DRAM产品的研发、设计、生产及销售
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研究结论
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信号 + Stage 1 筛选结论- 26-11-05涨跌异动gainer +10% (1d)
- 26-11-05值得研究 · 大市值自动入选Large-cap auto-keep: market_cap=2837.56B ≥ 20B
- 26-11-03回购回购预案：规模约 ¥20.00亿，约占市值 0.08%，价格上限 ¥72.69
- 26-11-02回购回购预案：规模约 ¥20.00亿，约占市值 0.07%，价格上限 ¥72.69
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券商一致预期
近 120 天 9 家券商 · 每家取最新一条，取中位数评级买入 4强推 1增持 1Buy 1无 1
| 财年 | 营收 | 归母净利 | 净利增速 | EPS（区间） | PE | 家数 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 2026E | ¥3024.92亿 | ¥1526.16亿 | +8040.1% | 2.28(1.95–2.92) | 17.7 | 9 |
| 2027E | ¥4690.73亿 | ¥2521.81亿 | +65.2% | 3.77(3.61–5.37) | 10.7 | 9 |
| 2028E | ¥6329.10亿 | ¥3498.13亿 | +38.7% | 5.23(4.71–7.12) | 7.7 | 9 |
最近 10 份预测
2026-11-03 · 华泰证券· 买入2026E 净利 ¥1979.43亿 · EPS 2.92
2026-10-19 · 兴业证券2026E 净利 ¥1837.93亿 · EPS 2.71
2026-10-19 · 申万宏源研究· 买入2026E 净利 ¥1590.53亿 · EPS 2.34
2026-09-25 · 华泰证券· 买入2026E 净利 ¥1734.21亿 · EPS 2.55
2026-09-17 · 天风证券· 增持2026E 净利 ¥1473.66亿 · EPS 2.17
2026-08-25 · 申万宏源研究· 买入2026E 净利 ¥1590.53亿 · EPS 2.38
2026-08-20 · 爱建证券· 买入2026E 净利 ¥1412.70亿 · EPS 2.11
2026-08-12 · 华创证券· 强推2026E 净利 ¥1565.94亿 · EPS 2.34
2026-08-12 · 国盛证券· 买入2026E 净利 ¥1526.16亿 · EPS 2.28
2026-07-27 · NOMURA· Buy2026E 净利 ¥1303.15亿 · EPS 1.95
估值历史
当前 PE(TTM) 19.7，位于近3年3%分位，处于历史偏低估区间中位数 46.9 · P25–P75 38.2–125
阴影 = P25–P75，虚线 = 中位数，绿/红点线 = P10/P90；PE/PB/PS 剔除亏损期负值 · 数据 2026-07-27 起
行业与同行
申万 电子 › 半导体 › 数字芯片设计电子 20日 -18.6% · 60日 -27.1% · PE 37.4半导体 20日 -17.1% · 60日 -27.2% · PE 42.3数字芯片设计 20日 -17.4% · 60日 -28.2% · PE 27.4
| 同行（三级「数字芯片设计」55 家） | 市值 | PE | 预期PE | PB | 股息率 | 营收同比 | 净利同比 | ROE | 毛利率 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 长鑫科技（本公司） | ¥2.74万亿 | 19.7 | 17.7 | 10.68 | — | — | — | 3.8% | 84.1% |
| 寒武纪 | ¥5049.07亿 | 121.1 | 89.8 | 33.39 | 0.13% | +104.0% | +122.1% | 23.9% | 56.2% |
| 海光信息 | ¥4404.62亿 | 128.4 | 99.7 | 16.67 | 0.13% | +58.5% | +44.9% | 11.9% | 55.8% |
| 沐曦股份 | ¥1970.65亿 | 1010.4 | 735.1 | 14.15 | — | +84.1% | — | -11.0% | 55.5% |
| 澜起科技 | ¥1832.03亿 | 47.7 | 45.5 | 8.27 | 0.39% | +32.9% | +85.9% | 18.4% | 65.8% |
| 兆易创新 | ¥1685.94亿 | 14.5 | 12.0 | 2.19 | 0.31% | +165.5% | +759.2% | 9.3% | 64.0% |
| N燧原 | ¥1588.39亿 | — | — | 18.86 | — | — | — | -31.9% | 31.2% |
| 摩尔线程 | ¥1584.00亿 | — | — | 13.22 | — | — | — | -12.6% | 56.6% |
| 大普微 | ¥1251.81亿 | 50.0 | — | 25.83 | — | — | — | -78.4% | 28.2% |
| 行业中位数 | — | 41.7 | 51.1 | 5.33 | 0.52% | +35.8% | +45.0% | 5.3% | 42.4% |
研究全文
L2 基本面 memo
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财务报表
季度为单季口径| 指标 | 2026-09-30 Q3 2026 | 2026-06-30 Q2 2026 | 2026-03-31 Q1 2026 | 2025-12-31 Q4 2025 | 2025-09-30 Q3 2025 | 2025-06-30 Q2 2025 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 营业收入 | ¥1187.14亿 | ¥995.10亿 | ¥508.00亿 | ¥297.16亿 | ¥166.46亿 | ¥92.36亿 |
| 毛利率 | 89.5% | 87.6% | 79.2% | 58.9% | 35% | 12.9% |
| 营业利润率 | 83.4% | 82.1% | 69.7% | 46.1% | -11.3% | -13.7% |
| 归母净利润 | ¥544.35亿 | ¥528.43亿 | ¥247.62亿 | ¥71.55亿 | ¥-29.48亿 | ¥-7.73亿 |
| 稀释 EPS | 0.85 | 0.88 | 0.41 | – | – | -0.01 |
| 经营现金流 | ¥1235.96亿 | ¥885.90亿 | ¥425.66亿 | ¥235.52亿 | ¥87.17亿 | ¥40.51亿 |
| 资本开支 | ¥154.04亿 | ¥122.01亿 | ¥93.94亿 | ¥135.48亿 | ¥120.76亿 | ¥92.74亿 |
| 自由现金流 | ¥1081.92亿 | ¥763.89亿 | ¥331.72亿 | ¥100.04亿 | ¥-33.59亿 | ¥-52.23亿 |