Sportradar Group AG, together with its subsidiaries, provides sports data services for the sports betting and media industries in the United Kingdom, the United…
$13.54-4.45%
报价 2026-11-06
市值
$4.01B
EV
–
PE (TTM)
166.3x
预期 PE (FY2026)
–
52 周区间距高点 -44.0%
$11.56$24.17
筛选结果
pipeline · 2026-11-06Keep✗ 高增长✗ Cheap✓ GARP
GARP Pool: growth 10-30%, EV/EBITDA <= 12, P/FCF <= 20
研究结论
L2 2026-11-06 · L3 2026-11-06全文 ↓Bull
$32.29
+128% · 28x PE
Base
$17.17
+21% · 22x PE
Bear
$5.78
−59% · 14x PE
Bull
Base
Bear
现价 $13.54
### 5.1 收入 CAGR ±2pp（Base 其他假设不变）
基本面判断
- ›管理层叙事整体可信度较高：FY2026 指引被重申且有 Q3 单季 +24% 营收、28.2% Adjusted EBITDA margin、经营现金流 +37% 支撑，IMG 协同"超额完成"与 prediction market 签约均有具体对手方名称佐证 (Q3 2026 6-K, Q3 2026 call)。
- ›增长有证据但结构不均：Betting & Gaming Content +37%、美国 +47% 是真实加速，但 MTS 连续两季量增价减、Sports Content 在 Q1 曾同比 -4%，说明增长并非全面开花 (Q1 2026 call, Q3 2026 6-K)。
- ›最大不确定性在利润路径与监管：consensus 的 2027–2028 净利翻倍缺乏管理层量化指引支撑，prediction market 的州级法律挑战、AI 监管罚款上限、联盟续约风险均未量化 (analyst estimates, 20-F Risk Factors, Q2 2026 call Q&A)。
- ›治理与口径是次要但需留意的折价项：78.7% 投票权集中于 CEO、Q1 电话会美元/欧元口径混用、Q3 摘要缺 Q&A，均降低信息透明度 (20-F Item 7, Q1 2026 call)。
›是否进入 Layer 3 估值？当前 PS 2.55、EV/EBITDA 6.48 属低倍数区间，且 Q3 已出现营收加速、无债务、现金流改善的"增长见底/加速"证据，基本面与低倍数的匹配度足以支持进入 Layer 3 估值；
但需在估值中显式处理 MTS 利润率、prediction market 监管与 consensus 利润路径偏乐观这三个缺口。
接下来盯什么（6 项）
- MTS 交易利润率是否正常化：跟踪 Managed Betting Services 季度收入同比能否由 -3% 转正，以及 turnover 增速与收入增速的缺口是否收窄 (Q3 2026 6-K)。
- Prediction markets 收入的可量化披露：跟踪交易所/做市商/经纪商签约数量、是否首次给出该业务收入或贡献占比，以及 NBA 等联盟"强制使用官方数据"的落地范围 (Q3 2026 call)。
- 美国增速的可持续性：Q3 美国 +47%、占比 27% 是否为世界杯/促销的一次性抬升，跟踪 Q4 美国营收增速与占比 (Q3 2026 6-K)。
- IMG 协同与版权成本：跟踪 25% 协同目标的实际兑现口径，以及 IMG ARENA 相关体育版权成本对毛利率的拖累是否见顶 (Q3 2026 call)。
- 利润与一次性项：跟踪外汇损失（Q3 为 €6 million）、融资成本（€4 million）、裁员成本的后续规模，以及全年净利润能否支撑 consensus 的 $70 million (Q3 2026 6-K, analyst estimates)。
- 监管与治理事件：跟踪巴西临时措施与最高法院听证、美国 prediction market 州级诉讼/禁令进展，以及 Atrium 出售在 Q4 的完成与资金用途 (Q1 2026 call, Q2 2026 call Q&A, Q3 2026 6-K)。
历史股价
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事件
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同行对比
同行业市值相近 · Software - Application| 公司 | 市值 | 今日 | 预期营收增速 | 毛利率 | PE | EV/EBITDA | P/FCF | 池 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| SRADSportradar Group AG | $4.01B | -4.4% | +18.1% | 26.6% | 166.3x | 6.5x | 14.6x | GARP |
| QTWOQ2 Holdings, Inc. | $4.57B | -2.2% | +12.5% | 59.7% | 41.8x | 27.0x | 20.0x | GARP |
| BILLBill.com Holdings, Inc. | $4.5B | +3.0% | +11.1% | 81.7% | – | 40.4x | 8.8x | GARP |
| LIFLife360, Inc. | $3.86B | +1.1% | +38.5% | 79.8% | 24.3x | 143.9x | 32.5x | 高增长 |
| MNDYmonday.com Ltd. | $3.72B | -6.3% | +19.8% | 88.3% | 39.9x | 36.2x | 13.5x | GARP |
| WKWorkiva Inc. | $3.7B | -14.9% | +18.2% | 80.4% | 101.7x | 67.9x | 22.9x | GARP |
| NATLNCR Atleos Corporation | $3.49B | +0.4% | +3.5% | 24.5% | 18.9x | 4.3x | 17.4x | |
| AGYSAgilysys, Inc. | $3.42B | +1.1% | +18.2% | 63.5% | 78.5x | 50.7x | 42.1x | |
| INTAIntapp, Inc. | $3.35B | -0.9% | +14.8% | 77.9% | – | 1238.4x | 22.1x | GARP |
| 同行中位数 | – | – | +16.5% | 78.9% | 40.8x | 45.5x | 21.1x |
研究全文
财务报表
报告货币 EUR（非美元）| Metric | 2026-09-30 Q3 2026 | 2026-06-30 Q2 2026 | 2026-03-31 Q1 2026 | 2025-12-31 Q4 2025 | 2025-09-30 Q3 2025 | 2025-06-30 Q2 2025 | 2025-03-31 Q1 2025 | 2024-12-31 Q4 2024 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Revenue | €362.5M | €384.1M | €352.2M | €365.4M | €292.1M | €317.8M | €311.2M | €307.1M |
| Gross Margin | 26.6% | 16.8% | 16.4% | 23.8% | 63.9% | 55.3% | 54.6% | 54.8% |
| Operating Margin | 17% | 10.3% | 7.3% | 6.1% | 16.2% | 8.8% | 7.4% | 11.7% |
| Net Income | €27M | €-3.6M | €-6.4M | €4.4M | €22.5M | €49.2M | €24.2M | €-1.1M |
| Diluted EPS | 0.09 | -0.01 | -0.02 | 0.01 | 0.07 | 0.15 | 0.08 | -0 |
| Operating Cash Flow | €157.2M | €117.6M | €109.2M | €88.4M | €115.1M | €97.3M | €102.2M | €82.2M |