bps，但 Compensation 费用率上升趋势需持续跟踪。
›最大不确定性
①CEO 交接（2026 年底）可能带来战略调整风险；②利率环境（10 年期美债 4.7%）若继续上行将抑制交易量；③贷款发放高基数效应可能持续 1-2 个季度；④股权薪酬激增（2025 年 +52.1%）对利润率的持续拖累。
›共识与管理层指引基本一致
，未见明显分歧。共识 2027-2029 年增速逐年放缓，可能未充分反映管理层 $20 亿经常性收入目标（隐含 mid-teen 增长）和市场份额提升的持续性。
›是否进入 Layer 3 估值？
当前 PE 17.88、EV/EBITDA 8.50、PEG 0.20，估值倍数不高，且增长证据（连续 11 个季度双位数增长、市场份额提升、现金流改善）较为充分，值得进入 Layer 3 估值。但需注意 Q2 2026 利润率下滑和 CEO 交接风险，估值时应考虑盈利质量折价。
接下来盯什么（6 项）
- 下半年收入增速是否维持双位数：Q3 2026 收入同比增速是否保持在 15%+（2025 下半年基数较高，Q3 2025 收入 $863.5M、Q4 2025 $1,006M）。若增速跌破 12%，全年指引 midpoint 可能面临压力。
- Operating Margin 能否企稳：Q2 2026 GAAP Operating Margin 4.5%（同比 -110bps），主要受去年同期 $14.5M 贷项影响。Q3 2026 若剔除基数效应后 margin 仍低于 5%，需关注 Compensation 费用率是否持续上升。
- Capital Markets 贷款发放恢复节奏：Q2 2026 贷款发放受去年同期 $7.1B Stargate 交易高基数影响。Q3 2026 若贷款发放量同比转正，且投资销售维持 +50% 以上增速，则 Capital Markets 复苏可持续。
- CEO 继任者确定：董事会预计年底前确定新任 CEO。继任者人选（内部 vs 外部）及战略延续性将影响市场对 2027 年增长可持续性的判断。
- M&A 进展与资本配置：管理层表示将资本配置从回购转向 M&A，且"有良好 pipeline"。若 Q3 宣布新的 managed services 领域收购，将验证 $20 亿经常性收入目标的可行性。
- 利率环境与交易量：10 年期美债收益率 4.7%（同比 +240bps），若收益率继续上行，可能抑制资本交易量。跟踪 Q3 行业投资销售和贷款发放数据（MSCI、MBA）与 Newmark 增速的差距。
历史股价
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事件
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同行对比
FMP 同行列表 · 2026-05-16| 公司 | 市值 | 今日 | 预期营收增速 | 毛利率 | PE | EV/EBITDA | P/FCF | 池 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| NMRKNewmark Group, Inc. | $1.9B | -0.3% | +14.6% | 94.8% | 19.8x | 9.0x | 3.2x | GARP |
| VNOVornado Realty Trust | $6.69B | -0.1% | +3.1% | 100% | 5.5x | 6.8x | 5.3x | Cheap |
| OUTOutfront Media Inc. | $5.42B | -3.8% | +8.0% | 45.4% | 31.3x | 19.9x | 26.0x | |
| JOEThe St. Joe Company | $3.96B | +0.2% | -28.8% | 93% | 31.9x | 19.0x | 21.7x | |
| CDPCOPT Defense Properties | $3.73B | +1.6% | +6.3% | 25.6% | 23.3x | 15.0x | 13.2x | |
| HIWHighwoods Properties, Inc. | $3.47B | -0.8% | +4.8% | 67.6% | 14.6x | 9.7x | 11.5x | |
| BNLBroadstone Net Lease, Inc. | $3.36B | -1.2% | +9.0% | 23.5% | 35.4x | 16.5x | 11.1x | |
| CWKCushman & Wakefield plc | $3.28B | -1.6% | +58.7% | 17.3% | 47.8x | 10.5x | 12.9x | |
| 同行中位数 | – | – | +6.3% | 45.4% | 31.3x | 15.0x | 12.9x |
研究全文
财务报表
| Metric | 2026-06-30 Q2 2026 | 2026-03-31 Q1 2026 | 2025-12-31 Q4 2025 | 2025-09-30 Q3 2025 | 2025-06-30 Q2 2025 | 2025-03-31 Q1 2025 | 2024-12-31 Q4 2024 | 2024-09-30 Q3 2024 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Revenue | $888.4M | $847.2M | $1.01B | $863.5M | $759.1M | $665.5M | $872.7M | $685.9M |
| Gross Margin | 94.8% | 94.5% | 95.3% | 100% | 100% | 100% | 100% | 100% |
| Operating Margin | 4.5% | 3.2% | 12.3% | 9.9% | 5.6% | -2.6% | 11.9% | 6% |
| Net Income | $19.7M | $14.4M | $68M | $46.2M | $20.8M | $-8.8M | $45.4M | $17.8M |
| Diluted EPS | 0.1 | 0.08 | 0.37 | 0.25 | 0.11 | -0.05 | 0.15 | 0.07 |
| Operating Cash Flow | $362.5M | $-247.6M | $618.5M | $112.6M | $-379.7M | $-179.4M | $402.6M | $-85.2M |
研究材料
Filing 摘要
电话会纪要摘要
暂无纪要摘要。