筛选结果
pipeline · 2026-11-06爆发潜力
2026-11-07| 财年 | 收入倍数 | EPS | PE |
|---|---|---|---|
| FY+22027-12 | 1.3x | 16.72 → 20.08（1.2x） | 13.9 |
| FY+32028-12 | 1.6x | 16.72 → 27.66（1.7x） | 10.1 |
毛利率 83% · TTM 收入 $691M · 基数 EPS 16.72（调整后）
研究结论
L2 2026-08-20 · L3 2026-07-15全文 ↓当前市场对 DAVE 的定价隐含了较高的增长预期——以 base 目标 $440 计，相对现价 $417 仅有约 5.5% 空间，几乎完全反映了管理层指引与中期增长算法的兑现。若计入 bull 情景的概率权重，当前价格可能有一定上行潜力；但 base 情景若未能实现（即 2027+ 收入放缓或利润率下降），下跌风险显著（bear 目标 $156 对应 -62.6%）。
›管理层叙事基本可信
增长算法（MTM 中双位数 + ARPU 低双位数）有连续多个季度的实际数据支撑，2025 年全年和 2026 年 H1 均超额完成。官方指引与共识接近，且历史上管理层指引偏保守、实际执行常超预期 (Q4 2025 call, Q1 2026 call)。
›增长证据充分但质量需甄别
营收增长由真实业务驱动（ExtraCash 放款量 +49%、订阅 +87%、新收费结构），但 GAAP 净利受公允价值变动和一次性税务收益干扰严重。剔除这些项目后，核心盈利能力（调整后 EBITDA 连续四个季度 +48% 以上）依然强劲 (10-Q 2026-08, 10-K 2026)。
›最大不确定性来自法律与监管风险
DOJ/FTC 诉讼可能带来超出当前准备金的罚款或业务限制，多州对 earned wage access 产品的监管趋严可能影响核心业务模式。这是基本面分析中难以量化但潜在影响最大的变量 (10-Q 2026-08, 10-K 2026)。
›信用损失率改善空间收窄
管理层已从"改善"转向"持平"的表述，V6.0 的重点是提升借款金额而非降低损失率。这意味着未来盈利增长将更多依赖规模扩张而非单位经济改善 (Q2 2026 call)。
›是否进入 Layer 3 估值？
当前 PE 20.23、PEG 0.07（基于极高增速预期），估值倍数处于合理区间但增长证据（连续 beat、指引上调、产品线扩展）较为扎实。若法律风险可控，基本面支持进入 Layer 3 估值；但需在估值模型中为诉讼风险预留情景分析空间。
接下来盯什么（6 项）
- CashAI V6.0 全量部署进度与效果：目前仅约 1/3 用户使用 V6.0。跟踪指标：V6.0 用户占比提升速度、平均借款金额变化、121 天损失率是否维持在 Q2 2026 水平附近 (Q2 2026 call)。
- Flex/BNPL 产品的规模化信号：管理层称早期数据"令人满意"但未披露具体数字。跟踪指标：Flex 占 ExtraCash 放款量的比例、Flex 用户中新增 vs 存量 ExtraCash 用户的构成、是否有蚕食 ExtraCash 的迹象 (Q2 2026 call)。
- Coastal 融资额度扩容与 Evolve 迁移完成：截至 Q2 末 Coastal 额度 $225M、已提取 $93M。跟踪指标：额度扩容公告、Evolve 迁移是否按计划在 2026 年底完成、表外应收款规模变化 (Q2 2026 call, 10-K 2026)。
- 信用损失率的边际变化：管理层预计损失率环比持平，但 Q1 的 1.69% DPD 是季节性低点。跟踪指标：Q3 2026 的 28 天 DPD 是否维持在 2% 以下、Provision 占营收比例是否继续下降 (Q1 2026 call, 10-Q 2026-08)。
- 法律诉讼进展：DOJ/FTC 诉讼及集体诉讼的下一步进展。跟踪指标：法院裁决、和解公告、新增计提金额是否超出当前 $9.7M 准备金 (10-Q 2026-08)。
- 回购执行与股本缩减：上半年已回购 992,232 股（耗资 $205.9M），计划剩余 $94.1M。跟踪指标：Q3 回购速度、基本股数变化（Q1 已减少约 6%）(10-Q 2026-08, Q1 2026 call)。
历史股价
事件
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同行对比
FMP 同行列表 · 2026-05-16| 公司 | 市值 | 今日 | 预期营收增速 | 毛利率 | PE | EV/EBITDA | P/FCF | 池 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| DAVEDave Inc. | $3.19B | +1.2% | +32.8% | 72.4% | 21.6x | 16.5x | 14.8x | 高增长 |
| YOUClear Secure, Inc. | $5.74B | -1.2% | +25.2% | 68.6% | 31.9x | 18.1x | 12.5x | GARP |
| INTAIntapp, Inc. | $3.35B | -0.9% | +14.8% | 77.9% | – | 1238.4x | 22.1x | GARP |
| FRSHFreshworks Inc. | $3.18B | -4.6% | +15.6% | 84.8% | 22.7x | 47.9x | 15.6x | GARP |
| PTRNPattern Group Inc. Series A Common Stock | $2.84B | +5.9% | +39.5% | 43.8% | – | 87.2x | 30.2x | 高增长 |
| VERXVertex, Inc. | $2.77B | -2.9% | +10.6% | 65.7% | – | 53.5x | 97.9x | GARP |
| KCKingsoft Cloud Holdings Limited | $2.5B | +4.3% | +36.0% | 15.2% | – | 6.3x | 13.1x | |
| BLKBBlackbaud, Inc. | $2.43B | -3.0% | +4.5% | 61.3% | 17.4x | 11.4x | 9.2x | |
| ASANAsana, Inc. | $2.43B | -5.0% | +9.0% | 86% | – | – | 23.2x | |
| 同行中位数 | – | – | +15.2% | 67.1% | 22.7x | 47.9x | 18.8x |
研究全文
财务报表
| Metric | 2026-06-30 Q2 2026 | 2026-03-31 Q1 2026 | 2025-12-31 Q4 2025 | 2025-09-30 Q3 2025 | 2025-06-30 Q2 2025 | 2025-03-31 Q1 2025 | 2024-12-31 Q4 2024 | 2024-09-30 Q3 2024 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Revenue | $170.8M | $158.4M | $163.7M | $150.7M | $131.8M | $108M | $100.8M | $92.5M |
| Gross Margin | 72.4% | 86.9% | 87.9% | 86.7% | 86.9% | 84.5% | 93.8% | 81.1% |
| Operating Margin | 30.6% | 37.6% | 39.4% | 30.5% | 31.2% | 32.6% | 20.8% | 2.8% |
| Net Income | $6.7M | $57.9M | $65.9M | $92.1M | $9M | $28.8M | $16.8M | $466,000 |
| Diluted EPS | 0.49 | 4.02 | 4.57 | 6.34 | 0.62 | 1.97 | 1.22 | 0.03 |
| Operating Cash Flow | $68.4M | $82M | $93.3M | $83.2M | $68.2M | $45.2M | $41.7M | $37M |