筛选结果
pipeline · 2026-11-06爆发潜力
2026-11-07| 财年 | 收入倍数 | EPS | PE |
|---|---|---|---|
| FY+22028-04 | 1.0x | 3.01 → 2.81（0.9x） | 11.3 |
| FY+32029-04 | 1.0x | 3.01 → 3.06（1.0x） | 10.4 |
毛利率 44% · TTM 收入 $2110M · 基数 EPS 3.01（调整后）
研究结论
L2 2026-06-17全文 ↓尚未生成 L3 估值，没有三情景目标价。去生成估值 →
- ›SSS 书面销售 FY27 全年转正至 +3~4%，Memorial Day 势头延续，消费信心受益于利率下行 (Q4 FY26 call)
- ›分销转型东部枢纽 FY27 底完成，提前释放 75bps Adj OpMargin，超出管理层指引上限 (Q3 FY26 call)
- ›零售门店净增 15 家/年，并购整合 ROI 超预期，零售段 OpMargin 向 Ethan Allen 60% 毛利率靠拢
- ›$300M 回购授权加速执行，FY28 稀释股本降至 38M，EPS 放大效应显著 (Q4 FY26 call)
- ›Joybird 止损完毕，企业及其他分部拖累消除，集团 OpMargin 向 FY23 水平（9%）修复
›关税政策维持现状，"90% 美国制造"定位成为行业整合催化剂，批发端份额提升 (b) 财务轨迹表 > 脚注：FY26 Adj diluted EPS $3.04 来自 8-K Q4 FY26（剔除 Joybird 减值 $20M、UK 关厂 $5.8M、资产处置收益 $11.5M 等一次性项后），vs §3 GAAP diluted EPS $2.47，差异主要来自减值及处置净影响约 $0.57/股。
FY27E/FY28E 前瞻亦采用调整后稀释口径，假设无重大一次性项。 (c) 估值方法
›主方法（Forward P/E，18 个月目标价）
以 FY28E Adj 稀释 EPS $4.60 × 13.0x forward P/E（对应 3 年历史 PE 高位 17.5x 的折让，反映行业周期性；SSS 超预期+利润率修复可支撑向历史高位收敛）→ 目标价 $60
›交叉验证 — EV/EBITDA
FY28E EBITDA 约 $250M（Adj OpMargin 9.2% + D&A ~$80M），EV/EBITDA 9.5x → EV ~$2,375M，减净债务（净现金 $303M）→ 权益价值约 $2,678M ÷ 38M 股 ≈ $70；区间 [$55, $70]，主方法 $60 落于区间内 ✓
›交叉验证 — P/S
FY28E Revenue $2,420M × 0.9x（3 年 PS 高位）÷ 38M 股 ≈ $57；与主方法一致 --- (a) 叙事
- ›SSS 书面销售 FY27 全年微正（+1~2%），与 Q4 末势头一致，但宏观阻力限制反弹幅度 (Q4 FY26 call)
- ›分销转型按计划推进，FY28 起贡献 50bps Adj OpMargin，符合管理层指引中值 (Q3 FY26 call)
- ›零售门店净增约 10 家/年，并购整合稳健，零售分部贡献逐步提升
- ›回购按常规节奏执行，FY28 稀释股本约 40M，EPS 温和增长
- ›企业及其他分部拖累基本消除，Joybird 维持小额亏损但不再减值
›Revenue 增长主要靠新店与并购，有机增长 1~2%，与 Consensus $2,194M 吻合 (b) 财务轨迹表 > 脚注：FY26 Adj diluted EPS $3.04 来自 8-K Q4 FY26，vs §3 GAAP diluted EPS $2.47，差异约 $0.57/股，主要来自 Joybird 减值及 UK 关厂净影响。
FY27E/FY28E 采用调整后稀释口径，与 Consensus EPS avg（FY27 $2.98 / FY28 $3.29）的差异反映本模型对分销转型利润释放的略高假设。 (c) 估值方法
›主方法（Forward P/E，18 个月目标价）
以 FY28E Adj 稀释 EPS $3.50 × 12.5x forward P/E（对应 3 年历史 PE 中枢 14.7x 的小幅折让，反映 SSS 仍弱、行业周期性压制；分销转型兑现可支撑向中枢靠拢）→ 目标价 $44
›交叉验证 — EV/EBITDA
FY28E EBITDA 约 $210M（Adj OpMargin 7.8% + D&A ~$80M），EV/EBITDA 8.5x → EV ~$1,785M，加净现金 $303M → 权益价值约 $2,088M ÷ 40M 股 ≈ $52；区间 [$40, $52]，主方法 $44 落于区间内 ✓
›交叉验证 — P/S
FY28E Revenue $2,290M × 0.75x（3 年 PS 中枢）÷ 40M 股 ≈ $43；与主方法高度一致 --- (a) 叙事
- ›房地产市场深度冻结（成屋销售量跌破 400 万套），SSS 书面销售重回 -4~-6%，需求断崖 (§6 风险地图)
- ›分销转型摩擦成本超支，FY27 CapEx 超出指引上限 $110M，利润率改善延迟至 FY29 (§6 风险地图)
- ›原材料（泡沫/木材）价格飙升叠加消费降级，毛利率承压至 42~43%，定价权受限
- ›Joybird 再次计提减值或关闭，一次性损失侵蚀 GAAP EPS，投资者信心受损
- ›零售并购 ROI 不及预期，新店爬坡缓慢，固定成本去杠杆加剧 OpMargin 恶化
›回购节奏放缓以保留现金，EPS 缩股效应消失，股本维持 41M (b) 财务轨迹表 > 脚注：FY26 Adj diluted EPS $3.04 来自 8-K Q4 FY26，vs §3 GAAP diluted EPS $2.47，差异约 $0.57/股。
悲观情景下 FY27E/FY28E Adj EPS 大幅低于 Consensus（FY27 $2.98），主要假设 SSS 深度负增长叠加毛利率压缩，运营杠杆反向放大亏损。 (c) 估值方法
›主方法（Forward P/E，18 个月目标价）
以 FY28E Adj 稀释 EPS $2.10 × 13.5x forward P/E（悲观情景下利润率恶化，但净现金 $303M 提供资产底部支撑，倍数不应跌至 3 年历史低位 10.1x；取 3 年低位与中枢之间）→ 目标价 $28
›交叉验证 — EV/EBITDA
FY28E EBITDA 约 $176M（Adj OpMargin 4.8% + D&A ~$80M），EV/EBITDA 6.5x → EV ~$1,144M，加净现金 $303M → 权益价值约 $1,447M ÷ 41M 股 ≈ $35；区间 [$25, $35]，主方法 $28 落于区间内 ✓
›交叉验证 — FCF Yield
FY28E FCF $75M，目标 FCF yield 8%（衰退情景下合理要求回报率）→ 权益价值 $75M ÷ 8% ≈ $938M ÷ 41M 股 ≈ $23；区间下限，主方法 $28 略高于此硬底，合理 ---
历史股价
事件
0 条 · 随区间与图例筛选该区间内无事件。
同行对比
FMP 同行列表 · 2026-05-16| 公司 | 市值 | 今日 | 预期营收增速 | 毛利率 | PE | EV/EBITDA | P/FCF | 池 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| LZBLa-Z-Boy Incorporated | $1.27B | -2.7% | +2.1% | 44% | 16.0x | 8.2x | 9.8x | |
| ARHSArhaus, Inc. | $2.01B | +9.7% | +7.0% | 39.2% | 30.5x | 13.8x | 19.2x | |
| TILEInterface, Inc. | $1.78B | -18.7% | +6.0% | 38.8% | 12.9x | 8.6x | 14.6x | |
| SBHSally Beauty Holdings, Inc. | $1.71B | -2.3% | +1.7% | 52.4% | 7.5x | 6.8x | 7.9x | Cheap |
| MLKNMillerKnoll, Inc. | $1.48B | -2.3% | +3.0% | 41.7% | 15.9x | 9.3x | 8.7x | |
| MBCMasterBrand, Inc. | $1.37B | -5.1% | +29.5% | 24.6% | – | 41.5x | – | |
| GIIIG-III Apparel Group, Ltd. | $1.35B | -1.9% | -9.0% | 45.2% | 8.6x | 4.6x | 4.3x | |
| CRICarter's, Inc. | $1.17B | -1.9% | +1.0% | 47.1% | 5.2x | 5.1x | 3.7x | Cheap |
| BHBiglari Holdings Inc. | $1.03B | -2.7% | -1.3% | 41.3% | – | 68.1x | 25.2x | |
| 同行中位数 | – | – | +2.3% | 41.5% | 10.8x | 8.9x | 8.7x |