筛选结果
pipeline · 2026-11-06爆发潜力
2026-11-07不在筛选范围：industry: Coal
电话会信号
辅助标签“We are 100% still going to get the full capacity at Centurion.”
蓝色标签在暴涨研究中略有区分度；悬停查看口径。
研究结论
L2 2026-05-28全文 ↓尚未生成 L3 估值，没有三情景目标价。去生成估值 →
- ›Centurion 长壁自动化 6 月完成调试，H2 FY26 产量达 3.5Mt，FY27 全年满产 4.7Mt，单吨成本降至 $95–100/t。
- ›HCC 基准价 FY27 回升至 $230–240/t，BTU 实现价达指数 82%，海运冶金煤分部 EBITDA 转正且大幅扩张。
- ›PRB 特许权使用费率下调（7%）全年贡献约 $0.40/吨，叠加 8200 万吨出货量，热煤分部稳定贡献正现金流。
- ›Anglo 仲裁低价和解（赔偿 $1 亿以内）或胜诉，消除资产负债表尾部风险，管理层重启股份回购。
- ›FY26 CapEx 按指引 $3.4 亿执行，FY27 降至维持性 $2.5 亿，FCF 大幅释放支撑估值重估。
›稀土示范厂获联邦追加资助，市场开始对 PRB 煤灰资产赋予期权价值，PS 倍数向历史高位靠拢。
(b) 财务轨迹表（乐观） > FY25 Diluted EPS (GAAP) -$0.43 与 §3 年度表一致；前瞻年同为 GAAP 稀释口径，无需桥接。 (c) 估值方法
›主方法——FY27E EV/EBITDA（18 个月目标价）
乐观情景 FY27E EBITDA = $4,500M × 24% ≈ $1,080M；参考 BTU 历史 EV/EBITDA 3y 区间（TTM 当前 10.5×，但当前 EBITDA 受压，正常化周期中枢约 4–6×）及煤炭同业周期高点倍数，取 7.0×；EV ≈ $7,560M，减净债约 $0（净负债率极低，受限现金 $8.1 亿部分抵消），除以约 1.20 亿股，目标价 $52。
›交叉验证——FCF Yield
FY27E FCF $650M，以 8% FCF yield（周期高景气合理下限）隐含市值 $8,125M，折合每股约 $68；以 12% yield 隐含每股约 $45；区间 [$45, $68]，$52 落于区间内，验证通过。 --- (a) 叙事
- ›Centurion H2 FY26 实现部分稳产（2.5–3.0Mt），FY27 产量约 4.0Mt，单吨成本在 $108–115/t，符合公司指引上限。
- ›HCC 基准价维持 $210–220/t 区间震荡，BTU 实现价约指数 80%，海运冶金煤分部 EBITDA 微正。
- ›PRB 出货量按指引 8,200 万吨，国内电力需求温和下滑但不崩塌，热煤分部维持正贡献。
- ›Anglo 仲裁悬而未决，公司计提部分准备金（$1–2 亿），不触发流动性危机。
- ›FY27 CapEx 降至 $2.6–2.8 亿，FCF 回升但受制于利息支出与复垦担保现金占用。
›股份回购谨慎重启（$1–1.5 亿/年），股本缓慢缩减，EPS 改善部分来自回购。
(b) 财务轨迹表（中性） > FY25 Diluted EPS (GAAP) -$0.43 与 §3 年度表一致；前瞻年同为 GAAP 稀释口径。 (c) 估值方法
›主方法——FY27E EV/EBITDA（18 个月目标价）
中性情景 FY27E EBITDA = $4,150M × 19% ≈ $789M；取周期中性倍数 5.5×（接近 BTU 历史 EV/EBITDA 正常化中枢，反映煤炭长期需求不确定性折价）；EV ≈ $4,340M，减净债约 $0，除以约 1.20 亿股，目标价 $32。
›交叉验证——PS 倍数
FY27E Revenue $4,150M × PS 0.75×（历史 5y 中位 0.6×，给予轻微成长溢价）= 市值 $3,113M，每股约 $26；PS 0.9×（历史高位）= 每股约 $31；区间 [$26, $31]，$32 略高于区间上沿，差异在 3% 以内，可接受（PS 方法对煤炭周期公司精度有限，EV/EBITDA 为主锚）。
›交叉验证——FCF Yield
FY27E FCF $420M，以 10% FCF yield 隐含市值 $4,200M，折合每股约 $35；以 13% yield 隐含每股约 $27；区间 [$27, $35]，$32 落于区间内，主方法得到支撑。 --- (a) 叙事
- ›Centurion 调试问题持续至 FY27，长壁推进受阻，FY27 产量仅 2.0–2.5Mt，单吨成本居高 $130/t+，海运冶金煤分部全年 EBITDA 为负。
- ›HCC 基准价跌至 $170–185/t（中国钢铁需求萎缩 + 澳洲供给恢复），BTU 实现价跌破现金成本临界点。
- ›Anglo 仲裁败诉，赔偿 $3–5 亿，公司被迫动用受限现金或增发融资，资产负债表压力显现。
- ›PRB 国内煤电需求年降 8–10%，出货量低于指引，固定成本分摊恶化单位利润。
- ›复垦担保函获取困难，受限现金比例上升，可用流动性收窄，债务契约承压。
›市场重新定价 BTU 为纯衰退型热煤企业，估值体系向 PS 历史低位压缩。
(b) 财务轨迹表（悲观） > FY25 Diluted EPS (GAAP) -$0.43 与 §3 年度表一致；前瞻年同为 GAAP 稀释口径。 (c) 估值方法
›主方法——FY27E EV/EBITDA（18 个月目标价）
悲观情景 FY27E EBITDA = $3,300M × 8% ≈ $264M；取困境/衰退倍数 4.0×（接近 BTU 历史 EV/EBITDA 低谷，反映 Centurion 失败后资产减值风险）；EV ≈ $1,056M，加回净现金约 $3 亿（即使悲观情景下资产负债表仍有一定支撑），市值约 $1,356M，除以约 1.25 亿股（含可转债部分稀释），目标价 $16（约为现价 55%，与 §6 风险地图"Centurion 失败 + 仲裁叠加"的致命单点风险相符）。
›交叉验证——资产 NAV 硬底
BTU 受限现金 $8.1 亿 + PRB 资源储量账面价值（保守估算 $5–8 亿）+ 其他资产，扣除负债后每股 NAV 约 $12–18；$16 落于区间内，提供一定底部支撑。 ---
历史股价
事件
0 条 · 随区间与图例筛选该区间内无事件。
同行对比
FMP 同行列表 · 2026-05-16| 公司 | 市值 | 今日 | 预期营收增速 | 毛利率 | PE | EV/EBITDA | P/FCF | 池 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| BTUPeabody Energy Corporation | $1.95B | +0.1% | +11.2% | 0.4% | – | 5.8x | 8.5x | |
| RIGTransocean Ltd. | $5.85B | +2.7% | -0.4% | 37.1% | 20.2x | 7.8x | 7.3x | |
| PAGPPlains GP Holdings, L.P. | $5.1B | -2.3% | +16.6% | 4.6% | 9.8x | 4.9x | 2.1x | Cheap |
| HCCWarrior Met Coal, Inc. | $4.44B | +4.2% | +56.2% | 31.9% | 25.3x | 12.1x | 905.7x | |
| CNRCore Natural Resources, Inc. | $3.94B | +5.5% | +9.6% | 7.5% | 49.0x | 6.8x | 18.9x | |
| CVICVR Energy, Inc. | $3.83B | -4.3% | +29.8% | 23.9% | 14.4x | 4.7x | 4.7x | |
| SEISolaris Energy Infrastructure, Inc. | $3.8B | +14.3% | +66.2% | 40.9% | 46.9x | 15.2x | 11.9x | |
| ENPHEnphase Energy, Inc. | $3.77B | -1.7% | -23.7% | 43.3% | 41.3x | 28.3x | 27.8x | |
| ARLPAlliance Resource Partners, L.P. | $3.14B | +1.4% | +1.8% | 0% | 0.0x | – | 0.0x | |
| 同行中位数 | – | – | +13.1% | 27.9% | 22.7x | 7.8x | 9.6x |
研究全文
财务报表
| Metric | 2026-09-30 Q3 2026 | 2026-06-30 Q2 2026 | 2026-03-31 Q1 2026 | 2025-12-31 Q4 2025 | 2025-09-30 Q3 2025 | 2025-06-30 Q2 2025 | 2025-03-31 Q1 2025 | 2024-12-31 Q4 2024 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Revenue | $1.1B | $1B | $973.3M | $1.02B | $1.01B | $890.1M | $937M | $1.12B |
| Gross Margin | 0.4% | -7.2% | 11.2% | 4.9% | 0.1% | 11.3% | 17.8% | 14.8% |
| Operating Margin | -3.9% | -9.5% | -4.7% | 1.9% | -2.6% | -4.3% | 3.4% | 3.6% |
| Net Income | $-32.8M | $-90.6M | $-32.4M | $10.4M | $-70.1M | $-27.6M | $34.4M | $30.6M |
| Diluted EPS | -0.27 | -0.74 | -0.27 | 0.09 | -0.58 | -0.23 | 0.27 | 0.24 |
| Operating Cash Flow | $-1.4M | $318M | $30M | $231.4M | $270.3M | $23.2M | $119.9M | $119.8M |