筛选结果
pipeline · 2026-11-06爆发潜力
2026-11-07| 财年 | 收入倍数 | EPS | PE |
|---|---|---|---|
| FY+22027-12 | 1.5x | -0.11 → -0.49 | — |
| FY+32028-12 | 1.8x | -0.11 → 0.00 | — |
毛利率 37% · TTM 收入 $224M · 基数 EPS -0.11（调整后）
研究结论
L2 2026-08-07全文 ↓尚未生成 L3 估值，没有三情景目标价。去生成估值 →
›管理层叙事部分可信，但需区分内生增长与收购贡献
营收高增长（Q2 +45%）确实发生，且 OASYS 平台获得客户认可（8 位数合同、医疗/金融客户扩展），但增长中相当部分来自 Amelia、Interactions 等收购贡献。剔除收购后，Q1 2026 核心汽车与 IoT 业务同比增长 88%（管理层口径），显示内生业务仍有增长，但整体增速被收购标的的下滑业务部分稀释。(Q1 2026 call Q&A)
›盈利改善趋势真实但基数低
Non-GAAP 净亏损从 2025 年 Q2 的 $11.9M 收窄至 2026 年 Q2 的 $9.0M，调整后 EBITDA 改善 33%，方向正确。但公司仍远未盈利，且 GAAP 数据被公允价值变动大幅扭曲，投资者需依赖 Non-GAAP 口径跟踪。(8-K 2026-08-05)
›最大不确定性是 LivePerson 收购
管理层对收购整合有成功先例（Amelia、Interactions），但 LivePerson 规模更大（年收入约 $200M vs SoundHound 自身 $207M TTM），整合风险显著。管理层已明确"计划至少保留 $100M 收入"，意味着可能流失一半收入，执行风险不可忽视。(Q1 2026 call Q&A)
›现金流是长期生存的关键约束
公司现金 $203M 无债务，但累计亏损 $982.1M、经营现金流持续为负，依赖 ATM 融资（$300M 额度）维持。Q2 OCF 接近零是积极信号，若 Q3 能延续将显著改善基本面。(8-K 2026-08-05; 10-Q 2026-05-11)
›是否进入 Layer 3 估值？
当前 PS 15.18 倍对应 2026 年指引中值 $245M 约 12.6 倍，估值不低但增长可见性较强（指引上调、RPO 增长、LivePerson 潜在增量）。若 Q3 能确认 OCF 改善趋势和 OASYS 客户转化加速，值得进入 Layer 3 估值；若 LivePerson 整合出现波折或毛利率回落至 Q1 水平，则需等待更明确的基本面证据。
接下来盯什么（6 项）
- OASYS 客户转化与扩展速度：跟踪 Q3 2026 电话会是否披露 OASYS 客户数、pilot 转 production 数量、8 位数合同后续执行情况。可观察指标：新签客户中 OASYS 占比、客户从 demo 到签约周期。
- LivePerson 收购进展与收入保留：跟踪收购完成时间（预计 2026 年底）、管理层是否给出具体收入保留目标（此前仅口头提及"至少 $100M"）、整合成本及客户流失率。可观察指标：收购完成公告、首次合并后财报中的 LivePerson 收入贡献。
- 毛利率趋势：Q1 2026 毛利率 31% 与 Q2 2026 45.1% 波动巨大，需确认 Q2 水平是否可持续。可观察指标：Q3 2026 GAAP/Non-GAAP 毛利率、无形资产摊销对毛利率的影响是否递减。
- 经营现金流能否转正：Q2 2026 OCF 接近零是重要拐点信号，但需确认是否一次性因素。可观察指标：Q3 2026 OCF 是否持续改善、全年 OCF 是否好于 2025 年的 -$98.2M。
- Amelia 客户迁移至 OASYS 的进度：管理层此前承诺 2026 年年中前 75%+ 客户迁移至 Amelia 7.3，需跟踪迁移完成率及迁移后 containment rate 提升带来的增量收入。可观察指标：电话会披露的迁移客户数、平均 containment rate 变化。
- 内部控制缺陷整改进展：连续多个季度披露重大内控缺陷，需跟踪是否在 10-Q 中披露整改完成或实质性进展。可观察指标：下份 10-Q 中内控相关披露。
历史股价
事件
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同行对比
FMP 同行列表 · 2026-05-16| 公司 | 市值 | 今日 | 预期营收增速 | 毛利率 | PE | EV/EBITDA | P/FCF | 池 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| SOUNSoundHound AI, Inc. | $1.85B | -3.5% | +41.8% | 36.8% | – | – | – | 高增长 |
| FROGJFrog Ltd. | $12.23B | +35.3% | +24.3% | 79.6% | – | 10723.3x | 59.0x | |
| PCTYPaylocity Holding Corporation | $9.03B | +2.1% | +7.7% | 67.5% | 34.1x | 17.5x | 19.8x | |
| MTCHMatch Group, Inc. | $8.96B | -0.3% | -0.1% | 72.8% | 11.9x | 10.3x | 8.7x | Cheap |
| DSGXThe Descartes Systems Group Inc. | $8.04B | -0.9% | – | 74.2% | 38.3x | 19.2x | – | |
| CVLTCommvault Systems, Inc. | $6.48B | +0.5% | +10.9% | 81.2% | 88.0x | 55.0x | 28.0x | GARP |
| SRADSportradar Group AG | $4.01B | -4.4% | +18.1% | 26.6% | 166.3x | 6.5x | 14.6x | GARP |
| LIFLife360, Inc. | $3.86B | +1.1% | +38.5% | 79.8% | 24.3x | 143.9x | 32.5x | 高增长 |
| CORZCore Scientific, Inc. | $3.78B | +3.3% | +91.4% | 42.7% | – | – | – | 高增长 |
| 同行中位数 | – | – | +18.1% | 73.5% | 36.2x | 19.2x | 23.9x |
研究全文
财务报表
| Metric | 2026-06-30 Q2 2026 | 2026-03-31 Q1 2026 | 2025-12-31 Q4 2025 | 2025-09-30 Q3 2025 | 2025-06-30 Q2 2025 | 2025-03-31 Q1 2025 | 2024-12-31 Q4 2024 | 2024-09-30 Q3 2024 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Revenue | $61.9M | $44.2M | $55.1M | $42M | $42.7M | $29.1M | $34.5M | $25.1M |
| Gross Margin | 36.8% | 20.1% | 47.9% | 42.6% | 39% | 36.5% | 39.9% | 48.6% |
| Operating Margin | -75.9% | -140.1% | 77.3% | -275.6% | -182.9% | 439.8% | -744.2% | -134.6% |
| Net Income | $-42.8M | $-25M | $40.1M | $-109.3M | $-74.7M | $129.9M | $-258.6M | $-21.8M |
| Diluted EPS | -0.1 | -0.06 | 0.1 | -0.27 | -0.19 | 0.31 | -0.69 | -0.06 |
| Operating Cash Flow | $-33.7M | $-26.3M | $-21.9M | $-32.7M | $-24.5M | $-19.2M | $-33.1M | $-35.3M |