筛选结果
pipeline · 2026-11-07爆发潜力
2026-11-07| 财年 | 收入倍数 | EPS | PE |
|---|---|---|---|
| FY+22027-12 | 1.2x | 3.38 → 4.21（1.2x） | 38.2 |
| FY+32028-12 | 1.3x | 3.38 → 6.13（1.8x） | 26.2 |
毛利率 45% · TTM 收入 $5500M · 基数 EPS 3.38（调整后）
研究结论
L2 2026-11-07 · L3 2026-11-07全文 ↓概率加权看法：Bull 25% / Base 45% / Bear 30%。加权目标价 = 0.25 × $209 + 0.45 × $91 + 0.30 × $91 = $52.25 + $40.95 + $27.30 = $120.50，较现价 $160.52 低约 25%。
›管理层叙事在 2026 年内基本可信，但验证窗口已关闭
平台收入连续三季 +22%–28%、经营利润率从 0% 升至 11%、Q1 2026 指引上调后被 Q2/Q3 实际值兑现，说明管理层对短期增长的判断有 filing 与季度数据支撑；但 2026-11-06 Fox 收购完成、公司退市，2027 年及以后的"增长叙事"已无公开财报可验证。
›盈利拐点有证据，但含大量一次性成分
Q3 2026 净利 $183M 中含 $22.3M 重组收益、$37.1M 关税退款、$13.6M 合并成本，剔除后可持续盈利低于表观；设备分部毛亏扩大与库存计提是最大拖累，管理层未给出扭亏时间表。
›共识 2026 年偏保守、2027–2029 年偏激进
2026 年净利共识 $513M 低于前三季运行率，偏保守；2027–2029 年净利 CAGR 约 32% 远快于营收 CAGR 约 12%，依赖毛利率维持 51%–52% 与 OpEx 中个位数增长同时成立，而 Q3 2026 实际毛利率 43.2% 已显示缺口。
›最大不确定性是收购后的基本面归属
ROKU 公开市场交易即将终止，持仓转为 FOX 股票 + 现金；原管理层全体离任，Platform/Devices 业务在 Fox 体系内的战略优先级、协同安排、设备亏损处置均无公开信息，这是任何"未来增长"判断的硬约束。
›是否进入 Layer 3 估值？否。
理由：公司已退市、SEC 报告义务终止，Layer 3 估值所需的持续财务披露与可比估值基础不复存在；当前 PE 46.39、EV/EBITDA 26.35（Layer 1 数据）对应的是收购前的独立上市状态，收购对价（0.9799 股 FOX A + $95.30 现金）已锁定经济结果，估值问题转化为"FOX 股票 + 现金组合的价值"，而非 ROKU 基本面估值。若需评估，应转向 FOX 的 Layer 2/3 分析。
接下来盯什么（6 项）
- Fox 交割后的整合与退市进度：Form 25 是否于 2026-11-09 开盘前生效、Form 15 注销是否完成、原 Roku 管理层离任后 Platform/Devices 业务归属与协同安排——这是决定 ROKU 持仓转换为 FOX 股票 + 现金后价值的唯一变量。
- 设备分部毛亏与库存计提：Q3 2026 毛亏 -$48.6M、前九月库存计提 $81.9M，需跟踪 Q4 是否继续扩大；若 Fox 整合后设备策略调整（如减少第一方 TV、扩大 OEM 授权），该分部的亏损口径可能变化。
- 广告单价与曝光量增速的剪刀差：Q1→Q3 2026 曝光量增速 +59%→+33%、单价 -14%→-7%，需观察 Q4 是否出现"量价同向"信号；管理层称新主页改版将提升广告单元展示次数与点击率，这是验证点。
- 订阅毛利率能否守住 41%–42%：Q1 2026 call 明确指引，但 Q1/Q2 实际订阅毛利率 17%/16%（分部口径），内容与授权成本增速快于收入；Frndly TV 或有对价余额 $54.2M 的后续支付也需跟踪。
- 营运资本反转风险：前九月 CFO $703.2M 中含应付账款增加 $191M，Q3 单季 OCF $219M 已低于 Q2 $285M；若 Q4 应付账款回吐，FCF 可能低于表观水平。
- 采购承诺到期节奏：$391.1M 制造承诺全部于 2026 年剩余期间到期、$454.9M 一年内到期，需观察 Fox 交割后是否重新谈判或加速支付。
历史股价
事件
0 条 · 随区间与图例筛选该区间内无事件。
同行对比
FMP 同行列表 · 2026-05-16| 公司 | 市值 | 今日 | 预期营收增速 | 毛利率 | PE | EV/EBITDA | P/FCF | 池 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| ROKURoku, Inc. | $21.31B | +0.1% | +21.5% | 43.2% | 46.4x | 26.4x | 23.2x | GARP |
| OMCOmnicom Group Inc. | $23.7B | -0.8% | +60.3% | 19.8% | 45.3x | 18.0x | 9.7x | |
| WMGWarner Music Group Corp. | $16.37B | -1.9% | +6.2% | 45.8% | 21.0x | 12.0x | 17.3x | |
| NWSANews Corporation | $14.7B | -0.4% | +4.5% | 85.5% | 13.0x | 9.2x | 23.0x | |
| TKOTKO Group Holdings, Inc. | $13.96B | +1.0% | +22.6% | 0% | 77.9x | 14.3x | 11.5x | GARP |
| LLYVKFormula One Group | $9.78B | -1.9% | +826.3% | 36% | – | 17.4x | 24.2x | 高增长 |
| SNAPSnap Inc. | $8.39B | -2.6% | +15.2% | 58.2% | – | 1058.9x | 15.0x | GARP |
| ZZillow Group, Inc. Class A | $6.66B | -2.4% | +13.2% | 72.8% | 150.4x | 22.5x | 29.8x | GARP |
| 同行中位数 | – | – | +15.2% | 45.8% | 45.3x | 17.4x | 17.3x |
研究全文
财务报表
| Metric | 2026-09-30 Q3 2026 | 2026-06-30 Q2 2026 | 2026-03-31 Q1 2026 | 2025-12-31 Q4 2025 | 2025-09-30 Q3 2025 | 2025-06-30 Q2 2025 | 2025-03-31 Q1 2025 | 2024-12-31 Q4 2024 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Revenue | $1.5B | $1.35B | $1.25B | $1.39B | $1.21B | $1.11B | $1.02B | $1.2B |
| Gross Margin | 43.2% | 49.7% | 45.2% | 43.5% | 43.4% | 44.8% | 43.6% | 42.7% |
| Operating Margin | 10.9% | 10.8% | 4.1% | 4.7% | 0.8% | -2.1% | -5.7% | -3.3% |
| Net Income | $183.3M | $164.2M | $85.7M | $80.5M | $24.8M | $10.5M | $-27.4M | $-35.5M |
| Diluted EPS | 1.2 | 1.08 | 0.57 | 0.53 | 0.16 | 0.07 | -0.19 | -0.24 |
| Operating Cash Flow | $219.4M | $284.6M | $199.1M | $222.7M | $127.6M | $109.7M | $138.7M | $79.3M |