筛选结果
pipeline · 2026-11-06爆发潜力
2026-11-07| 财年 | 收入倍数 | EPS | PE |
|---|---|---|---|
| FY+22027-12 | 1.2x | 1.70 → 2.41（1.4x） | 23.2 |
| FY+32028-12 | 1.3x | 1.70 → 2.93（1.7x） | 19.0 |
毛利率 67% · TTM 收入 $1064M · 基数 EPS 1.70（调整后）
电话会信号
辅助标签“We are increasing our full-year free cash flow expectations to nearly $0.5 billion and over 40% year-over-year growth.”
原文引用（2）
- 需求加速：Our third quarter performance is a direct reflection of the accelerating demand for CLEAR's secure identity offerings.
- 上调指引：We are also increasing our 2026 full-year free cash flow guidance from at least $480 million to at least $490 million
蓝色标签在暴涨研究中略有区分度；悬停查看口径。
研究结论
L2 2026-08-08 · L3 2026-11-05全文 ↓概率加权看法：Bull 25% / Base 50% / Bear 25%，加权目标价约 $114（$182×0.25 + $116×0.50 + $48×0.25），较现价 $59 有约 93% 的上行空间。但需注意：当前价格已从 11 月 4 日财报前的 $47.76 跳涨至 $59.08（+24%），部分反映了 Q3 超预期和 FCF 指引上调的利好。当前价格处于 Bear（$48）与 Base（$116）之间偏下位置，市场尚未完全定价 Base 情景。
›管理层叙事可信度较高
从 Q4 2025 到 Q2 2026 连续三个季度兑现"增速加快"承诺，且 Q2 业绩（+27% 营收、+33% bookings、36.4% adjusted EBITDA margin）全面超预期，管理层给出的可跟踪指标（eGate 覆盖、验证时间、Concierge 机场数）均有具体数据支撑。
›增长有证据支撑
Active CLEAR+ 会员增速从 +6% 回升至 +15.2%，Total Bookings 连续高增（Q2 +32.8%），Deferred Revenue 持续累积（$573M），CLEAR1 从"概念"走向"最大 bookings 季度"——增长并非仅靠提价，量价齐升格局清晰。
›最大不确定性
① 7 月提价（+$10）对后续留存的影响尚未充分验证（2025 年提价曾伴随 retention 下滑至 86.4%）；② TSA 政策风险（随机复检率上升）可能影响核心 Lane 体验；③ TRA 负债（未来 15 年 $522.8M）对长期现金流的压力；④ 有效税率上升对净利的持续压制。
›当前估值与基本面匹配度
PE 33.97、PS 5.16、EV/EBITDA 17.26，对应 2026 年 consensus EPS $1.83 的 forward PE 约 28 倍，而公司正处于营收加速（+27%）、利润率扩张（+900 bps）和 FCF 高增（+60%）的共振期，且 FCF 指引上调至至少 $480M（FCF yield 约 9%）。估值倍数虽不低，但增长动能和现金流质量提供了较强支撑。
›是否进入 Layer 3 估值？
值得进入。基本面证据（增速加速、利润率超目标、FCF 指引上调、CLEAR1 第二曲线成型）与当前估值匹配度较高，且 consensus 2027 年增速假设可能偏保守，存在预期差空间。
接下来盯什么（6 项）
- Active CLEAR+ 会员增速能否维持 15%+：Q2 为 +15.2%，需观察 Q3 是否延续；同时关注 7 月提价（$209→$219）对 Q3/Q4 新增和留存的影响——管理层称"早期留存健康"，需后续季度验证。
- CLEAR1 的 bookings 贡献与 deal size：管理层称"平均 deal size 持续增加"且"7 位数合同增长"，需跟踪 Total CLEAR Members 增速（当前 +30%）和 CLEAR1 在 Total Bookings 中的占比变化。
- Q3 季节性 FCF 为负是否如期出现：管理层明确提示"Q3 将结算信用卡合作方 accrued liability，导致负 FCF"，需确认 Q3 FCF 为负但全年仍达至少 $480M 指引。
- eGates 覆盖率与 labor efficiency 的持续释放：当前 eGates 覆盖超 70% 网络，直接薪酬占营收比例已降至 17.3%；需观察该比例是否继续下降，以及 Concierge（39 个机场）的 adoption 和 monetization 进展。
- TSA 政策变动风险：随机复检率上升被列为持续风险，需关注是否有政策层面的实质变化影响 Lane 体验和会员留存。
- 有效税率走向：Q2 为 20.8%，若继续上升将压制净利增速，需跟踪季度有效税率变化。
历史股价
事件
0 条 · 随区间与图例筛选该区间内无事件。
同行对比
FMP 同行列表 · 2026-05-16| 公司 | 市值 | 今日 | 预期营收增速 | 毛利率 | PE | EV/EBITDA | P/FCF | 池 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| YOUClear Secure, Inc. | $5.74B | -1.2% | +25.2% | 68.6% | 31.9x | 18.1x | 12.5x | GARP |
| BRZEBraze, Inc. | $5.2B | -0.0% | +24.7% | 66.8% | – | – | 62.2x | GARP |
| NATLNCR Atleos Corporation | $3.49B | +0.4% | +3.5% | 24.5% | 18.9x | 4.3x | 17.4x | |
| INTAIntapp, Inc. | $3.35B | -0.9% | +14.8% | 77.9% | – | 1238.4x | 22.1x | GARP |
| ALRMAlarm.com Holdings, Inc. | $3.19B | -3.0% | +6.5% | 64.5% | 16.9x | 10.6x | 23.4x | |
| EEFTEuronet Worldwide, Inc. | $2.65B | -0.4% | +3.1% | 55.4% | 10.7x | 5.0x | 7.5x | Cheap |
| BLKBBlackbaud, Inc. | $2.43B | -3.0% | +4.5% | 61.3% | 17.4x | 11.4x | 9.2x | |
| NCNOnCino, Inc. | $2.4B | -2.3% | +9.0% | 62.6% | 72.4x | 28.4x | 18.0x | |
| KCKingsoft Cloud Holdings Limited | $2.39B | +4.3% | +36.0% | 15.2% | – | 6.3x | 13.1x | |
| 同行中位数 | – | – | +7.7% | 61.9% | 17.4x | 10.6x | 17.7x |
研究全文
财务报表
| Metric | 2026-09-30 Q3 2026 | 2026-06-30 Q2 2026 | 2026-03-31 Q1 2026 | 2025-12-31 Q4 2025 | 2025-09-30 Q3 2025 | 2025-06-30 Q2 2025 | 2025-03-31 Q1 2025 | 2024-12-31 Q4 2024 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Revenue | $292.9M | $277.8M | $253M | $240.8M | $229.2M | $219.5M | $211.4M | $206.3M |
| Gross Margin | 68.6% | 68.6% | 66.4% | 66% | 65.4% | 64.1% | 62% | 62.7% |
| Operating Margin | 28.3% | 29.9% | 24.5% | 22.4% | 23% | 19.4% | 17.7% | 16.5% |
| Net Income | $53.2M | $50.1M | $38.8M | $30.8M | $28.3M | $24.7M | $25.4M | $103.3M |
| Diluted EPS | 0.52 | 0.49 | 0.39 | 0.31 | 0.29 | 0.26 | 0.26 | 0.87 |
| Operating Cash Flow | $-98.6M | $201.2M | $190.4M | $198.4M | $-47.3M | $123M | $98.3M | $136.6M |