Comfort Systems USA, Inc., together with its subsidiaries, provides mechanical and electrical installation, renovation, maintenance, repair, and replacement ser…
$1,017.50+5.45%
报价 2026-11-06
市值
$35.81B
EV
$34.03B
PE (TTM)
21.9x
预期 PE (FY2026)
20.0x
52 周区间距高点 -50.8%
$876.19$2,066.51
筛选结果
pipeline · 2026-11-06Keep✓ 高增长✗ Cheap✗ GARP
Growth Pool: next 1Y revenue growth > 30%
爆发潜力
2026-11-07未命中✗ 收入线✗ EPS 线
| 财年 | 收入倍数 | EPS | PE |
|---|---|---|---|
| FY+22027-12 | 1.4x | 46.32 → 66.81（1.4x） | 15.2 |
| FY+32028-12 | 1.6x | 46.32 → 79.84（1.7x） | 12.7 |
毛利率 26% · TTM 收入 $12543M · 基数 EPS 46.32（调整后）
研究结论
L2 2026-08-24 · L3 2026-11-06全文 ↓Bull
$2,573
+167% · 28x PE
Base
$1,585
+64% · 22x PE
Bear
$760
−21% · 16x PE
Bull
Base
Bear
现价 $1017.50
概率加权看法：Bull 25% / Base 50% / Bear 25%。加权目标价 ≈ $2,573 × 0.25 + $1,585 × 0.50 + $760 × 0.25 = $1,626，较现价 $964.94 有约 +68% 空间。但这一加权结果高度依赖 Base 情景中 12% CAGR 和 22x PE 的成立，而这两个假设均建立在"数据中心需求软着陆而非硬着陆"的前提上。
基本面判断
- ›管理层叙事可信度较高：同店增长 43.8%（Q2 2026 10-Q）与 backlog +73.1% 相互印证，且管理层在 Q&A 中提供了模块化订单金额、产能时间表、收购财务特征等具体量化信息，非空洞乐观。
- ›增长有扎实证据支撑：backlog $14.06B 提供 12 个月可见性，技术板块需求由 hyperscaler 客户"深层且冷静的确定性"支撑（Q2 2026 call），但客户集中度（最大客户 12.8%）是结构性风险。
›最大不确定性：技术板块（数据中心）需求是否可持续——若单一或少数 hyperscaler 资本开支放缓，公司因客户集中度高将直接受冲击；
此外劳动力瓶颈（无法持续两位数招聘）可能限制承接能力。
›当前估值 PE 39.55、EV/EBITDA 28.15 已隐含较高增长预期，但 PEG 0.36 显示盈利增速（共识 2026 年 +70%）仍高于估值倍数；
基本面证据（backlog、利润率趋势、管理层指引）与共识预期方向一致，但共识 2027 年 +20% 增速的可持续性尚需更多季度验证。
›是否进入 Layer 3 估值？
值得进入——当前高倍数对应的高增长预期有 backlog 与利润率扩张证据支撑，且管理层指引与共识差距不大，但需在估值中重点测试技术板块需求降温与客户集中度风险情景。
接下来盯什么（6 项）
- Backlog 增速与转化：Q3 2026 backlog 是否维持环比正增长（Q2 2026 为 $14.06B，环比 +12.9%）；同时跟踪 65%-75% 的 12 个月确认率是否兑现。
- 技术板块占比与客户集中度：Q3 2026 技术客户营收占比是否继续超过 56%；最大客户收入占比是否进一步上升（2025 年已为 12.8%）。
- 毛利率持续性：Q3 2026 毛利率能否维持在 25% 以上（Q2 2026 为 25.9%）；管理层是否重申"强劲区间"指引或出现松动。
- 模块化产能爬坡与订单：500 万平方英尺产能扩张进度；模块化新签订单是否延续 Q2 2026 的 $5.1 亿水平；新增产能是否继续售罄。
- 并购整合与贡献：Q1 2026 call 披露的电气收购（年化营收 $2.5 亿）是否如期完成并贡献收入；Hunt Electric 整合进展（管理层称"出色"）是否体现在电气分部利润率。
- 现金流质量：Q3 2026 OCF 是否延续高位（Q2 2026 为 $1.14B）；合同负债（Q2 2026 为 $3.23B）是否继续增长，判断预收款驱动的现金流是否可持续。
历史股价
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事件
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同行对比
FMP 同行列表 · 2026-05-16| 公司 | 市值 | 今日 | 预期营收增速 | 毛利率 | PE | EV/EBITDA | P/FCF | 池 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| FIXComfort Systems USA, Inc. | $35.81B | +5.4% | +56.0% | 24.8% | 21.9x | 15.0x | 14.7x | 高增长 |
| PWRQuanta Services, Inc. | $81.5B | +6.3% | +47.3% | 16.7% | 51.9x | 25.3x | 27.7x | |
| EMEEMCOR Group, Inc. | $26.64B | +2.2% | +24.5% | 20% | 17.6x | 11.0x | 18.0x | GARP |
| APGAPi Group Corporation | $17.54B | +1.3% | +9.3% | 31.4% | 58.9x | 23.4x | 25.5x | |
| MTZMasTec, Inc. | $13.98B | +9.5% | +29.8% | 12.7% | 34.3x | 15.5x | 71.4x | |
| DYDycom Industries, Inc. | $6.26B | +7.6% | +39.7% | 16.2% | 24.3x | 9.3x | 17.3x | |
| GVAGranite Construction Incorporated | $5.32B | -0.4% | +23.7% | 19% | – | 16.8x | 12.0x | |
| MYRGMYR Group Inc. | $4.09B | +6.6% | +25.4% | 13.6% | 21.2x | 12.7x | 29.9x | |
| ROADConstruction Partners, Inc. | $3.72B | -0.5% | +11.8% | 16.8% | 47.1x | 20.4x | 38.8x | |
| 同行中位数 | – | – | +24.9% | 16.8% | 34.3x | 16.2x | 26.6x |
研究全文
财务报表
| Metric | 2026-09-30 Q3 2026 | 2026-06-30 Q2 2026 | 2026-03-31 Q1 2026 | 2025-12-31 Q4 2025 | 2025-09-30 Q3 2025 | 2025-06-30 Q2 2025 | 2025-03-31 Q1 2025 | 2024-12-31 Q4 2024 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Revenue | $3.77B | $3.27B | $2.87B | $2.65B | $2.45B | $2.17B | $1.83B | $1.87B |
| Gross Margin | 24.8% | 25.9% | 26.3% | 25.5% | 24.8% | 23.5% | 22% | 23.2% |
| Operating Margin | 16.6% | 17.1% | 16.9% | 16.1% | 15.5% | 13.8% | 11.4% | 12.1% |
| Net Income | $489M | $441.6M | $370.4M | $330.8M | $291.6M | $230.8M | $169.3M | $145.9M |
| Diluted EPS | 13.91 | 12.53 | 10.51 | 9.37 | 8.25 | 6.53 | 4.75 | 4.09 |
| Operating Cash Flow | $1.01B | $1.14B | $388.8M | $468.5M | $553.3M | $252.5M | $-88M | $210.5M |
研究材料
Filing 摘要