筛选结果
pipeline · 2026-11-06爆发潜力
2026-11-07| 财年 | 收入倍数 | EPS | PE |
|---|---|---|---|
| FY+22027-12 | 1.2x | 7.47 → 8.54（1.1x） | 17.4 |
| FY+32028-12 | 1.2x | 7.47 → 9.43（1.3x） | 15.8 |
毛利率 48% · TTM 收入 $1825M · 基数 EPS 7.47（调整后）
电话会信号
辅助标签“We remain on track to deliver record results with all 3 principal businesses tracking to record performance.”
蓝色标签在暴涨研究中略有区分度；悬停查看口径。
研究结论
L2 2026-11-03 · L3 2026-11-04全文 ↓概率加权看法：Bull 25% / Base 50% / Bear 25%。加权目标价 ≈ 0.25 × $296 + 0.50 × $205 + 0.25 × $128 = $209，与当前价 $146.59 相比隐含约 42% 上行空间。但这一上行空间高度依赖 Base 情景中「Q3 2026 是交割时点波动」的判断成立，而这一判断目前证据不足 (L2 memo §7)。
›管理层叙事「高度信心」缺乏可验证指引支撑
连续多份材料中管理层拒绝量化收入、利润率、人均收入或招聘目标（Q4 2025 call；Q2 2026 call Q&A），唯一带数字的前瞻是税率与 non-comp 增速，且税率方向对净利是逆风而非顺风。
›增长证据在 Q1-Q2 成立、Q3 被打断
H1 营收 +24%、Q2 经营杠杆释放有 filing 支撑（10-Q 2026-07-30），但 Q3 三大业务线同时下滑、non-comp 占比跳升，目前只能定性为「高位回落」，尚不能判定为基本面拐点，也尚不能排除。
›最大不确定性是 Q4 交割集中度与 2027 税率正常化的叠加
consensus 隐含 Q4 营收约 $599M、FY2027 净利 +18%，两者都需要利润率扩张来对冲税率上升，而 filing 中 non-comp 刚性与租赁承诺长期化（2030 年后 $552.9M）不支持快速利润率修复（10-Q 2026-07-30；analyst estimates）。
›财务质量的两面性
无有息负债、现金 $766M、回购授权 $739M 提供下行保护；但 TRA 潜在 $402.2M 付款、RSU 未确认费用 $425.4M、现金结算合伙单位持续消耗现金，是容易被忽略的长期负担（10-K 2026-02-26；10-Q 2026-07-30）。
›是否进入 Layer 3 估值？
当前 PE 17.01、EV/EBITDA 9.54、PS 2.05 属于精品投行中性区间，但 Q3 收入 -14% 与 consensus 的 Q4 反弹假设之间存在未解决的缺口，且管理层未提供可验证指引；建议暂不进入 Layer 3 估值，待 Q4 2026 营收与 non-comp 占比落地、确认 Q3 是交割时点波动还是需求拐点后再评估。
接下来盯什么（6 项）
- Q4 2026 营收是否达到约 $599M 的 consensus 隐含水平：观察 8-K 披露的 Q4 单季营收与全年是否落在 $1,889M 附近；若 Q4 低于 $550M，FY2026 consensus 需下修。
- 三大业务线方向是否分化：公司已停止拆分 advisory/placement，需从 8-K/10-K 的定性表述与地区收入（美国 vs 英国）判断 strategic advisory、restructuring、private capital solutions 各自是企稳还是继续下滑。
- non-compensation expense 占营收比重：Q3 为 15.0%（去年 11.8%），管理层称 2026 年增速与 2025 年相近；若 Q4 占比不回落至 13% 以下，利润率修复叙事不成立。
- 有效税率路径：2027 年约 25% 的起点 vs 2026 年 H1 的 6.5%，观察 Q4 2026 是否给出更明确的 2027 税率估计，以及股权激励税收益的剩余空间。
- 客户与 $1M+ 交易指标：Q3 8-K 未披露，Q2 为 252 家/74 笔；下一份 10-Q 若客户数或大单数继续下降，说明 Q3 弱是需求问题而非交割时点。
- 资本配置节奏：剩余回购授权 $739M、现金 $766M、无有息负债；观察 Q4 回购金额与合伙单位现金结算规模，判断管理层是否用回购对冲 EPS 稀释。
历史股价
事件
0 条 · 随区间与图例筛选该区间内无事件。
同行对比
FMP 同行列表 · 2026-05-16| 公司 | 市值 | 今日 | 预期营收增速 | 毛利率 | PE | EV/EBITDA | P/FCF | 池 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| PJTPJT Partners Inc. | $3.8B | -3.2% | +8.5% | 32.9% | 17.2x | 9.6x | 5.5x | |
| VCTRVictory Capital Holdings, Inc. | $7.38B | +6.1% | +27.0% | 71.2% | 19.7x | 10.3x | 12.0x | GARP |
| SNEXStoneX Group Inc. | $6.55B | +1.3% | +1.6% | 2.3% | 19.1x | 10.6x | 0.8x | |
| ASBAssociated Banc-Corp | $5.04B | -0.6% | +18.9% | 61.3% | 10.0x | 14.5x | 8.1x | |
| BGCBGC Group, Inc | $4.89B | +0.2% | +17.7% | 97.6% | 20.5x | 10.2x | 12.7x | GARP |
| MCMoelis & Company | $4.22B | -2.5% | +12.6% | 69% | 17.5x | 12.8x | 7.9x | GARP |
| LAZLazard Ltd | $3.74B | -0.6% | +11.2% | 95% | 21.1x | 13.0x | 5.4x | GARP |
| MIAXMIAMI INTERNATIONAL HOLDINGS, INC. | $3.45B | -0.0% | +22.7% | 29.8% | – | – | 22.9x | GARP |
| AGOAssured Guaranty Ltd. | $3.23B | +2.4% | – | 92.9% | 7.9x | 6.8x | – | Cheap |
| 同行中位数 | – | – | +17.7% | 70.1% | 19.1x | 10.6x | 8.1x |
研究全文
财务报表
| Metric | 2026-09-30 Q3 2026 | 2026-06-30 Q2 2026 | 2026-03-31 Q1 2026 | 2025-12-31 Q4 2025 | 2025-09-30 Q3 2025 | 2025-06-30 Q2 2025 | 2025-03-31 Q1 2025 | 2024-12-31 Q4 2024 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Revenue | $385.1M | $486.3M | $418.2M | $535.2M | $447.1M | $406.9M | $324.5M | $477.3M |
| Gross Margin | 32.9% | 33% | 99.1% | 33.4% | 32.2% | 32% | 31.9% | 31.7% |
| Operating Margin | 17.9% | 21.9% | 19.2% | 23.6% | 21.5% | 20.1% | 18% | 22.9% |
| Net Income | $31.8M | $45.8M | $60.5M | $53.4M | $39.8M | $32.9M | $54M | $51.3M |
| Diluted EPS | 1.15 | 1.66 | 3.34 | -0.52 | 1.47 | 1.21 | 1.99 | 1.83 |
| Operating Cash Flow | $275.7M | $237M | $64.3M | $155.7M | $256.1M | $190.4M | $-75.9M | $195.7M |