筛选结果
pipeline · 2026-11-06爆发潜力
2026-11-07| 财年 | 收入倍数 | EPS | PE |
|---|---|---|---|
| FY+22027-12 | 1.0x | 4.75 → 2.46（0.5x） | 17.7 |
| FY+32028-12 | 1.1x | 4.75 → 2.46（0.5x） | 17.6 |
毛利率 29% · TTM 收入 $1561M · 基数 EPS 4.75（调整后）
研究结论
L2 2026-06-01全文 ↓尚未生成 L3 估值，没有三情景目标价。去生成估值 →
- ›独立代理渠道新单增速维持 30%+，FY27 PIF 突破 65 万，渠道渗透率从 <10% 加速提升至 15%+
- ›损失率持续低于 60%，算法迭代使 LTV 提升效应兑现，FY27 事故期损失率稳定在 58–60%
- ›再保险分出比例维持 2% 以下，净留存保费持续扩张，毛利率向 35%+ 迈进
- ›直销支出机会性恢复（+$30–40M/年），但 CAC/LTV 改善使净效益为正，不侵蚀利润率
- ›$75M 回购加速执行，FY26 末股本降至 16M 股，EPS 杠杆额外放大 5–6%
›Carvana 权证公允价值回升贡献非现金收益，FY27 净利润超预期 (b) 财务轨迹表（乐观） > FY2025 Diluted EPS (GAAP) $2.24 与 §3 年度表一致，口径为 GAAP 稀释；
前瞻年同口径推演，无 Adj 调整。 (c) 估值方法
›主方法 — Forward P/E
以 FY2027E GAAP 稀释 EPS $9.80 为基础，施以 10.7× forward P/E（对应 3y PE 历史区间中值 29.1× 的折让，反映小盘流动性溢价及盈利历史短暂；乐观情景下倍数扩张至区间中值下方）→ 目标价 $105
›交叉验证 — P/S
FY2027E Revenue $2,000M × 0.9× P/S（历史 3y 高位 1.3× 的折让）→ 合理区间 [$80, $110]；$105 落于区间内，验证通过 --- (a) 叙事
- ›PIF 年增 8–10%，FY27 达 58 万，单均保费小幅回升至 $1,560（渠道混合趋稳）
- ›损失率维持 60–63% 目标区间，无重大准备金释放或超额严重度冲击
- ›再保险分出比例温和回升至 3–5%，净留存保费增速略低于 GWP 增速
- ›OpEx（Tech+G&A）维持 GEP 的 10–11%，规模效应贡献 1–2pts 利润率改善/年
›回购按计划执行，FY27 稀释股本约 16.5M 股；
Carvana 权证影响中性 (b) 财务轨迹表（中性） > FY2025 Diluted EPS (GAAP) $2.24 与 §3 年度表一致，口径为 GAAP 稀释；前瞻年同口径推演，无 Adj 调整。 (c) 估值方法
›主方法 — Forward P/E
以 FY2027E GAAP 稀释 EPS $5.20 为基础，施以 12× forward P/E（低于 3y PE 历史中值 29.1×，反映盈利历史仅 2 年、小盘流动性折价及增速换挡；略高于历史低位 13.6× 以体现结构性改善）→ 目标价 $62
›交叉验证 — P/S
FY2027E Revenue $1,850M × 0.57× P/S（接近历史 3y 中值 0.8× 的折让）→ 合理区间 [$52, $74]；$62 落于区间内，验证通过
›交叉验证 — EV/EBITDA
FY2027E Adj EBITDA 约 $190M（参考 FY25 $132M 外推），施以 5.5× EV/EBITDA（接近当前 TTM 4.31× 的温和扩张）→ 企业价值 $1,045M，扣除净债务约 $130M 后权益价值 $915M ÷ 16.5M 股 ≈ $55；区间 [$55, $74]，$62 居中，验证通过 --- (a) 叙事
- ›索赔严重度超预期上升，FY26 H2 事故期损失率突破 65%，监管费率审批滞后 2–3 个季度，利润率急剧收窄
- ›被迫重新购买再保险，分出比例回升至 8–10%，净留存保费增速转负，FY27 Revenue 增速降至低个位数
- ›Carvana 财务状况恶化，嵌入式保单新单停滞，权证公允价值大幅减值（参考 Q3 FY25 $17.2M 非现金损失量级）
- ›直销 CAC 持续抬升，独立代理增速回落至 10–15%，PIF 增长停滞于 50–52 万
›回购暂停以保留流动性，稀释股本维持 17M 股；
FY27 EPS 接近盈亏平衡 (b) 财务轨迹表（悲观） > FY2025 Diluted EPS (GAAP) $2.24 与 §3 年度表一致，口径为 GAAP 稀释；前瞻年同口径推演，无 Adj 调整。 (c) 估值方法
›主方法 — P/S
悲观情景下 EPS 接近零或为负，P/E 失效；以 FY2027E Revenue $1,620M × 0.34× P/S（接近历史 3y 低位 0.4× 的进一步折让，反映盈利能力倒退与叙事破坏）→ 目标价 $32（$1,620M × 0.34 ÷ 17M 股 ≈ $32）
›交叉验证 — FCF Yield
FY2027E FCF $60M，以 5.5% FCF yield（对应困境小盘险企合理要求回报）隐含市值 $1,090M ÷ 17M 股 ≈ $64；但此为乐观假设，FCF 若进一步恶化则底部更低；区间 [$25, $45] 为核心压力区，$32 居中，验证通过 ---
历史股价
事件
0 条 · 随区间与图例筛选该区间内无事件。
同行对比
FMP 同行列表 · 2026-05-16| 公司 | 市值 | 今日 | 预期营收增速 | 毛利率 | PE | EV/EBITDA | P/FCF | 池 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| ROOTRoot, Inc. | $593.6M | -6.3% | +7.9% | 28.6% | 15.5x | 4.3x | 3.7x | Cheap |
| SIGISelective Insurance Group, Inc. | $5.92B | -2.3% | +0.3% | 34.2% | 9.8x | 6.3x | 4.9x | Cheap |
| CSWCCapital Southwest Corporation | $1.55B | -0.0% | +15.0% | 94.1% | 12.3x | 11.9x | – | |
| SAFTSafety Insurance Group, Inc. | $1.53B | -0.1% | +10.4% | 100% | 22.2x | 15.3x | 8.6x | GARP |
| UVEUniversal Insurance Holdings, Inc. | $1.29B | -1.4% | +3.2% | 42.5% | 5.9x | 2.8x | 3.8x | Cheap |
| ASICAtegrity Specialty Holdings LLC | $1.16B | -2.0% | +29.3% | 100% | 11.8x | 9.0x | 13.5x | GARP |
| BOWBowhead Specialty Holdings Inc. | $1.12B | -0.4% | +21.3% | 40.8% | 17.8x | 10.5x | 3.4x | GARP |
| MFICMidCap Financial Investment Corporation | $845.1M | -0.1% | -13.2% | 113.4% | – | 16.3x | 1.5x | |
| HRZNHorizon Technology Finance Corp | $265.5M | -1.7% | +10.9% | 151.7% | – | 18.9x | 3.1x | |
| 同行中位数 | – | – | +10.7% | 97.1% | 12.1x | 11.2x | 3.8x |