筛选结果
pipeline · 2026-11-06爆发潜力
2026-11-07| 财年 | 收入倍数 | EPS | PE |
|---|---|---|---|
| FY+22027-12 | 1.2x | 5.06 → 6.18（1.2x） | 14.7 |
| FY+32028-12 | 1.3x | 5.06 → 7.38（1.5x） | 12.3 |
毛利率 122% · TTM 收入 $757M · 基数 EPS 5.06（调整后）
电话会信号
辅助标签“We expect to realize the full-year 38%-40% operating margin target, perhaps earlier than expected.”
蓝色标签在暴涨研究中略有区分度；悬停查看口径。
研究结论
L2 2026-08-18 · L3 2026-11-06全文 ↓概率加权看法：Bull 25% / Base 50% / Bear 25%，加权目标价约 $169×0.25 + $104×0.50 + $49×0.25 = $42.25 + $52.00 + $12.25 = $106.5，与当前价格 $91.79 相比约有 16% 的上行空间，但这一空间完全依赖于 Base 情景的兑现。
›管理层叙事可信度较高
连续10个季度正净流入、AUM同比+54%、ENI margin持续扩张，均有filing数据支撑；管理层对pipeline的描述具体且与产品需求趋势（Enhanced全球化、Extension加速）一致，未见明显夸大。
›增长证据充分但需注意基数效应
Q1 2026的$21.4B净流入含$16B一次性大型win，剔除后run-rate约$4-5B/季度；管理层承认费率有下行压力，但经营杠杆改善（ENI expense ratio从48.4%降至36.8%）部分对冲。
›最大不确定性
①业绩费波动剧烈（Q3 2025同比-98% vs Q2 2026同比+157.7%），对盈利稳定性构成扰动；②GAAP vs ENI口径差异大，非现金重估项目每季度$16-33M，投资者需明确跟踪口径；③客户集中度（前五大占14%）和外汇敞口（70% AUM非美元）是结构性风险。
›Consensus与证据匹配度
2026年EPS consensus与当前ENI run-rate基本一致；2027年增速假设需要净流入动能维持，证据支持方向但精确性存疑。当前PE 32.7倍、PS 4.7倍、EV/EBITDA 17.7倍，估值已隐含较高增长预期，但增长证据（AUM增速、margin扩张、净流入持续性）确实在兑现。
›是否进入 Layer 3 估值？
是。基本面证据（连续10季度正净流入、AUM创新高、ENI margin扩张至40%+、杠杆降至0.5x net debt/EBITDA）支持增长叙事，且consensus与当前run-rate基本一致；但需在估值中明确区分GAAP与ENI口径，并对业绩费波动和费率下行压力做敏感性分析。
接下来盯什么（6 项）
- 净流入持续性：下季度净流入是否维持在$4B+（剔除一次性大型win后的run-rate）？关注pipeline replenishment是否如管理层所述"持续健康"。
- 平均费率走向：Enhanced策略占比提升是否继续压低平均费率（当前34.1 bps，同比-3.8 bps）？管理层Q1承认的"headwind"是否在Q2/Q3数据中体现？
- ENI operating margin能否维持40%+：Q2 2026为40.3%，管理层给出variable comp ratio 38%-42%指引；若收入增速放缓，margin是否仍能扩张？
- 非现金重估项目规模：Acadian LLC关键员工股权重估每季度$16-33M，对GAAP EPS扰动显著；关注其趋势及是否影响实际现金流。
- AUM市场敏感性：AUM 10%变动影响年化管理费约$75M；跟踪全球权益市场表现（Q2 2026 EM为2009年以来最强季度）对AUM的被动影响。
- 系统化信贷进展：管理层称平台有$10B-$20B+的长期容量，三个策略的track record里程碑（U.S. high yield 2026年11月满3年）是否带来新客户流入。
历史股价
事件
0 条 · 随区间与图例筛选该区间内无事件。
同行对比
FMP 同行列表 · 2026-05-16研究全文
财务报表
| Metric | 2026-09-30 Q3 2026 | 2026-06-30 Q2 2026 | 2026-03-31 Q1 2026 | 2025-12-31 Q4 2025 | 2025-09-30 Q3 2025 | 2025-06-30 Q2 2025 | 2025-03-31 Q1 2025 | 2024-12-31 Q4 2024 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Revenue | $194.5M | $192.3M | $167.1M | $202.8M | $144.2M | $127.4M | $119.9M | $167.8M |
| Gross Margin | 95% | 95.7% | 95.3% | 195.9% | 37.6% | 33.1% | 48.7% | 54.6% |
| Operating Margin | 27.7% | 20.6% | 25.1% | 43.4% | 18.4% | 12.7% | 26.6% | 38.7% |
| Net Income | $35.5M | $27.3M | $24.3M | $34.7M | $15.1M | $10.1M | $20.1M | $42.5M |
| Diluted EPS | 1 | 0.76 | 0.68 | 0.97 | 0.42 | 0.28 | 0.54 | 1.13 |
| Operating Cash Flow | $26M | $117.1M | $-42.8M | $9.1M | $-23.9M | $61.6M | $-48.8M | $-19.1M |