筛选结果
pipeline · 2026-11-06爆发潜力
2026-11-07| 财年 | 收入倍数 | EPS | PE |
|---|---|---|---|
| FY+22027-12 | 1.2x | 19.71 → 23.18（1.2x） | 28.2 |
| FY+32028-12 | 1.3x | 19.71 → 26.86（1.4x） | 24.3 |
毛利率 83% · TTM 收入 $36288M · 基数 EPS 19.71（调整后）
电话会信号
辅助标签“Agentic commerce is the next evolution of digital commerce, with transactions ramping at impressive weekly growth rates.”
蓝色标签在暴涨研究中略有区分度；悬停查看口径。
研究结论
L2 2026-06-09全文 ↓尚未生成 L3 估值，没有三情景目标价。去生成估值 →
- ›VAS 有机增速维持 22-25%，Recorded Future 网络安全产品商业化超预期，FY27 VAS 收入突破 $16B。
- ›BVNK 于 2026 年底如期交割，稳定币跨境结算 2027 年开始贡献收入，新增 TAM 约 $2-3B。
- ›跨境交易量增速维持 18-20%，商旅复苏叠加非旅跨境（电商/B2B）双轮驱动，FX 顺风持续。
- ›回购加速：$13.4B 剩余授权 + $5B 新债资金支持，年化缩股率提升至 4%，FY28 股本降至约 820M。
- ›Opt-out 诉讼达成合理和解（≤$3B），监管不确定性消除，估值倍数修复至历史中位数以上。
›经营杠杆持续释放，Op Margin 扩张至 62%+，带动 EPS 复合增速超 20%。
(b) 财务轨迹表（乐观）* *FY25 Diluted EPS (GAAP) $16.52 与 §3 年度表一致，adj_eps_history = n/a，整行统一采用 GAAP 稀释口径，无需桥接。* (c) 估值方法（乐观）
›主方法 — Forward P/E（18 个月目标价）
以 FY27E Diluted EPS (GAAP) $26.50 为盈利基数（届时市场定价的 NTM 盈利），施以 25.7× forward P/E（历史 5y PE 中位数 36.3× 因监管折价下调，但乐观情景诉讼风险消除、VAS 超预期，倍数较 base 上浮约 1×）→ 目标价 $681，取整 $680。
›交叉验证 — EV/EBITDA
FY27E EBITDA ≈ $27.6B（Op Margin 62% × Revenue $44.5B），施以 26× EV/EBITDA（参考当前 21.1×，乐观情景给予溢价），EV ≈ $717B，减净债务约 $8B，市值 ≈ $709B，除以 835M 股 ≈ $850。
›交叉验证 — FCF Yield
FY27E FCF $24.5B，目标 FCF yield 3.2%（对应优质成长股），隐含市值 $766B，每股 ≈ $918。 > 主方法 $680 低于交叉验证区间 [$850, $918]，差异来自 EV/EBITDA 与 FCF yield 方法对高质量轻资产公司倍数给予更高溢价，而 forward P/E 主方法已保守采用历史折价倍数。综合考虑当前 PE 28.3× 处于历史低位、监管风险尚未完全消除，维持主方法 $680 作为情景目标价，交叉验证确认下行空间有限。 --- (a) 叙事
- ›FY26 营收增速"低两位数高端"（~13%），FY27 延续 12-13%，与 Consensus $41.75B 吻合。
- ›VAS 增速维持 18-20%，支付网络增速 10-11%，VAS 占比升至 43-44%。
- ›Op Margin 稳步扩张至 60-61%，重组费用消化后效率改善兑现，但 Pillar 2 税率维持 20-21%。
- ›回购年化缩股率约 3%，FY28 股本降至约 840M，EPS 增速略高于营收增速。
- ›Opt-out 诉讼 2026-2027 年达成和解（$3-5B），一次性冲击但不改变长期盈利能力。
›宏观环境温和，跨境交易量增速维持 15-18%，无重大地缘冲突升级。
(b) 财务轨迹表（中性）* *FY26E/FY27E/FY28E EPS 与 Analyst Consensus 一致（$19.68 / $22.80 / $26.46）；FY25 Diluted EPS (GAAP) $16.52 与 §3 年度表一致，整行统一 GAAP 稀释口径。* (c) 估值方法（中性）
›主方法 — Forward P/E（18 个月目标价）
以 FY27E Diluted EPS (GAAP) $22.80 为盈利基数（18 个月后市场定价的 NTM 盈利），施以 24.6× forward P/E（历史 5y PE 中位数 36.3× 因监管风险/诉讼折价下调约 32%，反映当前 PE 28.3× 处于历史低位及结构性折价）→ 目标价 $560。
›交叉验证 — EV/EBITDA
FY27E EBITDA ≈ $25.3B（Op Margin 60.5% × Revenue $41.75B），施以 23× EV/EBITDA，EV ≈ $582B，减净债务约 $8B，市值 ≈ $574B，除以 850M 股 ≈ $675。
›交叉验证 — FCF Yield
FY27E FCF $22.0B，目标 FCF yield 3.5%，隐含市值 $629B，每股 ≈ $740。 > 主方法 $560 低于交叉验证区间 [$675, $740]，差异主要来自 forward P/E 方法已对监管/诉讼风险施加显著折价（倍数较历史中位数折让约 32%），而 EV/EBITDA 与 FCF yield 方法反映资产质量溢价。主方法 $560 作为保守锚点，交叉验证确认上行空间存在。 --- (a) 叙事
- ›Opt-out 商户诉讼 2026 年 9 月庭审不利，和解金额超 $7B，一次性冲击 EPS 并引发市场重估。
- ›互换费监管（英国上诉 + 美国 Durbin 修订）落地，支付网络收入增速压缩至 6-8%，FY27 营收仅约 $38B。
- ›VAS 增速因 AI/隐私监管收紧（GDPR/EU AI Act）降至 12-14%，Recorded Future 整合协同效应延迟。
- ›宏观衰退压制消费，GDV 增速降至 5-7%，跨境交易量增速跌至 8-10%，FX 由顺风转逆风。
- ›估值倍数压缩至历史低位（5y PE low 28.9×），叠加盈利基数下修，双重打压股价。
›BVNK 整合延迟或监管阻碍，稳定币战略无法在 2027 年前贡献实质收入。
(b) 财务轨迹表（悲观）* *悲观情景 FY26E EPS $15.80 低于 FY25 Actual $16.52，反映诉讼和解一次性冲击；整行统一 GAAP 稀释口径，与 §3 年度表同口径。* (c) 估值方法（悲观）
›主方法 — Forward P/E（18 个月目标价）
以 FY27E Diluted EPS (GAAP) $17.50 为盈利基数（监管压制 + 诉讼冲击后的低基数），施以 21.7× forward P/E（接近历史 5y PE 低位 28.9×，进一步折价反映监管持续压力与盈利能见度下降）→ 目标价 $380。
›交叉验证 — EV/EBITDA
FY27E EBITDA ≈ $21.7B（Op Margin 57% × Revenue $38B），施以 18× EV/EBITDA，EV ≈ $390B，减净债务约 $10B（含新债），市值 ≈ $380B，除以 860M 股 ≈ $442。
›交叉验证 — FCF Yield
FY27E FCF $17.0B，目标 FCF yield 4.5%（风险溢价上升），隐含市值 $378B，每股 ≈ $440。 > 主方法 $380 略低于交叉验证区间 [$440, $442]，差异来自 forward P/E 主方法对监管/诉讼双重风险施加更大折价，而 FCF yield 方法在悲观情景下仍体现资产质量底部支撑。$380 约为现价 $495 的 77%，符合 bear 目标价须显著低于现价（≤85%）的要求，维持主方法 $380。 ---
历史股价
事件
0 条 · 随区间与图例筛选该区间内无事件。
同行对比
FMP 同行列表 · 2026-05-16| 公司 | 市值 | 今日 | 预期营收增速 | 毛利率 | PE | EV/EBITDA | P/FCF | 池 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| MAMastercard Incorporated | $568.62B | -0.5% | +13.2% | 100% | 28.3x | 21.1x | 32.4x | |
| VVisa Inc. | $788.58B | +0.0% | +10.6% | 82.2% | 28.0x | 22.3x | 34.2x | |
| AXPAmerican Express Company | $215.24B | -1.2% | +10.0% | 86.8% | 19.1x | 14.0x | 13.4x | |
| COFCapital One Financial Corporation | $121.43B | -1.0% | +19.9% | 85% | 13.1x | 5.5x | 4.0x | Cheap GARP |
| PYPLPayPal Holdings, Inc. | $49.21B | +0.5% | +3.2% | 44.9% | 10.9x | 7.6x | 7.8x | Cheap |
| SOFISoFi Technologies, Inc. | $21.02B | +1.1% | +41.1% | 76.2% | 27.9x | 14.6x | – | 高增长 |
| ALLYAlly Financial Inc. | $11.45B | -1.7% | +13.3% | 48.1% | 14.3x | 9.7x | – | |
| UPSTUpstart Holdings, Inc. | $2.13B | -1.1% | +33.3% | 100% | 33.1x | 36.3x | – | 高增长 |
| 同行中位数 | – | – | +13.3% | 82.2% | 19.1x | 14.0x | 10.6x |
研究全文
财务报表
| Metric | 2026-09-30 Q3 2026 | 2026-06-30 Q2 2026 | 2026-03-31 Q1 2026 | 2025-12-31 Q4 2025 | 2025-09-30 Q3 2025 | 2025-06-30 Q2 2025 | 2025-03-31 Q1 2025 | 2024-12-31 Q4 2024 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Revenue | $9.81B | $9.28B | $8.4B | $8.81B | $8.6B | $8.13B | $7.25B | $7.49B |
| Gross Margin | 100% | 100% | 100% | 100% | 100% | 100% | 100% | 100% |
| Operating Margin | 59.8% | 60.2% | 59.1% | 55.8% | 60.1% | 60.4% | 59.3% | 56.5% |
| Net Income | $4.63B | $4.39B | $3.88B | $4.06B | $3.93B | $3.7B | $3.28B | $3.34B |
| Diluted EPS | 5.28 | 4.97 | 4.35 | 4.52 | 4.34 | 4.07 | 3.59 | 3.64 |
| Operating Cash Flow | $5.09B | $3.77B | $3B | $5B | $5.66B | $4.6B | $2.38B | $4.83B |