Freshpet, Inc. manufactures and markets natural fresh meals and treats for dogs and cats in the United States, Canada, and Europe.
$64.39-0.66%
报价 2026-11-06
市值
$3.16B
EV
$3.31B
PE (TTM)
23.9x
预期 PE (FY2026)
29.5x
52 周区间距高点 -24.7%
$47.39$85.50
筛选结果
pipeline · 2026-11-06Keep✗ 高增长✗ Cheap✓ GARP
GARP Pool: growth 10-30%, P/FCF <= 20, MC/GP <= 11
爆发潜力
2026-11-07未命中✗ 收入线✗ EPS 线
| 财年 | 收入倍数 | EPS | PE |
|---|---|---|---|
| FY+22027-12 | 1.1x | 1.68 → 1.94（1.2x） | 33.2 |
| FY+32028-12 | 1.2x | 1.68 → 2.33（1.4x） | 27.6 |
毛利率 41% · TTM 收入 $1206M · 基数 EPS 1.68（调整后）
研究结论
L2 2026-08-08全文 ↓尚未生成 L3 估值，没有三情景目标价。去生成估值 →
基本面判断
›管理层叙事基本可信
Q2 实际增速 15.5% 超过上调后指引上沿，且增长由销量驱动而非价格，显示需求真实存在；电商和俱乐部渠道的加速有具体数据支撑（Q2 2026 call、10-Q 2026-08-05）。
›增长有证据支撑，但盈利质量需警惕
H1 净利绝大部分来自一次性股权出售收益，剔除后主业盈利能力仍弱；毛利率改善部分依赖投入成本下降，可持续性存疑（10-Q 2026-08-05）。
›最大不确定性在于新技术的兑现节奏和消费者环境
新技术贡献的毛利率改善尚处爬坡期，管理层明确表示"不依赖消费者信心改善"来达成指引，说明宏观逆风仍在（Q2 2026 call）。
›当前估值（PE 16.08、EV/EBITDA 13.66）处于合理偏低水平
，但需注意 EPS 受一次性项目扭曲，实际核心 PE 可能更高。若 Q3 能证明核心盈利持续改善，当前估值与增长证据的匹配度尚可。
›是否进入 Layer 3 估值？
建议进入，但需在估值中明确剔除一次性项目影响，并对新技术的毛利率贡献和客户集中度风险做敏感性分析。
接下来盯什么（6 项）
- Q3 营收增速能否维持 15% 左右：管理层提到 2025 年 Q3 有" tougher comp"（去年同期基数较高），Q3 增速可能自然回落。观察是否仍高于全年指引 10%-12% 的上沿（Q2 2026 call）。
- 剔除一次性项目后的核心净利率：H1 核心净利仅约 $1.4M，Q3 需观察剔除股权收益后经营利润能否持续环比改善（10-Q 2026-08-05）。
- 新袋装技术的毛利率贡献：管理层预计 2026 年贡献约 25bps 毛利率改善，观察 Q3 质量成本是否下降、调整后毛利率能否继续向 49% 的 2027 年目标靠拢（Q2 2026 call）。
- SG&A 费用率趋势：Q2 SG&A 占营收比升至 35.0%，管理层归因于物流成本和变动薪酬。Q3 需观察物流费用率是否如管理层预期保持稳定（10-Q 2026-08-05、Q1 2026 call Q&A）。
- 回购执行进度：$150M 回购计划剩余 $95.6M，观察 Q3 是否继续执行，以及是否影响现金流（10-Q 2026-08-05）。
- 客户集中度变化：单一客户占营收 25%、应收账款 31%，观察是否有新的大客户分散风险，或现有客户关系是否出现变化（10-Q 2026-08-05）。
历史股价
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事件
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同行对比
FMP 同行列表 · 2026-05-16| 公司 | 市值 | 今日 | 预期营收增速 | 毛利率 | PE | EV/EBITDA | P/FCF | 池 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| FRPTFreshpet, Inc. | $3.16B | -0.7% | +12.3% | 44.5% | 23.9x | 12.5x | 18.1x | GARP |
| CHEFThe Chefs' Warehouse, Inc. | $4.51B | +0.4% | +12.2% | 25.1% | 44.7x | 20.1x | 34.5x | GARP |
| IPARInter Parfums, Inc. | $4.34B | +0.2% | +0.0% | 67.1% | 25.5x | 14.5x | 17.8x | |
| COCOThe Vita Coco Company, Inc. | $3.56B | -1.9% | +36.0% | 38% | 29.6x | 21.7x | 24.7x | 高增长 |
| CENTCentral Garden & Pet Company | $2.64B | -0.3% | -2.1% | 35.9% | 14.7x | 7.4x | 7.2x | Cheap |
| CHAChagee Holdings Limited American Depositary Shares | $2.44B | +1.2% | – | 37.4% | 14.0x | 7.5x | – | |
| RLXRLX Technology Inc. | $1.97B | -0.6% | – | 39% | 19.6x | 37.1x | – | |
| JJSFJ&J Snack Foods Corp. | $1.68B | -1.4% | +1.9% | 35.5% | 35.2x | 13.3x | 15.9x | |
| FLOFlowers Foods, Inc. | $1.42B | -5.5% | -3.2% | 48.4% | 25.8x | 10.3x | 4.5x | |
| 同行中位数 | – | – | +1.0% | 37.7% | 25.7x | 13.9x | 16.9x |
研究全文
财务报表
| Metric | 2026-09-30 Q3 2026 | 2026-06-30 Q2 2026 | 2026-03-31 Q1 2026 | 2025-12-31 Q4 2025 | 2025-09-30 Q3 2025 | 2025-06-30 Q2 2025 | 2025-03-31 Q1 2025 | 2024-12-31 Q4 2024 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Revenue | $317.8M | $305.6M | $297.6M | $285.2M | $288.8M | $264.7M | $263.2M | $262.7M |
| Gross Margin | 44.5% | 42.1% | 40.5% | 36.8% | 37.5% | 40.9% | 39.4% | 42.5% |
| Operating Margin | 11.1% | 7.1% | 1.5% | 18.3% | 8.9% | 6.7% | -4.4% | 7.4% |
| Net Income | $29.7M | $19.5M | $48.5M | $33.8M | $101.7M | $16.4M | $-12.7M | $18.1M |
| Diluted EPS | 0.58 | 0.39 | 0.91 | 0.64 | 1.86 | 0.33 | -0.26 | 0.36 |
| Operating Cash Flow | $60.8M | $44.4M | $40.3M | $55.1M | $66.8M | $33.9M | $4.8M | $50.4M |