筛选结果
pipeline · 2026-11-06爆发潜力
2026-11-07| 财年 | 收入倍数 | EPS | PE |
|---|---|---|---|
| FY+22027-12 | 1.1x | 0.43 → 0.47（1.1x） | 8.7 |
| FY+32028-12 | 1.1x | 0.43 → 0.79（1.8x） | 5.1 |
毛利率 39% · TTM 收入 $1140M · 基数 EPS 0.43（调整后）
研究结论
L2 2026-05-27全文 ↓尚未生成 L3 估值，没有三情景目标价。去生成估值 →
- ›华为替换加速：欧洲 Tier 1 新赢单 FY26H2 大批量出货，EMEA 光网络收入全年增速达 30%+
- ›BEAD 资金 FY26Q3 起实质放量，美国接入汇聚收入 FY27 贡献增量 $80M+
- ›LiteWave800 量产后毛利率不稀释，Non-GAAP 毛利率突破 43.5%，FY27 达 44%
- ›季度收入 FY27Q1 突破 $315M，触发管理层承诺的双位数 Non-GAAP OpMargin
- ›Huntsville 园区出售完成，净回款 $50M+，DPLTA 流动性压力显著缓解
›可转债 Capped Call 对冲有效，稀释股本控制在 85M 以内 (b) 财务轨迹表 > FY25 Adj diluted EPS $0.23（Q4 FY25 call CFO 披露）vs §3 GAAP EPS -$0.57，差异主要来自 SBC、DPLTA 利息补偿（~€8M/年）及无形资产摊销等非现金项目。
(c) 估值方法
›主方法（Forward Non-GAAP P/E）
以 FY27E Adj 稀释 EPS $1.70 为基数，给予 20x 前瞻 Non-GAAP P/E（参考公司自身历史盈利修复期及同类通信设备成长股区间 18-25x），直接产出 18 个月目标价 $34。
›交叉验证——EV/Sales
FY27E 收入 $1,450M，给予 2.5x EV/Sales（对应历史 PS 5y 高位 2.3x 小幅溢价，反映盈利改善），EV ≈ $3,625M；扣除净债务约 $350M，市值 ≈ $3,275M，折合每股约 $38；区间 [$32, $40]，$34 落于区间内。 --- (a) 叙事
- ›华为替换稳步推进，欧洲光网络收入 FY26/FY27 各增 20%/18%，无加速也无逆转
- ›BEAD 资金拨付延至 FY27 才实质带动设备采购，FY26 美国增长主要靠现有运营商 CapEx
- ›LiteWave800 量产顺利，毛利率维持 42%-43% 区间，不突破也不恶化
- ›季度收入 FY27H1 触及 $300M-$310M，Non-GAAP OpMargin 爬升至 8%-10%
- ›内控重大缺陷在 FY26 年报前完成修复，不引发 SEC 处罚或财报重述
›DPLTA 退出申请维持低水平，流动性压力可控 (b) 财务轨迹表 > FY25 Adj diluted EPS $0.23（Q4 FY25 call CFO 披露）vs §3 GAAP EPS -$0.57，差异主要来自 SBC、DPLTA 利息补偿及无形资产摊销等非现金项目。
(c) 估值方法
›主方法（Forward Non-GAAP P/E）
以 FY27E Adj 稀释 EPS $1.10 为基数，给予 20x 前瞻 Non-GAAP P/E（对应盈利修复初期、尚未达到管理层双位数 OpMargin 目标的合理折价，参考同类通信设备股 18-22x 区间中值），直接产出 18 个月目标价 $22。
›交叉验证——EV/Sales
FY27E 收入 $1,320M，给予 1.8x EV/Sales（略高于历史 PS 3y 高位 0.7x，反映盈利改善但仍有不确定性；参考 5y 中位 0.7x 上移至成长溢价区间），EV ≈ $2,376M；扣除净债务约 $350M，市值 ≈ $2,026M，折合每股约 $24；区间 [$20, $26]，$22 落于区间内。 --- (a) 叙事
- ›内控重大缺陷引发 SEC 问询或财报重述，估值修复逻辑中断，机构资金撤离
- ›BEAD 资金再次延期至 FY28，美国接入业务增长停滞，FY27 收入不及 $1,150M
- ›DPLTA 少数股东退出申请增加，公司被迫动用信贷额度，净债务攀升至 $500M+
- ›欧洲华为替换节奏慢于预期，EMEA 光网络增速回落至个位数，毛利率承压
- ›关税/贸易政策恶化推高采购成本，Non-GAAP 毛利率跌回 40%-41%
›可转债转股价触发，股本稀释至 90M+，每股盈利摊薄 (b) 财务轨迹表 > FY25 Adj diluted EPS $0.23（Q4 FY25 call CFO 披露）vs §3 GAAP EPS -$0.57，差异主要来自 SBC、DPLTA 利息补偿及无形资产摊销等非现金项目。
(c) 估值方法
›主方法（EV/Sales）
悲观情景下盈利基础薄弱，P/E 失效，改用 FY27E 收入 $1,130M × 1.0x EV/Sales（对应历史 PS 3y 低位 0.4x 至中位 0.6x 之间，反映增长停滞+流动性风险溢价），EV ≈ $1,130M；扣除净债务约 $450M（DPLTA 压力情景），市值 ≈ $680M，折合每股约 $8；但 FCF yield 底部支撑（FY27E FCF $55M / 市值 $880M ≈ 6.3% yield，对应 $11 支撑位）提供硬底，取 $11 作为情景目标价。
›交叉验证——FCF Yield 底部
FY27E FCF $55M，以 6% FCF yield 为合理底部（困境成长股），隐含市值 $917M，折合每股约 $10-$11；与主方法 $11 吻合，区间 [$8, $13]，$11 落于区间内。 ---
历史股价
事件
0 条 · 随区间与图例筛选该区间内无事件。
同行对比
FMP 同行列表 · 2026-05-16| 公司 | 市值 | 今日 | 预期营收增速 | 毛利率 | PE | EV/EBITDA | P/FCF | 池 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| ADTNADTRAN Holdings, Inc. | $329.2M | -2.2% | +5.5% | 38.6% | – | 20.8x | 5.6x | |
| CRSRCorsair Gaming, Inc. | $1.28B | -7.5% | -1.0% | 33.2% | 42.0x | 13.5x | 15.9x | |
| ITRNIturan Location and Control Ltd. | $987M | -0.3% | – | 49.7% | 17.4x | 9.4x | – | |
| AOSLAlpha and Omega Semiconductor Limited | $715.5M | +27.8% | +3.2% | 23.1% | – | 4796.2x | – | |
| SSYSStratasys Ltd. | $565.5M | +5.1% | +3.1% | 43.1% | – | – | – | |
| GILTGilat Satellite Networks Ltd. | $534.3M | +7.6% | – | 30.3% | 41.6x | 17.8x | – | |
| OPFIOppFi Inc. | $525.7M | -1.6% | +10.5% | 95.1% | 8.1x | 4.7x | 0.4x | Cheap GARP |
| NTGRNETGEAR, Inc. | $513.1M | -0.8% | -2.2% | 36.2% | – | – | – | |
| AIOTPowerFleet, Inc. | $361.1M | +3.9% | +6.0% | 55.2% | – | 10.4x | 260.1x | |
| 同行中位数 | – | – | +3.2% | 39.7% | 29.5x | 12.0x | 15.9x |