筛选结果
pipeline · 2026-11-06爆发潜力
2026-11-07| 财年 | 收入倍数 | EPS | PE |
|---|---|---|---|
| FY+22028-08 | 1.6x | 2.85 → 5.26（1.8x） | 8.0 |
| FY+32029-08 | 1.9x | 2.85 → 6.50（2.3x） | 6.4 |
毛利率 28% · TTM 收入 $1731M · 基数 EPS 2.85（调整后）
研究结论
L2 2026-11-06 · L3 2026-11-06全文 ↓概率加权看法：Bull 25% / Base 50% / Bear 25%，对应加权目标价约 $112.13 × 0.25 + $51.25 × 0.50 + $14.24 × 0.25 = $28.03 + $25.63 + $3.56 = $57.22。当前价格 $37.22 处于 Bear（$14.24）与 Base（$51.25）之间偏下位置，市场定价隐含的悲观程度高于 Base 情景本身。
›管理层叙事有真实证据支撑，但集中在内存一个引擎
FY2026 H2 加速（Q3 +47.6%、Q4 +68%）与 Integrated Memory +99% 是硬数据，17 个新 AI 客户与 neocloud 案例支持需求真实性（10-K；Q4 2026 call）；但 Advanced Computing 利润率不稳、LED 将被剥离，增长宽度不如“78% AI 占比”听起来那么均衡。
›filing 对共识的支持是“方向性”而非“幅度性”
bookings 快于收入、record backlog 支持增长，但 DRAM/flash 价格风险、内存毛利率的时点性利好、负 CFO 与营运资金占用，都不支持共识上限 +42% 的激进情形（10-K；Q2/Q3 2026 call）。
›最近几个季度的变化更像“真实拐点 + 周期性顺风”的混合
AI 需求与客户结构变化是结构性的，但内存量价齐升含周期成分，管理层自己承认价格可能趋稳；因此不能把当前增速线性外推。
›最大不确定性是现金质量与集中度
收入增长伴随 FY2026 CFO -$151.9M、存货与应收翻倍级上升、单一客户约 20%、前两大供应商 $1.3B，这些是基本面而非估值问题。
›是否进入 Layer 3 估值？
当前 PE 13.21、PS 1.10、EV/EBITDA 10.35 属于低倍数区间，且存在增长加速与剥离后业务纯度提升的证据，具备进入 Layer 3 估值的条件；但需在估值中显式处理三个缺口——Cree LED 剥离后约 10% 营收的移除、FY2026 净利中约 $33.9M 税收收益等一次性项、以及负 CFO 对“增长自融资”假设的挑战。低倍数 + 拐点证据支持做估值，但共识上限的激进程度与现金质量缺口意味着估值假设不能直接采用 consensus 高端。
接下来盯什么（6 项）
- Integrated Memory 环比增速与价格表述：下季度该分部营收是否维持环比增长，以及管理层是否改口“价格趋稳/回落”——这是共识 +42% 能否成立的第一变量（对照 Q4 $341M 基数）。
- Advanced Computing 分部利润率是否转正并稳定：Q3 非 GAAP 营业利润曾转亏 $(1.9)M，Q4 回升；需观察 non-hyperscale AI 占比（Q4 66%）提升是否伴随利润率改善，而非仅收入增长。
- 经营现金流与营运资金：FY2026 CFO -$151.9M、存货 $748.8M、应收 $796.3M；下季度存货/应收是否见顶、CFO 是否转正，是判断“增长是否自融资”的核心。
- Cree LED 交割进度与指引更新：交割（预计 2027 日历年 Q1）后公司如何重述 FY2027 outlook，以及交易对价与税负影响（8-K 未披露对价）。
- 客户与供应商集中度：单一 Integrated Memory 客户约 20%、前两大供应商 $1.3B 采购，任何一方变动都会直接冲击收入或供应。
- bookings/backlog 是否给出量化：管理层连续两季以“record backlog”定性表述，若始终不披露金额，则增长可见度只能靠季度收入验证。
历史股价
事件
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同行对比
FMP 同行列表 · 2026-05-16| 公司 | 市值 | 今日 | 预期营收增速 | 毛利率 | PE | EV/EBITDA | P/FCF | 池 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| PENGPenguin Solutions, Inc. | $2.14B | +12.4% | +47.5% | 27.5% | 13.2x | 10.4x | – | 高增长 |
| NTSKNetskope, Inc. Class A Common Stock | $8.7B | -1.7% | +26.8% | 73.9% | – | – | – | |
| FSLYFastly, Inc. | $2.52B | +3.1% | +20.9% | 63.3% | – | 292.9x | 51.3x | GARP |
| CTSCTS Corporation | $1.65B | +1.7% | +5.8% | 38.4% | 21.6x | 11.8x | 19.0x | |
| ALNTAllient Inc. | $1.38B | +7.7% | +10.7% | 36.6% | 35.7x | 18.8x | 58.5x | GARP |
| HLITHarmonic Inc. | $1.04B | +2.1% | -1.6% | 52.4% | – | 19.4x | 25.3x | |
| RPDRapid7, Inc. | $989.4M | -4.9% | -1.9% | 68.9% | 48.7x | 19.8x | 7.1x | |
| DAKTDaktronics, Inc. | $933.5M | +0.9% | +9.2% | 26.6% | 36.8x | 16.8x | 15.0x | |
| YALAYalla Group Limited | $862.7M | +0.7% | – | 67.6% | 6.6x | 3.5x | – | |
| 同行中位数 | – | – | +9.2% | 57.8% | 35.7x | 18.8x | 22.2x |
研究全文
财务报表
| Metric | 2026-08-28 Q4 2026 | 2026-05-29 Q3 2026 | 2026-02-27 Q2 2026 | 2025-11-28 Q1 2026 | 2025-08-29 Q4 2025 | 2025-05-30 Q3 2025 | 2025-02-28 Q2 2025 | 2024-11-29 Q1 2025 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Revenue | $566.7M | $478.7M | $343M | $343.1M | $337.9M | $324.3M | $365.5M | $341.1M |
| Gross Margin | 27.5% | 27.8% | 27.3% | 27.9% | 28.6% | 29.3% | 28.7% | 28.7% |
| Operating Margin | 12.3% | 10.6% | 7.5% | 6.9% | 3.7% | 3% | 5.1% | 5.1% |
| Net Income | $93.2M | $44.7M | $37.5M | $5M | $9.4M | $2.7M | $8.1M | $5.2M |
| Diluted EPS | 1.29 | 0.68 | 0.58 | 0.04 | 0.1 | -0.01 | 0.09 | 0.1 |
| Operating Cash Flow | $-166.5M | $-74.8M | $55M | $31.1M | $-67.1M | $95.8M | $72.9M | $13.8M |