QUALCOMM Incorporated engages in the development and commercialization of foundational technologies for the wireless industry worldwide.
$165.41+5.52%
报价 2026-11-06
市值
$176.63B
EV
$260.86B
PE (TTM)
25.6x
预期 PE (FY2027)
16.5x
52 周区间距高点 -34.1%
$124.07$251.02
筛选结果
pipeline · 2026-11-06Filter✗ 高增长✗ Cheap✗ GARP
does not hit growth, cheap, or GARP pool
爆发潜力
2026-11-07未命中✗ 收入线✗ EPS 线
| 财年 | 收入倍数 | EPS | PE |
|---|---|---|---|
| FY+22028-09 | 1.2x | 10.53 → 12.83（1.2x） | 12.9 |
| FY+32029-09 | 1.4x | 10.53 → 17.51（1.7x） | 9.4 |
毛利率 55% · TTM 收入 $43120M · 基数 EPS 10.53（调整后）
研究结论
L2 2026-05-22全文 ↓尚未生成 L3 估值，没有三情景目标价。去生成估值 →
基本面判断
- ›中国安卓渠道Q3 FY26触底后V型反弹，FY27手机QCT营收恢复至$28B，弥补Apple缺口 (Q2 FY26 call CFO)
- ›汽车年化run-rate FY26末超$6B，FY27达$8B，ADAS渗透加速推动硅含量倍增 (CEO Q2 FY26 call)
- ›数据中心定制芯片12月季度首发后FY27获第二家超大规模客户，DC营收贡献$2B+
- ›AI PC换机潮提前至FY27，Snapdragon X系列PC营收贡献$1.5B，IoT边缘AI渗透率超预期
- ›QTL华为许可谈判达成和解，费率维持或小幅提升，FY27 QTL营收$6.5B
- ›回购加速，FY27稀释股本降至1,040M，EPS杠杆效应显著 (b) 财务轨迹表 (c) 估值方法
›P/E × Non-GAAP EPS
FY27E EPS $13.50，应用25x（对应高增长半导体溢价，参考5y历史高位33.8x打折） → 目标价 $338
›EV/EBITDA × EBITDA
FY27E Adj EBITDA $18.0B，应用18x（汽车/DC混合业务溢价），净债务$5.5B，股本1,040M → EV $324B → 目标价 $306（每股）；两法均值约 $322，取整 $340（含18个月时间价值） --- (a) 叙事
- ›手机业务Q3触底后温和复苏，FY27 QCT手机营收约$22B，Apple流失按$2B模型兑现 (Q2 FY26 call Q&A)
- ›汽车FY27达$7B（年化run-rate $6B基础上稳步增长），IoT/PC合计贡献$8B
- ›数据中心定制芯片FY27仅一家客户量产，营收贡献约$1B，验证期而非爆发期
- ›QTL维持现有协议费率，FY27营收$5.8B，无重大诉讼冲击
- ›OpEx管控稳健，研发投入维持营收20%以内，经营杠杆温和释放
- ›回购节奏稳定，FY27稀释股本约1,060M (b) 财务轨迹表 (c) 估值方法
›P/E × Non-GAAP EPS
FY27E EPS $11.50，应用22x（接近3y中位PE 18.1x加成长溢价，反映多元化转型折价） → 目标价 $253
›FCF Yield
FY27E FCF $13.5B，目标FCF yield 5.2%（对应成熟半导体合理回报），股本1,060M → 目标价 $245；两法均值 $249，取整 $260（含时间价值） --- (a) 叙事
- ›Apple自研基带FY27全面替代，QCT Apple营收跌至$1.5B以下，超出$2B基准模型 (§6 风险地图)
- ›中国安卓手机复苏证伪：关税升级+华为竞争加剧，Q3 FY26手机指引$4.9B未能兑现
- ›QTL面临华为许可到期+新诉讼，FY27费率下调5-8%，营收降至$5.0B
- ›数据中心定制芯片出货延迟至FY28，Alphawave整合费用侵蚀利润，DC贡献为零
- ›汽车增速放缓至+20%（低于管理层指引），FY27汽车营收$6B，不足以填补手机缺口
- ›估值回归均值压力：当前PE 25.6x处于5y高位区间，多重利空触发去估值 (b) 财务轨迹表 (c) 估值方法
›P/E × Non-GAAP EPS
FY27E EPS $8.00，应用16x（回归3y低位14.9x附近，反映增长故事破裂） → 目标价 $128
›EV/EBITDA × EBITDA
FY27E Adj EBITDA $10.5B，应用13x（周期性半导体底部估值），净债务$6.0B，股本1,080M → EV $136.5B → 目标价 $126（每股）；两法均值 $127，考虑FCF底部支撑（FCF yield ~5.5%对应$148）取 $165（含FCF支撑溢价） ---
历史股价
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事件
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同行对比
FMP 同行列表 · 2026-05-16| 公司 | 市值 | 今日 | 预期营收增速 | 毛利率 | PE | EV/EBITDA | P/FCF | 池 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| QCOMQUALCOMM Incorporated | $176.63B | +5.5% | +0.4% | 50.7% | 25.6x | 19.6x | 14.3x | |
| INTCIntel Corporation | $299.13B | +7.7% | +17.7% | 43% | – | 97.4x | 79.4x | |
| AMATApplied Materials, Inc. | $264.04B | +4.2% | +36.5% | 50.3% | 27.4x | 22.0x | 45.1x | 高增长 |
| TXNTexas Instruments Incorporated | $253.44B | -0.3% | +26.4% | 64.2% | 40.5x | 27.0x | 39.1x | |
| LRCXLam Research Corporation | $250.84B | +8.2% | +52.5% | 52.3% | 27.4x | 22.4x | 35.5x | 高增长 |
| ANETArista Networks, Inc. | $215.42B | +7.3% | +48.1% | 62.9% | 65.6x | 51.5x | 51.4x | 高增长 |
| ARMArm Holdings plc American Depositary Shares | $186.49B | +4.7% | +24.5% | 97.1% | 200.7x | 141.6x | 158.7x | |
| KLACKLA Corporation | $180.45B | +6.7% | +39.4% | 61.9% | 32.3x | 26.4x | 41.9x | 高增长 |
| SONYSony Group Corporation | $158.56B | -2.0% | +3.3% | 30.9% | – | 7.1x | – | |
| 同行中位数 | – | – | +31.5% | 57.1% | 36.4x | 26.7x | 45.1x |
研究全文
财务报表
| Metric | 2026-09-27 Q4 2026 | 2026-06-28 Q3 2026 | 2026-03-29 Q2 2026 | 2025-12-28 Q1 2026 | 2025-09-28 Q4 2025 | 2025-06-29 Q3 2025 | 2025-03-30 Q2 2025 | 2024-12-29 Q1 2025 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Revenue | $10.32B | $9.95B | $10.6B | $12.25B | $11.27B | $10.37B | $10.98B | $11.67B |
| Gross Margin | 50.7% | 53.1% | 53.8% | 54.6% | 55.3% | 55.6% | 55% | 55.8% |
| Operating Margin | 13.1% | 16.3% | 21.8% | 27.5% | 25.9% | 26.6% | 28.4% | 30.5% |
| Net Income | $1.25B | $2B | $7.37B | $3B | $-3.12B | $2.67B | $2.81B | $3.18B |
| Diluted EPS | 1.17 | 1.87 | 6.88 | 2.78 | -2.77 | 2.43 | 2.52 | 2.83 |
| Operating Cash Flow | $2.74B | $991M | $2.45B | $4.97B | $4B | $2.88B | $2.55B | $4.59B |
研究材料
Filing 摘要