Werner Enterprises, Inc., a transportation and logistics company, engages in transporting truckload shipments of general commodities in interstate and intrastat…
$26.95-3.61%
报价 2026-11-06
市值
$1.62B
EV
$2.89B
PE (TTM)
–
预期 PE (FY2026)
40.8x
52 周区间距高点 -43.0%
$23.15$47.29
筛选结果
pipeline · 2026-11-06Filter✗ 高增长✗ Cheap✗ GARP
does not hit growth, cheap, or GARP pool
爆发潜力
2026-11-07仅 EPS 线✗ 收入线✓ EPS 线
| 财年 | 收入倍数 | EPS | PE |
|---|---|---|---|
| FY+22027-12 | 1.2x | 0.45 → 1.96（4.3x） | 13.8 |
| FY+32028-12 | 1.2x | 0.45 → 2.94（6.5x） | 9.2 |
毛利率 7% · TTM 收入 $3431M · 基数 EPS 0.45（调整后）
低毛利利润率驱动
研究结论
L2 2026-08-14全文 ↓尚未生成 L3 估值，没有三情景目标价。去生成估值 →
基本面判断
›管理层叙事部分可信，但存在关键缺口
One-Way 重组的效率改善（revenue/truck/week +27.7%）和 FirstFleet 协同超预期是有数据支撑的；但"下半年盈利跃升"的幅度（隐含下半年净利率需达 3.3%）缺乏直接指引支撑，且 Logistics 亏损和燃料成本是两个未完全可控的变量。
›增长证据以收购和重组为主，有机增长仍待验证
Q2 24% 的营收增速中 FirstFleet 贡献 18 个百分点，剔除后有机增长有限。One-Way 重组是收缩规模换效率，Dedicated 增长主要来自收购。真正的有机需求复苏证据（合同费率全面上行、货量增长）尚不充分。
›最大不确定性是盈利兑现的节奏和幅度
管理层多次指向 Q2 为拐点、下半年加速，但 Q2 调整后 EPS $0.22 仍远低于 consensus 隐含的季度均值（$0.29）。若 Q3 实际业绩低于 consensus，可能触发预测下修。
›当前估值（EV/EBITDA 11.7x、PS 0.72x）处于合理区间，但盈利基数极低
TTM 净利润为负，PE 无意义。若管理层下半年盈利跃升兑现，当前估值可能偏低；若兑现不及预期，盈利基数低意味着估值倍数可能被动抬升而非股价上涨。
›是否进入 Layer 3 估值？
值得进入。理由：管理层提供了多个可量化的验证指标（Q3 One-Way 费率指引、Dedicated 费率、FirstFleet 协同），且当前估值倍数（EV/EBITDA 11.7x）未隐含 2027-2028 年 consensus 的大幅盈利增长。但估值时应重点测试下半年盈利跃升不及预期的情景，以及 2027 年排放标准对设备成本和供需的扰动。
接下来盯什么（6 项）
- Q3 2026 One-Way revenue per total mile 是否达到 +10%-13% 指引：这是管理层下半年盈利跃升叙事的核心验证点。若实际值接近指引上沿，说明合同重定价和现货敞口增加确实在兑现；若低于指引，则重组收益可能不及预期。
- Werner Logistics 分部能否在下半年扭亏：管理层称利润率压力"mostly transitory"，但已连续两季亏损。跟踪 Q3 分部经营利润率是否转正，以及合同费率重置的进度。
- FirstFleet 协同实现进度：管理层承诺 FY26 实现 $18M 年化协同中的 $7M+，全年目标 $18M。跟踪 Q3 电话会是否更新协同数字，以及 FirstFleet 续约率（Q3/Q4 有剩余车队到期续约）是否维持 98%。
- 燃料成本走势：Q2 柴油价格同比 +$1.67/加仑，7 月仍 +$1.31/加仑。若 Q3 燃料成本同比涨幅收窄，利润率压力将缓解；若持续高企，可能侵蚀重组收益。
- Dedicated 费率与续约率：管理层称 Dedicated 合同费率上调 3%-5%、续约率 >95%。跟踪 FY26 Dedicated revenue per truck per week 是否达到 +3%-5% 指引，以及 bid volume 高企是否转化为实际新增合同。
- 杠杆与 capex 执行：总债务已升至 $793M，FY26 capex 指引上调至 $215M-$250M（含 2027 排放标准前预购）。跟踪 Q3 债务变化和 capex 执行节奏，以及管理层对 2027 年 pre-buy 的最终决策。
历史股价
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事件
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同行对比
FMP 同行列表 · 2026-05-16| 公司 | 市值 | 今日 | 预期营收增速 | 毛利率 | PE | EV/EBITDA | P/FCF | 池 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| WERNWerner Enterprises, Inc. | $1.62B | -3.6% | +22.0% | 6% | – | 10.0x | 37.5x | |
| ARCBArcBest Corporation | $2.86B | -4.3% | +8.8% | 4.1% | 56.2x | 15.9x | 17.0x | |
| ENREnergizer Holdings, Inc. | $1.63B | -2.6% | +1.1% | 40.1% | 5.5x | 8.1x | 11.2x | Cheap |
| CMRECostamare Inc. | $1.54B | -0.5% | – | 48.2% | 5.7x | 5.4x | – | |
| JBLUJetBlue Airways Corporation | $1.38B | +5.2% | +16.5% | 20.5% | – | 43.1x | – | |
| TNCTennant Company | $1.22B | +0.9% | +4.1% | 39.5% | 67.1x | 15.0x | – | |
| NSSCNapco Security Technologies, Inc. | $1.08B | +0.8% | +9.7% | 58.7% | 32.1x | 26.2x | 20.2x | |
| MRTNMarten Transport, Ltd. | $958.7M | -2.0% | +1.1% | 6.6% | 92.9x | 9.4x | 893.3x | |
| CDLRCadeler A/S | $602.2M | -9.1% | +68.3% | 47.5% | 10.2x | 8.4x | – | |
| 同行中位数 | – | – | +8.8% | 39.8% | 32.1x | 12.2x | 18.6x |
研究全文
财务报表
| Metric | 2026-06-30 Q2 2026 | 2026-03-31 Q1 2026 | 2025-12-31 Q4 2025 | 2025-09-30 Q3 2025 | 2025-06-30 Q2 2025 | 2025-03-31 Q1 2025 | 2024-12-31 Q4 2024 | 2024-09-30 Q3 2024 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Revenue | $933.9M | $808.6M | $737.6M | $771.5M | $753.1M | $712.1M | $754.7M | $745.7M |
| Gross Margin | 6% | 4.9% | 10.8% | 7.5% | 10.8% | 9.8% | 12% | 6.7% |
| Operating Margin | 1.8% | 0.5% | 1.1% | -1.7% | 8.8% | -0.8% | 1.8% | 2.4% |
| Net Income | $6.4M | $-4.3M | $-27.8M | $-20.6M | $44.1M | $-10.1M | $11.9M | $6.6M |
| Diluted EPS | 0.11 | -0.07 | -0.46 | -0.34 | 0.72 | -0.16 | 0.19 | 0.11 |
| Operating Cash Flow | $83.8M | $83.5M | $62.3M | $44.1M | $46M | $29.4M | $71M | $61M |
研究材料
Filing 摘要