Zillow Group, Inc., a digital real estate company, operates real estate brands on mobile applications and Websites in the United States.
$29.55-2.44%
报价 2026-11-06
市值
$6.66B
EV
$7.89B
PE (TTM)
150.4x
预期 PE (FY2026)
13.6x
52 周区间距高点 -61.1%
$27.13$76.01
筛选结果
pipeline · 2026-11-06Keep✗ 高增长✗ Cheap✓ GARP
GARP Pool: growth 10-30%, MC/GP <= 11
爆发潜力
2026-11-07未命中✗ 收入线✗ EPS 线
| 财年 | 收入倍数 | EPS | PE |
|---|---|---|---|
| FY+22027-12 | 1.1x | 1.99 → 2.78（1.4x） | 10.6 |
| FY+32028-12 | 1.3x | 1.99 → 3.49（1.8x） | 8.5 |
毛利率 73% · TTM 收入 $2858M · 基数 EPS 1.99（调整后）
研究结论
L2 2026-08-06全文 ↓尚未生成 L3 估值，没有三情景目标价。去生成估值 →
基本面判断
›管理层叙事部分可信，但存在明显张力
Mortgages 和 Rentals 的增长有实际数据支撑（发放量 +94%、multifamily +42%），For Sale 持续跑赢行业也有多个季度验证；但 Q2 2026 净亏损、毛利率下滑、流量首次负增长与"consistent execution"的表述存在矛盾，管理层在 Q2 财报中明显收敛了叙事语气。
›增长证据集中在两个高增长分部，但可持续性存疑
Mortgages 增长依赖低基数（2024 年营收仅 $145M）和 enhanced markets 扩张，利率环境是最大变量；Rentals 增长依赖 Redfin syndication，而该合作正是 FTC 诉讼的核心标的，存在结构性风险。
›最大不确定性是 FTC 诉讼
8 月 24 日开庭，若败诉可能要求资产剥离，直接瓦解 Rentals 增长引擎；这是无法通过财务模型对冲的尾部风险。
›共识盈利预期与近期 GAAP 表现差距过大
2026 年共识 EPS $2.28 隐含 H2 净利大幅跳升，而公司仅给出方向性指引，且重组费用和 FTC 诉讼费用将持续压制 GAAP 盈利；共识可能基于 adjusted 口径或过度乐观的利润率假设。
›是否进入 Layer 3 估值？
当前 PS 3.15、EV/EBITDA 30.27、PE 157.85 对应较高估值倍数，而基本面存在 FTC 诉讼尾部风险、毛利率结构性下滑和共识盈利预期过高的缺口；在 FTC 诉讼结果明朗前，证据不足以支撑可靠估值，建议暂缓进入 Layer 3，待 Q3 财报（确认重组后利润率轨迹）和 FTC 裁决后再评估。
接下来盯什么（6 项）
- FTC 诉讼进展：8 月 24 日开庭结果、是否要求资产剥离、对 Redfin syndication 合作的影响。可观察指标：法院裁决、公司 8-K 披露。
- Mortgages 增长可持续性：Q3 贷款发放量及 Purchase loan volume 同比增速是否维持 +90% 以上；利率环境变化对购房需求的影响。可观察指标：Q3 10-Q 中 Mortgages 分部营收及发放量。
- Rentals 增速与毛利率的平衡：Q3 Rentals 营收增速是否企稳在 +30% 以上；毛利率是否止跌（73% 是否为底部）；Redfin lead acquisition 成本是否继续上升。可观察指标：Q3 毛利率、Rentals 分部营收及 lead acquisition 成本披露。
- 重组执行效果：裁员 7% 后运营费用是否下降；Q3 重组费用确认金额是否在 $23M-$28M 区间（总 $59M-$64M 减去 Q2 已确认 $36M）；是否出现额外重组。可观察指标：Q3 10-Q 运营费用、重组费用。
- Residential 转型影响：Zillow Preferred 模式转型对 Q3 Residential 营收的拖累幅度；revenue per visit 是否继续提升。可观察指标：Q3 Residential 营收环比变化、per visit 指标。
- 现金消耗与回购节奏：现金及投资余额（Q2 末 $682M）在持续回购（剩余授权 $1.1B）下是否继续下降；是否动用 $500M 循环信贷。可观察指标：Q3 资产负债表、回购金额披露。
历史股价
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事件
0 条 · 随区间与图例筛选该区间内无事件。
同行对比
FMP 同行列表 · 2026-05-16| 公司 | 市值 | 今日 | 预期营收增速 | 毛利率 | PE | EV/EBITDA | P/FCF | 池 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| ZZillow Group, Inc. Class A | $6.66B | -2.4% | +13.2% | 72.8% | 150.4x | 22.5x | 29.8x | GARP |
| TWLOTwilio Inc. | $31.26B | +0.5% | +20.8% | 48.4% | 38.2x | 119.5x | 39.3x | |
| ROKURoku, Inc. | $21.31B | +0.1% | +21.5% | 43.2% | 46.4x | 26.4x | 23.2x | GARP |
| BCEBCE Inc. | $20.16B | -1.9% | – | 30.9% | 5.1x | 5.0x | – | Cheap |
| VIVTelefônica Brasil S.A. | $18.26B | +1.0% | – | 81.3% | 21.2x | 6.4x | – | |
| RCIRogers Communications Inc. | $18.01B | -2.2% | – | 24.5% | 4.2x | 5.0x | – | Cheap |
| WMGWarner Music Group Corp. | $16.37B | -1.9% | +6.2% | 45.8% | 21.0x | 12.0x | 17.3x | |
| NWSANews Corporation | $14.7B | -0.4% | +4.5% | 85.5% | 13.0x | 9.2x | 23.0x | |
| TLKPerusahaan Perseroan (Persero) PT Telekomunikasi Indonesia Tbk | $10.95B | +1.6% | +3.8% | 56.5% | 11.4x | 3.0x | 4.6x | Cheap |
| 同行中位数 | – | – | +6.2% | 47.1% | 17.0x | 7.8x | 23.0x |
研究全文
财务报表
| Metric | 2026-06-30 Q2 2026 | 2026-03-31 Q1 2026 | 2025-12-31 Q4 2025 | 2025-09-30 Q3 2025 | 2025-06-30 Q2 2025 | 2025-03-31 Q1 2025 | 2024-12-31 Q4 2024 | 2024-09-30 Q3 2024 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Revenue | $772M | $708M | $654M | $676M | $655M | $598M | $554M | $581M |
| Gross Margin | 72.8% | 73.3% | 72.8% | 72.6% | 74.7% | 76.8% | 75.8% | 75.9% |
| Operating Margin | -1.3% | 5.1% | -1.7% | -0.4% | -1.7% | -1.5% | -12.5% | -7.7% |
| Net Income | $-4M | $46M | $3M | $10M | $2M | $8M | $-52M | $-20M |
| Diluted EPS | -0.02 | 0.19 | 0.01 | 0.04 | 0.01 | 0.03 | -0.22 | -0.09 |
| Operating Cash Flow | $13M | $198M | $72M | $105M | $87M | $104M | $122M | $171M |