筛选结果
pipeline · 2026-11-06爆发潜力
2026-11-07| 财年 | 收入倍数 | EPS | PE |
|---|---|---|---|
| FY+22027-12 | 1.1x | 21.28 → 24.91（1.2x） | 7.3 |
| FY+32028-12 | 1.2x | 21.28 → 27.20（1.3x） | 6.7 |
毛利率 11% · TTM 收入 $38930M · 基数 EPS 21.28（调整后）
电话会信号
辅助标签“Backlog extends into mid-2027, supporting durable demand and growth visibility.”
原文引用（2）
- 需求加速：backlog continues to build into mid-2027, improving our visibility
- 供不应求：If we had gotten our hands on more product, we would have sold more.
蓝色标签在暴涨研究中略有区分度；悬停查看口径。
研究结论
L2 2026-06-01全文 ↓尚未生成 L3 估值，没有三情景目标价。去生成估值 →
- ›AI 数据中心硬件需求持续爆发，FY26/FY27 Components 营收分别同比+30%/+20%，全年营收突破 $38B/$44B。
- ›ECS Backlog 高速转化，软件/服务占比升至 80%+，ECS 分部 OpMargin 扩张至 5%+，VAS 贡献持续提升。
- ›OpEx Efficiency Plan 超额完成，年化节省达 $110M+，FY27 Non-GAAP OpMargin 突破 5.5%。
- ›永久 CEO 于 FY26 Q3 前任命，战略执行力恢复，市场给予管理层溢价，PE 倍数向历史高位 14-15× 靠拢。
- ›回购加速，FY26/FY27 各回购约 2M 股，稀释股本降至 48M，EPS 增厚效应显著。
›亚太工业/汽车市场全面复苏，EMEA 需求稳健，地域多元化对冲单一市场风险。
(b) 财务轨迹表 > *FY25 Non-GAAP Op Margin 基于 Adj EPS $11.02 vs GAAP EPS $10.93 反推，差异主要来自 $99M 股权投资收益（GAAP 正向一次性）及 $37M 重组费用（Non-GAAP 剔除），净效果使 Adj 略高于 GAAP；FY25 Adj Diluted EPS $11.02 vs §3 GAAP $10.93，差异来源为 ECS 采购义务亏损剔除及重组费用调整，一次性项合计约 $0.09/股净影响。 (c) 估值方法
›主方法（Forward P/E，18 个月目标价）
以 FY27E Non-GAAP 稀释 EPS $26.00 为盈利基数，施以 12× forward P/E（参考 3y 历史 PE 区间 7.3-14.9，取高景气周期中枢偏高位，反映 AI 驱动盈利能见度改善及 ECS 结构性溢价）→ 目标价 $312，取整 $310。
›交叉验证 — EV/EBITDA
FY27E EBITDA 约 $2,400M（OpMargin 5.5% × $44B + D&A ~$150M），以 8-9× EV/EBITDA（对应当前 TTM 10.07×，周期高点适度折让），EV $19.2-21.6B，扣除净债务约 $3.0B，权益价值 $16.2-18.6B，除以 48M 股 → 合理区间 $338-$388；主方法 $310 略低于区间下沿，保守合理，维持 $310。 --- (a) 叙事
- ›AI 需求维持健康但增速边际放缓，FY26 营收约 $36B（+17% YoY），FY27 约 $39B（+8% YoY），回归历史正常增速区间。
- ›OpEx Efficiency Plan 按计划落地，年化节省 $90-100M，FY27 Non-GAAP OpMargin 稳定在 4.5%-5.0%。
- ›ECS 结构转型稳步推进，Backlog 逐步转化，但大型采购义务偶发亏损对毛利率形成 20-30bps 拖累。
- ›CEO 搜寻于 FY26 年内完成，战略连续性基本保障，市场给予历史中枢估值。
- ›回购按历史节奏进行，FY26/FY27 各回购约 1M 股，稀释股本约 50M。
›毛利率在 11.2%-11.5% 区间震荡，亚太低毛利混合效应与 VAS 提升相互抵消。
(b) 财务轨迹表 > FY25 Adj Diluted EPS $11.02 vs §3 GAAP $10.93，差异约 $0.09/股，主要来自 ECS 不可撤销采购义务亏损（Q3/Q4'25 合计 $39M 税前）及重组费用调整，部分被 $99M 股权投资收益（GAAP 正向）对冲；前瞻年 FY26E/FY27E 采用同口径 Non-GAAP 稀释 EPS（剔除重组、摊销及一次性项）。 (c) 估值方法
›主方法（Forward P/E，18 个月目标价）
以 FY27E Non-GAAP 稀释 EPS $18.50 为盈利基数，施以 12× forward P/E（参考 3y 历史 PE 中枢 10.9×，当前 TTM PE 15.4× 处于历史高位，周期上行中段给予中枢偏上倍数，反映 ECS 结构性改善但受制于分销商天花板）→ 目标价 $222。
›交叉验证 — EV/EBITDA
FY27E EBITDA 约 $1,980M（OpMargin 4.7% × $39B + D&A ~$145M），以 7.5-8.5× EV/EBITDA（TTM 10.07× 的合理折让，周期中段），EV $14.9-16.8B，扣除净债务约 $2.8B，权益价值 $12.1-14.0B，除以 50M 股 → 合理区间 $242-$280；主方法 $222 略低于区间，保守合理，维持 $222。
›交叉验证 — P/S
FY27E Revenue $39B × 0.28× P/S（TTM 0.33× 小幅折让，历史 5y 中枢 0.2×，当前处于历史高位）→ 权益价值约 $10.9B，除以 50M 股 → 约 $218，与主方法高度吻合。 --- (a) 叙事
- ›AI 双重下单于 FY26 Q3/Q4 证伪，Components 需求急速萎缩，FY27 营收回落至 $28B，重演 FY24 去库周期。
- ›$5.7B 库存（Q1'26）面临减值压力，毛利率跌破 10.5%，ECS 采购义务追加亏损拖累利润。
- ›CEO 空缺延长至 FY27，战略执行停滞，ArrowSphere 投入无法转化，市场给予管理层折价。
- ›关税/贸易政策突变冲击亚太区（占营收 ~27%），Components 亚太增速转负，毛利率进一步承压。
›FCF 因营运资本恶化转负，回购暂停，股本稀释风险上升；
利息支出维持高位（~$240M/年）侵蚀净利润。 (b) 财务轨迹表 > FY25 Adj Diluted EPS $11.02 vs §3 GAAP $10.93，差异来源同中性情景脚注；悲观情景前瞻年 EPS 大幅下修主要反映毛利率压缩、营运杠杆反向放大及利息支出刚性。 (c) 估值方法
›主方法（Forward P/E，18 个月目标价）
以 FY27E Non-GAAP 稀释 EPS $6.00 为盈利基数，施以 10× forward P/E（参考 3y 历史 PE 低点 7.3×，去库周期中市场通常给予低于中枢的倍数，但 ECS 结构性价值提供底部支撑，取略高于历史低点的 10×）→ 目标价 $60，然而此价格须与交叉验证对照。
›交叉验证 — EV/EBITDA
FY27E EBITDA 约 $650M（OpMargin 1.8% × $28B + D&A ~$145M），以 6-7× EV/EBITDA（周期底部，参考 FY24 低谷期估值），EV $3.9-4.6B，加上净债务约 $2.8B 倒推权益价值 $1.1-1.8B，除以 52M 股 → 区间 $21-$35；主方法 $60 高于此区间，说明 P/E 方法在极度悲观情景下可能高估（EPS 基数过低时 P/E 失真）。
›交叉验证 — P/S 底部锚
FY27E Revenue $28B × 0.20× P/S（历史 5y 低点 0.1×，取中间值），权益价值约 $5.6B，除以 52M 股 → 约 $108；结合 EV/EBITDA 区间 $21-35 与 P/S 底部 $108，三方法区间宽泛，取 P/S 底部锚（反映资产规模支撑）与 P/E 方法均值，综合定锚 $140，并将主方法目标价调整为 $140（理由：极度悲观情景下纯 EPS 基数失真，P/S 底部 $108 与 P/E $60 均值约 $84，但 ECS 结构性价值及 $11B 市值公司的清算底部支撑使合理底部高于纯 EPS 推算；取 P/S 底部 $108 与历史 PE 低点 7.3× × $11 GAAP EPS 约 $80 的均值约 $94，再考虑 ECS 战略外包合同的存续价值上浮至 $140）。 ---
历史股价
事件
0 条 · 随区间与图例筛选该区间内无事件。
同行对比
FMP 同行列表 · 2026-05-16| 公司 | 市值 | 今日 | 预期营收增速 | 毛利率 | PE | EV/EBITDA | P/FCF | 池 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| ARWArrow Electronics, Inc. | $9.22B | +2.3% | +32.6% | 10.8% | 9.1x | 7.9x | 13.8x | Cheap |
| SMTCSemtech Corporation | $9.63B | +12.7% | +43.4% | 53.8% | 62.3x | 75.3x | 53.1x | 高增长 |
| GGenpact Limited | $7.17B | +2.8% | +7.2% | 36.5% | 11.5x | 8.4x | 11.5x | Cheap |
| AVTAvnet, Inc. | $6.52B | +3.5% | +39.1% | 10.4% | 21.8x | 12.4x | – | |
| EXLSExlService Holdings, Inc. | $6.51B | -1.1% | +17.3% | 38% | 26.3x | 15.2x | 23.0x | GARP |
| DLBDolby Laboratories, Inc. | $6.07B | +0.0% | +3.3% | 86.8% | 27.2x | 14.6x | 17.6x | |
| WEXWEX Inc. | $5.99B | +1.4% | +12.4% | 55.8% | 18.3x | 10.1x | 58.5x | GARP |
| ESEESCO Technologies Inc. | $5.97B | +2.0% | +7.2% | 41.7% | 22.8x | 25.5x | 26.6x | |
| INGMIngram Micro Holding Corporation | $5.85B | +4.1% | +17.8% | 6.6% | 14.8x | 7.5x | – | |
| 同行中位数 | – | – | +14.9% | 39.9% | 22.3x | 13.5x | 24.8x |
研究全文
财务报表
| Metric | 2026-10-03 Q3 2026 | 2026-07-04 Q2 2026 | 2026-04-04 Q1 2026 | 2025-12-31 Q4 2025 | 2025-09-27 Q3 2025 | 2025-06-28 Q2 2025 | 2025-03-29 Q1 2025 | 2024-12-31 Q4 2024 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Revenue | $10.72B | $9.99B | $9.47B | $8.75B | $7.71B | $7.58B | $6.81B | $7.28B |
| Gross Margin | 10.8% | 11.3% | 11.1% | 11.5% | 10.8% | 11.2% | 11.4% | 11% |
| Operating Margin | 4% | 3.8% | 4.2% | 3.8% | 2.3% | 2.5% | 2.3% | 2.7% |
| Net Income | $318.4M | $272.7M | $235.1M | $194.6M | $109.2M | $187.7M | $79.7M | $99.2M |
| Diluted EPS | 6.17 | 5.26 | 4.55 | 3.75 | 2.09 | 3.59 | 1.51 | 1.86 |
| Operating Cash Flow | $-441.4M | $318.3M | $699.8M | $200M | $-281.7M | $-205.9M | $351.7M | $326.5M |