筛选结果
pipeline · 2026-11-08爆发潜力
2026-11-07| 财年 | 收入倍数 | EPS | PE |
|---|---|---|---|
| FY+22027-12 | 1.2x | 0.39 → 0.45（1.1x） | 33.8 |
| FY+32028-12 | 1.5x | 0.39 → 0.83（2.1x） | 18.1 |
毛利率 68% · TTM 收入 $333M · 基数 EPS 0.39（调整后）
研究结论
L2 2026-11-08 · L3 2026-11-08全文 ↓概率加权看法：Bull 25% / Base 45% / Bear 30%。加权目标价 = 0.25 × $26.00 + 0.45 × $12.05 + 0.30 × $1.83 = $6.50 + $5.42 + $0.55 = $12.47，较现价 $15.09 低约 17%。
›管理层叙事有实证支撑，但支撑集中在「已发生」而非「将发生」
会员 +36%、留存 58%、每会员成本 $81、毛利率 76%、连续两次上调指引，均为 filing 与 call 可交叉验证的硬数据；可信度高于纯叙事型公司。
›增长的质量在改善，但拐点的持续性取决于两个未量化变量
毛利率扩张来自效率与结构（可延续），而 2027 年 20%+ 增长依赖 HCSC 分阶段上线、三大 PBM 放量与处方产品，管理层对覆盖人数、GLP-1 数量、FlexCare 签约数均拒绝量化，这是叙事与数字之间最大的缺口。
›最大不确定性是客户集中度与合同可终止性
前五大伙伴 78%、Cigna 关联方 63%，且合同多为可便利终止（10-K Risk Factors）；一旦单一大客户福利设计变化，收入与毛利率的改善可能同时逆转，这是基本面拐点判断的主要下行风险。
›近期财务信号偏正面但需剔除一次性项
Q3 净利含利息收入 $2.0M、G&A 含 $2.4M 一次性税务费用、硬件成本含 $1.0M 关税退款；经营利润转正主要靠毛利而非费用杠杆，Q4 又预告增员导致 EBITDA 环比回落，盈利节奏并非线性向上。
›是否进入 Layer 3 估值？
当前 PS 2.77、PE 169.55、EV/EBITDA 40.31、PEG 0.25，估值对增长与利润率扩张已有相当定价；基本面证据支持「增长见底回升 + 毛利率结构性改善」，但对 2027 年 20%+ 与 2028 年再加速缺乏可验证的量化桥梁，且客户集中度构成尾部风险。建议进入 Layer 3 估值，但估值工作的核心应是压力测试「单一大客户流失」与「2027 覆盖人数不及预期」两种情形下当前倍数的支撑度，而非确认增长叙事本身。
接下来盯什么（6 项）
- Q4 2026 实际营收与 Q3 指引缺口的闭合：观察 Q4 营收是否落在约 $87M–$89M（对应全年 $344M–$346M），以及净新增会员环比下降幅度是否与「历史季节性」一致；若 Q4 显著低于该区间，说明 Q3 超预期含一次性入组时点效应（Q3 2026 call Q4 即时注册调整）。
- 毛利率能否守住 76% 附近：跟踪 GAAP/Non-GAAP 毛利率与 TTM 每会员收入成本（Q3 为 $81），验证「Care Team 效率 + 留存摊薄 + 关税下降」是结构性还是季节性；管理层称 Q3 扩张含季节性成分（Q3 2026 call）。
- 2027 销售季的量化落地：跟踪 Q4 后期阶段交易关闭情况、2027 覆盖人数是否首次给出量化、HCSC 150 万覆盖的分阶段上线进度与 2027 上半年收入计入节奏（Q3 2026 call Q5、Q9）。
- GLP-1 相关指标：GLP-1 Care Track 会员数是否恢复披露、FlexCare 签约雇主数与 Lilly Employer Connect 进展、处方项目在 Optum 的放量——这是 ARPU 上行的关键但当前信息最不透明（Q3 2026 call Q9；Q1 2026 call）。
- 客户集中度与回款质量：前五大伙伴占比是否从 78% 下降、Cigna 关联方应收占比、坏账准备是否继续上升、CFO 与净利润的背离是否收窄（10-Q 2026-11-06）。
- 费用与摊薄节奏：R&D/S&M/G&A 增速是否随 2027 福利启动继续高于收入增速、SBC 与未确认 RSU 摊销对 GAAP 盈利的拖累、内控重大缺陷整改进展（10-Q 2026-11-06；10-K Risk Factors）。
历史股价
事件
0 条 · 随区间与图例筛选该区间内无事件。
同行对比
FMP 同行列表 · 2026-05-16| 公司 | 市值 | 今日 | 预期营收增速 | 毛利率 | PE | EV/EBITDA | P/FCF | 池 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| OMDAOmada Health | $923.8M | -20.4% | +33.4% | 75.9% | 169.6x | 40.3x | 32.8x | 高增长 |
| TXG10x Genomics, Inc. | $7.13B | +2.1% | -2.5% | 74.5% | – | 204.2x | 66.8x | |
| XERSXeris Biopharma Holdings, Inc. | $2.77B | +16.2% | +34.6% | 84.4% | – | 109.0x | 38.2x | |
| PGNYProgyny, Inc. | $2.67B | +1.4% | +7.6% | 24.5% | 30.3x | 18.4x | 12.2x | |
| UFPTUFP Technologies, Inc. | $2.35B | +1.2% | +9.1% | 29.3% | 33.3x | 22.8x | 41.6x | |
| SDGRSchrödinger, Inc. | $2.23B | +3.6% | -4.3% | 59.3% | – | – | – | |
| BCRXBioCryst Pharmaceuticals, Inc. | $1.97B | +0.8% | +8.3% | 97.7% | 7.8x | 7.0x | 6.0x | |
| MAZEMaze Therapeutics, Inc. | $1.9B | +5.1% | +545.2% | 95.3% | – | – | – | |
| OMCLOmnicell, Inc. | $1.7B | -1.8% | +3.8% | 44.8% | 38.3x | 10.5x | 11.7x | |
| 同行中位数 | – | – | +7.9% | 66.9% | 31.8x | 20.6x | 25.2x |
研究全文
财务报表
| Metric | 2026-09-30 Q3 2026 | 2026-06-30 Q2 2026 | 2026-03-31 Q1 2026 | 2025-12-31 Q4 2025 | 2025-09-30 Q3 2025 | 2025-06-30 Q2 2025 | 2025-03-31 Q1 2025 | 2024-12-31 Q4 2024 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Revenue | $91.3M | $87.8M | $78M | $75.8M | $68M | $61.4M | $55M | $48M |
| Gross Margin | 75.9% | 72.6% | 62.4% | 70.8% | 66.3% | 65.5% | 58% | 66.6% |
| Operating Margin | 5.3% | 4% | -6.1% | 4.3% | -3.7% | -7.1% | -15.3% | -14.8% |
| Net Income | $-2.3M | $5.3M | $-3M | $5.2M | $-3.2M | $-5.3M | $-9.4M | $-8.2M |
| Diluted EPS | -0.04 | 0.08 | -0.05 | 0.09 | -0.05 | -0.09 | -0.17 | -0.15 |
| Operating Cash Flow | $15.1M | $4M | $-11.8M | $21.4M | $10.1M | $2.9M | $-16.1M | $-6.5M |