筛选结果
pipeline · 2026-11-06爆发潜力
2026-11-07| 财年 | 收入倍数 | EPS | PE |
|---|---|---|---|
| FY+22028-06 | 1.2x | -0.39 → 0.32（扭亏） | 75.0 |
| FY+32029-06 | 1.2x | -0.39 → 0.21（扭亏） | 112.4 |
毛利率 23% · TTM 收入 $674M · 基数 EPS -0.39（调整后）
研究结论
L2 2026-05-26全文 ↓尚未生成 L3 估值，没有三情景目标价。去生成估值 →
- ›AI 先进计算营收 FY27 占计算端比例升至 40%+，带动计算端全年营收超 $380M，同比+17%。
- ›中压 MOSFET 48V-12V 设计导入在 FY27 H1 批量出货，ASP 较传统 Discrete 高 30-40%，组合改善显著。
- ›PC 换机潮（Camberlake 平台）FY27 贡献单机 BOM 内容提升约 15%，抵消出货量温和下滑。
- ›Non-GAAP GM 受益于产品组合优化与利用率回升，FY27 达 26%+，接近管理层 30% 中期目标路径。
- ›JV 出售后轻资产运营，CapEx 强度降至营收 4% 以下，FCF 于 FY27 首次转正。
›回购余额 $16M 执行完毕，叠加盈利改善，FY28 EPS 显著修复。
(b) 财务轨迹表（乐观） (c) 估值方法（乐观）
›主方法 — EV/Sales（18 个月目标价）
以 FY27E 收入 $800M 为盈利基数，给予 1.0x EV/Sales（对应 AI 转型成功、GM 回升至 26%+ 的高成长溢价；参考 AOSL 5y PS 高位 1.7x，考虑仍处亏损期适度折让）。EV = $800M × 1.0x = $800M；加回净现金约 $186M（现金 $191M - 债务 $5M），股权价值 ≈ $986M；÷ 29M 股 → 目标价约 $82。
›交叉验证 — Forward P/S（TTM 基准）
FY27E 收入 $800M，以 PS 1.5x（5y 高位 1.7x 八折）→ 市值 $1.20B → 每股约 $41；以 PS 1.7x → 市值 $1.36B → 每股约 $47。区间 [$41, $47] 偏保守，因未计净现金；加回净现金后区间上移至约 [$47, $54]。$82 高于此区间，反映 AI 转型成功后市场给予更高溢价的可能性，主方法倍数已较 5y 高位有所克制，维持 $82。 --- (a) 叙事
- ›AI 先进计算 FY27 占计算端比例升至 25%，全年营收贡献约 $50M 增量，整体营收温和爬坡。
- ›PC 市场内存短缺缓解，但整机出货持平，BOM 内容提升部分对冲，计算端营收低个位数增长。
- ›毛利率受产品组合改善与 R&D 费用上升双向制约，FY27 稳定在 24-25% 区间。
- ›Q4 FY26 指引 $168M 实现，FY27 逐季爬坡至 $180-190M，全年约 $740M，符合管理层定性展望。
›FCF 仍为负但亏损收窄，FY28 接近盈亏平衡；
GAAP EPS 因 SBC 与折旧仍为负。
›关税风险可控（维持现状），香港发货渠道未受重大冲击。
(b) 财务轨迹表（中性） (c) 估值方法（中性）
›主方法 — EV/Sales（18 个月目标价）
以 FY27E 收入 $740M 为盈利基数，给予 0.7x EV/Sales（对应转型进行中、仍处经营亏损、PS 5y 中位数 1.2x 打折反映盈利不确定性）。EV = $740M × 0.7x = $518M；加回净现金 $186M，股权价值 ≈ $704M；÷ 29M 股 → 目标价约 $52。
›交叉验证 — PS 区间验证
FY27E 收入 $740M，以 PS 0.9x-1.1x（5y 中位数 1.2x 折让，反映持续亏损）→ 市值区间 $666M-$814M → 每股 $23-$28（未计净现金）；加回净现金 $186M 后区间 $30-$42。$52 高于此区间，差异来自 EV/Sales 方法已加回净现金且给予略高于纯 PS 的倍数；考虑净现金占市值比约 13%，且 AI 转型期市场通常给予收入倍数溢价，维持 $52，并将此差异归入低置信度。 --- (a) 叙事
- ›PC 市场需求二次探底，内存短缺持续至 FY27，计算端营收同比下滑 10%+。
- ›AI 设计导入被 MPS/TI 替代，先进计算营收增量不足以对冲 PC 下行，FY27 总营收萎缩至 $640M 以下。
- ›毛利率停滞在 21-22%，R&D 费用同比+25% 导致经营亏损扩大，FCF 消耗加速。
- ›关税升级至 45%+，香港发货渠道受冲击，渠道库存减值风险上升，WPG/Promate 拉货节奏放缓。
- ›现金消耗速度加快，$191M 现金储备在 FY27-28 面临压力，市场担忧再融资风险。
›估值去泡沫化：PS 回归 5y 低位，AI 预期溢价消退，戴维斯双杀。
(b) 财务轨迹表（悲观） (c) 估值方法（悲观）
›主方法 — EV/Sales（18 个月目标价）
以 FY27E 收入 $630M 为盈利基数，给予 0.4x EV/Sales（对应营收萎缩、毛利率停滞、FCF 持续为负；接近 5y PS 低位 1.0x 的大幅折让，反映再融资风险溢价）。EV = $630M × 0.4x = $252M；加回净现金（悲观情景下现金消耗后估计剩余约 $120M），股权价值 ≈ $372M；÷ 29M 股 → 目标价约 $28（约为现价 $47.89 的 58%，符合 ≤85% 现价要求，与 §6 风险地图中 PC 需求二次探底 + 关税升级双重高风险呼应）。
›交叉验证 — 净现金底部支撑
悲观情景下 FY27 末净现金约 $120M（$191M - 两年累计 FCF 消耗约 $75M），对应每股净现金约 $4.1；加上核心业务残值（以 0.3x PS × $630M ÷ 29M ≈ $6.5），硬底约 $10-$11/股。$28 显著高于此硬底，表明即使在悲观情景下市场仍给予一定的转型期权价值，区间 [$10, $35] 内，$28 合理。 ---
历史股价
事件
0 条 · 随区间与图例筛选该区间内无事件。
同行对比
FMP 同行列表 · 2026-05-16| 公司 | 市值 | 今日 | 预期营收增速 | 毛利率 | PE | EV/EBITDA | P/FCF | 池 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| AOSLAlpha and Omega Semiconductor Limited | $715.5M | +27.8% | +3.2% | 23.1% | – | 4796.2x | – | |
| IMOSChipMOS TECHNOLOGIES Inc. | $1.53B | +3.3% | +25.9% | 18% | 40.0x | 12.6x | – | |
| CRSRCorsair Gaming, Inc. | $1.28B | -7.5% | -1.0% | 33.2% | 42.0x | 13.5x | 15.9x | |
| WOLFWolfspeed, Inc. | $1.26B | +16.8% | -15.2% | -24.6% | – | – | – | |
| ICHRIchor Holdings, Ltd. | $1.16B | +10.5% | +30.7% | 15.8% | 527.5x | 22.1x | – | |
| OPFIOppFi Inc. | $525.7M | -1.6% | +10.5% | 95.1% | 8.1x | 4.7x | 0.4x | Cheap GARP |
| INDIindie Semiconductor, Inc. | $394.5M | +33.6% | +22.9% | 26.7% | – | – | – | |
| ADTNADTRAN Holdings, Inc. | $329.2M | -2.2% | +5.5% | 38.6% | – | 20.8x | 5.6x | |
| LAESSEALSQ Corp | $188.2M | +7.3% | – | 47.3% | – | – | – | |
| 同行中位数 | – | – | +10.5% | 30% | 41.0x | 13.5x | 5.6x |
研究全文
财务报表
| Metric | 2026-06-30 Q4 2026 | 2026-03-31 Q3 2026 | 2025-12-31 Q2 2026 | 2025-09-30 Q1 2026 | 2025-06-30 Q4 2025 | 2025-03-31 Q3 2025 | 2024-12-31 Q2 2025 | 2024-09-30 Q1 2025 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Revenue | $170.4M | $163.8M | $162.3M | $182.5M | $176.5M | $164.6M | $173.2M | $181.9M |
| Gross Margin | 23.1% | 21.1% | 21.5% | 23.5% | 23.4% | 21.4% | 23.1% | 24.5% |
| Operating Margin | -6.4% | -8.6% | -8.4% | -2.5% | -6.6% | -6.5% | -3.4% | -0.1% |
| Net Income | $-13.1M | $-13.8M | $-13.3M | $-2.1M | $-77.1M | $-10.8M | $-6.6M | $-2.5M |
| Diluted EPS | -0.43 | -0.46 | -0.45 | -0.07 | -2.58 | -0.37 | -0.23 | -0.09 |
| Operating Cash Flow | $-10M | $-8.3M | $-8.1M | $10.2M | $-2.8M | $7.4M | $14.1M | $11M |