筛选结果
pipeline · 2026-11-06爆发潜力
2026-11-07| 财年 | 收入倍数 | EPS | PE |
|---|---|---|---|
| FY+22027-12 | 1.1x | 1.23 → 0.51（0.4x） | 36.1 |
| FY+32028-12 | 1.3x | 1.23 → 0.77（0.6x） | 24.0 |
毛利率 57% · TTM 收入 $690M · 基数 EPS 1.23（调整后）
研究结论
L2 2026-08-05全文 ↓尚未生成 L3 估值，没有三情景目标价。去生成估值 →
›管理层叙事可信度较高
Q2 2026 是连续第二个 GAAP 盈利季度，H1 经营现金流 $59.8M（+165% YoY），盈利改善有实际财务数据支撑，而非仅靠管理层表述。TPV 增长连续多个季度加速且基础扩大，增长叙事有硬数据验证。
›增长证据充分但结构性问题仍在
非头部客户 TPV 增长 49-58%、欧洲 TPV 增长超 100%、BNPL 用例增速约为公司整体两倍，多元化进展有数据支撑。但 Block 仍占营收 41%、Sutton Bank 处理 58% TPV，双重集中风险未根本解决。
›最大不确定性是下半年减速幅度
管理层指引 Q3 收入增速仅 +6-8%，较 H1 的 +18% 大幅放缓。consensus FY2026 收入预测（+13.5%）略高于指引上沿，若 Q3 实际增速接近指引下沿，consensus 存在下修风险。减速是「时点性逆风」还是「结构性放缓」需至少两个季度验证。
›估值与基本面匹配度
当前 PS 2.59、PE 189，市场已定价较高增长预期。但 PEG 0.10 和 EV/EBITDA 23.74 显示估值并非极端泡沫化。管理层持续大规模回购（2025 年 $391M、2026 年 H1 $90M+）表明其认为股价低于内在价值，但回购本身不构成基本面改善的证据。
›是否进入 Layer 3 估值？
值得进入。公司已实现 GAAP 盈利拐点、TPV 增长强劲且多元化进展有数据支撑，管理层指引与 consensus 基本吻合。但需在估值模型中重点测试下半年减速情景（Q3 指引 +6-8%）和 Block 集中度风险，这两个因素可能导致 consensus 下修。当前 PS 2.59 对应 13-17% 的长期增速假设，若减速被证实为结构性，估值有下修空间；若仅为时点性逆风，当前估值可能偏低。
接下来盯什么（6 项）
- Q3 2026 收入增速是否落在指引区间（+6-8%）：这是验证下半年减速幅度是否如管理层预期的关键。若实际增速高于指引上沿，说明 Cash App 逆风和续约影响小于预期；若低于下沿，则需警惕需求端恶化。
- Block 营收占比变化：跟踪 Block 占营收比例是否继续下降（当前 41%），以及非前五大客户 TPV 增长（Q2 为 +49%）能否持续。若多元化进展停滞，集中度风险将重新成为估值折价因素。
- Take rate（净收入/TPV）趋势：Q2 2026 TPV 增长 32% 但营收仅增长 17%，gap 来自低利润率项目组合倾斜。若 take rate 继续下滑，即使 TPV 增长强劲，收入增速也可能持续低于 TPV 增速。
- GAAP 盈利可持续性：连续两个季度 GAAP 盈利（Q1 +$7.8M、Q2 +$7.6M），但 Q2 包含证券诉讼和解等一次性项目。需跟踪剔除一次性项目后的 run-rate 盈利能力，以及 SBC 下降（Q2 同比 -17%）是否可持续。
- Cash App 新卡发放实际影响：管理层预计 H2 起不再收到 Cash App 新卡发放，负面影响 2-3 个百分点。需在 Q3/Q4 财报中验证实际影响是否在预期范围内，以及 Block 是否停留在当前价格阶梯。
- 大型金融机构项目进展：管理层称大型金融机构钱包项目已上线运营，但银行决策速度和规模不确定。需跟踪是否有新的大行签约或现有项目放量的证据。
历史股价
事件
0 条 · 随区间与图例筛选该区间内无事件。
同行对比
FMP 同行列表 · 2026-05-16| 公司 | 市值 | 今日 | 预期营收增速 | 毛利率 | PE | EV/EBITDA | P/FCF | 池 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| MQMarqeta, Inc. | $1.78B | +0.8% | +12.9% | 69.2% | 166.9x | 34.9x | 9.4x | GARP |
| TDCTeradata Corporation | $2.96B | -2.8% | +0.3% | 59.3% | 5.6x | 3.2x | 3.5x | Cheap |
| PAYOPayoneer Global Inc. | $2.42B | -0.3% | +1.8% | 71.2% | 50.4x | 11.6x | 14.8x | |
| NTCTNetScout Systems, Inc. | $2.29B | -1.0% | +5.8% | 78.9% | 23.6x | 11.9x | 11.1x | |
| FIVNFive9, Inc. | $2.1B | -17.6% | +9.6% | 53.4% | 39.1x | 14.3x | 10.3x | |
| EVTCEVERTEC, Inc. | $2.07B | -1.4% | +18.1% | 53.7% | 21.9x | 8.1x | 10.1x | GARP |
| SONOSonos, Inc. | $1.94B | +0.5% | +6.7% | 50.4% | – | 14.0x | 14.6x | |
| PGYPagaya Technologies Ltd. | $1.47B | +0.5% | +11.6% | 40.2% | 13.2x | 19.0x | 6.6x | GARP |
| EVCMEverCommerce Inc. | $1.45B | -1.6% | +4.3% | 78.6% | 48.8x | 14.8x | 17.0x | |
| 同行中位数 | – | – | +6.3% | 56.5% | 23.6x | 12.9x | 10.7x |
研究全文
财务报表
| Metric | 2026-06-30 Q2 2026 | 2026-03-31 Q1 2026 | 2025-12-31 Q4 2025 | 2025-09-30 Q3 2025 | 2025-06-30 Q2 2025 | 2025-03-31 Q1 2025 | 2024-12-31 Q4 2024 | 2024-09-30 Q3 2024 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Revenue | $176M | $165.8M | $172.1M | $163.3M | $150.4M | $139.1M | $135.8M | $128M |
| Gross Margin | 69.2% | 18.5% | 69.7% | 70.1% | 69.2% | 71% | 72.3% | 70.4% |
| Operating Margin | 2.1% | 2.2% | -4.8% | -6.4% | -6.1% | -13.3% | -27.6% | -33% |
| Net Income | $7.6M | $7.8M | $-1.4M | $-3.6M | $-647,000 | $-8.3M | $-27.1M | $-28.6M |
| Diluted EPS | 0.07 | 0.07 | -0.01 | -0.03 | -0.01 | -0.07 | -0.22 | -0.23 |
| Operating Cash Flow | $63.2M | $-3.4M | $53.3M | $86.8M | $12.5M | $10M | $24.8M | $7.3M |