筛选结果
pipeline · 2026-11-06爆发潜力
2026-11-07| 财年 | 收入倍数 | EPS | PE |
|---|---|---|---|
| FY+22028-03 | 1.2x | 5.25 → 6.31（1.2x） | 25.1 |
| FY+32029-03 | 1.3x | 5.25 → 7.21（1.4x） | 22.0 |
毛利率 81% · TTM 收入 $1252M · 基数 EPS 5.25（调整后）
研究结论
L2 2026-08-05全文 ↓尚未生成 L3 估值，没有三情景目标价。去生成估值 →
›管理层叙事可信度中等偏高
SaaS 增长（+39%–44%）、订阅 ARR 增速（+27%–28%）、SaaS NRR（121%–122%）均有硬数据支撑，AI 与身份韧性叙事有具体客户案例（Fortune 500 零售商、UNC Health）与产品发布（Cloud Unity、Satori 整合）佐证，非空洞口号。(Q4 2026 call; Q3 2026 call)
›增长有证据但利润率与税率是最大不确定性
收入端证据充分（订阅占比 85%、SaaS ARR $424M +38%），但 GAAP 净利受重组费用、战略定价费用与税率结构性上升（6.1%→34.4%）多重拖累。管理层指引转向非 GAAP EBIT 与 FCF，回避 GAAP 盈利质量讨论，需警惕。(10-Q 2026-07-29; 10-K FY26)
›Consensus 盈利预测偏激进
分析师 FY27 EPS $5.45 隐含净利率约 18.6%，但当前 GAAP 净利率仅 6%，需依赖税率正常化与经营杠杆大幅释放。收入预测 $1,306M（+10%）则偏保守，与当前订阅动能不符。(analyst estimates)
›最大风险是客户集中度与可转债稀释
两大渠道伙伴占营收 43%，任何关系变化将直接冲击收入；$900M 可转债转换价 $236.88，当前股价若持续高于此，稀释压力将显现。(10-Q 2026-07-29; 10-K FY26)
›是否进入 Layer 3 估值？
当前 PE 84.28、EV/EBITDA 52.68、PS 4.54，估值已隐含高增长预期。基本面证据（SaaS 加速、NRR 122%、FCF 强劲）部分支撑高估值，但 GAAP 盈利质量与税率问题未解，且 consensus 盈利预测可能过于乐观。若仅基于当前证据，估值倍数与盈利预测之间的缺口较大，建议等待 1-2 个季度确认税率正常化与 ARR 增速持续性后再进入 Layer 3 估值。
接下来盯什么（6 项）
- Subscription ARR 增速：FY26 Q4 为 +27%（$989M），Q1 FY27 需跟踪是否维持 25%+ 增速。管理层将按年度指引，季度波动可接受，但若连续两个季度低于 20% 则需警惕。(Q4 2026 call)
- SaaS NRR 与多产品采用率：SaaS NRR 从 121% 升至 122%，FY26 年度化订阅 NRR 为 114%（新口径）。跟踪 NRR 是否维持 120%+，以及 managed SaaS 客户多产品采用率（当前 48%）能否继续提升。(Q4 2026 call; 10-K FY26)
- 合同期限与毛利率：管理层承认合同期限缩短约 9%，SaaS 毛利率已改善至 70.5%。跟踪整体毛利率能否稳定在 81%+，以及 SaaS 毛利率是否继续提升（目标 70%+）。(Q2 2026 call Q7; 10-Q 2026-07-29)
- 有效税率：Q1 FY27 税率 34.4%（FY26 全年 23.3%），若持续高于 30%，将显著压制 GAAP EPS。跟踪季度有效税率及管理层对 FY27 全年税率的指引。(10-Q 2026-07-29)
- 客户集中度：Partner A 占营收 32%、Partner B 占 11%，合计 43%。跟踪两大渠道伙伴的收入贡献变化，任何一方份额下降都需警惕。(10-Q 2026-07-29)
- FCF 与回购节奏：FY26 FCF $237M（+16%），Q1 FY27 FCF $51.1M（+71%）。FY27 回购授权 $250M（4 月重新授权），Q1 仅回购 $10.1M，跟踪回购节奏是否加速。(10-K FY26; 10-Q 2026-07-29)
历史股价
事件
0 条 · 随区间与图例筛选该区间内无事件。
同行对比
FMP 同行列表 · 2026-05-16| 公司 | 市值 | 今日 | 预期营收增速 | 毛利率 | PE | EV/EBITDA | P/FCF | 池 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| CVLTCommvault Systems, Inc. | $6.48B | +0.5% | +10.9% | 81.2% | 88.0x | 55.0x | 28.0x | GARP |
| FROGJFrog Ltd. | $12.23B | +35.3% | +24.3% | 79.6% | – | 10723.3x | 59.0x | |
| LFUSLittelfuse, Inc. | $9.04B | +2.1% | +24.2% | 41.4% | – | 39.1x | 24.6x | GARP |
| DSGXThe Descartes Systems Group Inc. | $8.04B | -0.9% | – | 74.2% | 38.3x | 19.2x | – | |
| WAYWaystar Holding Corp. | $5.45B | -1.8% | +17.7% | 69.5% | 40.5x | 15.6x | 20.7x | GARP |
| FOURShift4 Payments, Inc. | $4.57B | +2.7% | +23.7% | 34.8% | 53.3x | 10.8x | 15.1x | GARP |
| SRADSportradar Group AG | $4.01B | -4.4% | +18.1% | 26.6% | 166.3x | 6.5x | 14.6x | GARP |
| STUBStubHub Holdings, Inc. | $2.19B | -2.2% | +13.5% | 80% | – | – | 3.5x | GARP |
| SOUNSoundHound AI, Inc. | $1.85B | -3.5% | +41.8% | 36.8% | – | – | – | 高增长 |
| 同行中位数 | – | – | +23.7% | 55.5% | 46.9x | 17.4x | 17.9x |
研究全文
财务报表
| Metric | 2026-09-30 Q2 2027 | 2026-06-30 Q1 2027 | 2026-03-31 Q4 2026 | 2025-12-31 Q3 2026 | 2025-09-30 Q2 2026 | 2025-06-30 Q1 2026 | 2025-03-31 Q4 2025 | 2024-12-31 Q3 2025 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Revenue | $312.4M | $314.1M | $311.7M | $313.8M | $276.2M | $282M | $275M | $262.6M |
| Gross Margin | 81.2% | 81.7% | 80.6% | 81.1% | 80.1% | 82% | 82.6% | 81.5% |
| Operating Margin | 9.7% | 8.2% | 11.3% | 6.3% | 4.5% | 8.9% | 9.7% | 5.2% |
| Net Income | $29.1M | $21.1M | $14.6M | $17.8M | $14.7M | $23.5M | $31M | $11M |
| Diluted EPS | 0.69 | 0.5 | 0.34 | 0.4 | 0.33 | 0.52 | 0.69 | 0.24 |
| Operating Cash Flow | $74.8M | $51.7M | $132.2M | $4M | $76.8M | $31.7M | $77M | $30.1M |