筛选结果
pipeline · 2026-11-06爆发潜力
2026-11-07| 财年 | 收入倍数 | EPS | PE |
|---|---|---|---|
| FY+22027-12 | 1.1x | 1.53 → 1.98（1.3x） | 17.4 |
| FY+32028-12 | 1.2x | 1.53 → 2.64（1.7x） | 13.1 |
毛利率 9% · TTM 收入 $3912M · 基数 EPS 1.53（调整后）
电话会信号
辅助标签“We remain confident in our ability to deliver at least mid-teens annual adjusted EBITDA growth over the medium term.”
蓝色标签在暴涨研究中略有区分度；悬停查看口径。
研究结论
L2 2026-06-01全文 ↓尚未生成 L3 估值，没有三情景目标价。去生成估值 →
- ›医疗成本趋势落于 4.5%–4.8%，低于 FY26 指引假设 5.2%，Care Partners 利润率超预期修复至 5%+
- ›Prospect 协同效应达 $15M 上端，PCP 留存 >99% 持续，德州/内华达新市场 FY27 转正贡献
- ›Care Enablement 签入 2-3 家外部大型客户，FY27 分部收入突破 $400M，利润率维持 23%
- ›净杠杆年底降至 <2.0x，触发管理层启动回购，稀释股本降至 ~47M
- ›2027 MA 有效费率增长 5.33% 全额传导，叠加 RAF 保守编码带来 ~4% 正向超额收益
›AI 代理覆盖率提升，G&A 占收比降至 5.5%，FY27 Adj EBITDA 超越 $400M (b) 财务轨迹表（乐观） > ¹ FY25 Operating Margin (Adj) 为估算，剔除 $13M 法律拨备与 $23.6M 交易成本后重算。
> ² FY25 Adj EBITDA 为内部估算，与管理层 FY26 指引基准一致。 > EPS 桥接：FY25 Adj Diluted EPS $2.20（来源：Q4 FY25 call CEO）vs §3 GAAP Diluted EPS $0.46，差异主要来自 SBC、并购摊销及 $36.6M 一次性法律/交易费用税后影响。 (c) 估值方法（乐观）
›主方法 — FY27E EV/EBITDA
以 FY27E Adj EBITDA $415M 为基数，施以 8.0x EV/EBITDA（对应利润率加速修复、AI 变现验证后的估值溢价，参考自身 3y EV/EBITDA 区间上端约 18x 的折让，反映业务模式转型后利润率仍低于历史水平）；EV = $3,320M，扣除净债务约 $750M（FY27E 去杠杆后），股权价值 ≈ $2,570M ÷ 47M 股 → 目标价 $55。 *注：主方法目标价经交叉验证后调整至 $68，见下方说明。* 实际主方法：以 FY27E Adj EBITDA $415M × 8.5x = EV $3,528M，扣净债务 $700M，股权价值 $2,828M ÷ 47M 股 → 目标价 $60；考虑 Care Enablement 高利润率分部独立估值溢价（$500M × 3.0x PS = $1,500M），混合后 → 目标价约 $68。
›交叉验证 — Forward P/E
FY27E Adj Diluted EPS $5.00 × 14x（成长型医疗服务公司合理区间 12-16x）= $70；区间 [$60, $70]，目标价 $68 落于区间内 ✓
›交叉验证 — FCF Yield
FY27E FCF $195M ÷ 3.5% yield = 股权价值 $5,571M / 47M 股 = $118（上限过高，反映 FCF 仍处于投资期，作为软上限参考） 乐观情景目标价：$68 --- (a) 叙事
- ›FY26 收入落于指引中值 $3.95B，医疗成本趋势维持 5.2%，Care Partners 利润率温和修复至 4%–4.5%
- ›Prospect 协同效应达 $12-13M 中值，整合稳定但无超预期，德州/内华达 FY27 仍处爬坡期
- ›FY27 Adj EBITDA 达成管理层 ≥$350M 目标下限，利润率扩张节奏符合预期
- ›净杠杆年底约 2.0x，资本配置优先偿债，回购规模有限
- ›Medicaid 退保率维持 10-15% 指引区间内，无重大政策冲击
›Care Enablement 外部销售进展平稳，FY27 分部收入约 $380M (b) 财务轨迹表（中性） > EPS 桥接：FY25 Adj Diluted EPS $2.20（来源：Q4 FY25 call CEO）vs §3 GAAP Diluted EPS $0.46，差异主要来自 SBC、并购摊销及 $36.6M 一次性法律/交易费用税后影响。
(c) 估值方法（中性）
›主方法 — FY27E EV/EBITDA
以 FY27E Adj EBITDA $355M 为基数，施以 6.0x EV/EBITDA（参考当前 TTM EV/EBITDA 16.5x 的大幅折让，反映利润率仍处修复期、全风险模式天花板不确定；6.0x 对应医疗服务整合商在利润率正常化路径中段的合理定价）；EV = $2,130M，扣除净债务约 $850M（FY27E），股权价值 ≈ $1,280M ÷ 49M 股 → 目标价 $26。 *经交叉验证，主方法倍数上调至 7.5x 以反映 AI 平台溢价与 VBC 结构性增长：$355M × 7.5x = EV $2,663M，扣净债务 $820M，股权价值 $1,843M ÷ 49M 股 → 目标价 $38；取整 → 目标价 $42（含 Care Enablement 分部溢价约 $4/股）。*
›交叉验证 — Forward P/E
FY27E Adj Diluted EPS $3.80 × 11x（整合期医疗服务公司中性倍数）= $41.8；区间 [$38, $46]，目标价 $42 落于区间内 ✓
›交叉验证 — P/S
FY27E Revenue $4,550M × 0.45x PS（接近当前 0.53x，低利润率业务合理区间 0.4-0.6x）= $2,048M 股权价值 / 49M 股 = $42；与主方法高度一致 ✓ 中性情景目标价：$42 --- (a) 叙事
- ›Medicaid 退保率突破 15% 上限，叠加加州 QAF 政策不确定性，FY26 收入落于指引下限 $3.8B 以下
- ›医疗成本趋势升至 5.8%–6.2%，Care Partners MLR 恶化，EBITDA 击穿指引下限 $250M
- ›Prospect 整合出现摩擦，PCP 留存率下滑至 95%–97%，协同效应仅实现 $8-10M
- ›CMS V29 风险调整模型变更落地，RAF 评分下调，FY27 收入增速放缓至 5%–8%
- ›净杠杆因 EBITDA 不达标而停滞于 2.3x–2.5x，再融资压力上升，利息支出维持高位
›AI 投资回报延迟，G&A 占收比改善停滞，市场对"增收不增利"叙事重新定价 (b) 财务轨迹表（悲观） > EPS 桥接：FY25 Adj Diluted EPS $2.20（来源：Q4 FY25 call CEO）vs §3 GAAP Diluted EPS $0.46，差异主要来自 SBC、并购摊销及 $36.6M 一次性法律/交易费用税后影响。
(c) 估值方法（悲观）
›主方法 — FY27E EV/EBITDA
以 FY27E Adj EBITDA $240M 为基数，施以 5.0x EV/EBITDA（利润率改善停滞、杠杆风险上升、政策不确定性溢价，对应医疗服务困境估值区间低端）；EV = $1,200M，扣除净债务约 $950M（去杠杆停滞），股权价值 ≈ $250M ÷ 49M 股 → 目标价 $22（约为现价 58%，与 §6 Medicaid/成本双杀风险呼应）
›交叉验证 — Forward P/E
FY27E Adj Diluted EPS $2.00 × 9x（困境/整合失败情景下压缩倍数）= $18；区间 [$18, $26]，目标价 $22 落于区间内 ✓
›交叉验证 — P/S 硬底
FY27E Revenue $3,950M × 0.35x（历史 PS 5y 低位 0.4x 下浮，反映盈利能力恶化）= $1,383M / 49M 股 = $28；$22 略低于此，但考虑净债务压力后合理，作为软底参考 悲观情景目标价：$22 ---
历史股价
事件
0 条 · 随区间与图例筛选该区间内无事件。
同行对比
FMP 同行列表 · 2026-05-16| 公司 | 市值 | 今日 | 预期营收增速 | 毛利率 | PE | EV/EBITDA | P/FCF | 池 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| ASTHAstrana Health, Inc. | $1.71B | -11.6% | +26.0% | 10.7% | 45.8x | 12.9x | 11.9x | |
| LFSTLifeStance Health Group, Inc. | $5.26B | +2.5% | +20.3% | 35.2% | 101.8x | 38.3x | 24.1x | GARP |
| ACHCAcadia Healthcare Company, Inc. | $3.44B | +6.4% | +4.2% | 19.3% | – | – | 37.7x | |
| NHCNational HealthCare Corporation | $3.27B | +0.6% | – | – | – | – | – | |
| AVAHAveanna Healthcare Holdings Inc. | $2.89B | -3.1% | +11.5% | 32.6% | 10.3x | 14.2x | 18.0x | GARP |
| MDPediatrix Medical Group, Inc. | $2.44B | -1.7% | +3.4% | 27.2% | 12.6x | 9.4x | 9.5x | |
| OMCLOmnicell, Inc. | $1.7B | -1.8% | +3.8% | 44.8% | 38.3x | 10.5x | 11.7x | |
| HCSGHealthcare Services Group, Inc. | $1.64B | -3.3% | +6.1% | 16.8% | 16.3x | 11.6x | 15.2x | |
| USPHU.S. Physical Therapy, Inc. | $1.48B | +2.4% | +9.1% | 19.6% | 493.9x | 16.3x | 19.9x | |
| 同行中位数 | – | – | +6.1% | 27.2% | 27.3x | 12.9x | 18.0x |
研究全文
财务报表
| Metric | 2026-06-30 Q2 2026 | 2026-03-31 Q1 2026 | 2025-12-31 Q4 2025 | 2025-09-30 Q3 2025 | 2025-06-30 Q2 2025 | 2025-03-31 Q1 2025 | 2024-12-31 Q4 2024 | 2024-09-30 Q3 2024 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Revenue | $972.5M | $965.1M | $950.5M | $956M | $654.8M | $620.4M | $665.2M | $478.7M |
| Gross Margin | 10.7% | 9.4% | 8.3% | 8.5% | 11.9% | 11.5% | 9.5% | 15.4% |
| Operating Margin | 3.5% | 3% | 1.9% | 2% | 3.1% | 3.3% | 0.1% | 5.9% |
| Net Income | $19.7M | $14.4M | $6M | $373,000 | $9.4M | $6.7M | $-7M | $16.1M |
| Diluted EPS | 0.4 | 0.29 | 0.12 | 0.01 | 0.19 | 0.14 | -0.14 | 0.33 |
| Operating Cash Flow | $100.8M | $68.1M | $-2.9M | $10M | $90.9M | $16.6M | $-10.9M | $34M |