Arista Networks, Inc. develops, markets, and sells cloud networking solutions in the Americas, Europe, the Middle East, Africa, and the Asia-Pacific.
$170.80+7.31%
报价 2026-11-06
市值
$215.42B
EV
$262.76B
PE (TTM)
65.6x
预期 PE (FY2026)
39.8x
52 周区间距高点 -21.2%
$116.13$216.74
筛选结果
pipeline · 2026-11-06Keep✓ 高增长✗ Cheap✗ GARP
Growth Pool: next 1Y revenue growth > 30%
爆发潜力
2026-11-07未命中≈ 收入线✗ EPS 线
| 财年 | 收入倍数 | EPS | PE |
|---|---|---|---|
| FY+22027-12 | 1.5x | 3.91 → 5.86（1.5x） | 29.2 |
| FY+32028-12 | 1.9x | 3.91 → 7.37（1.9x） | 23.2 |
毛利率 63% · TTM 收入 $11890M · 基数 EPS 3.91（调整后）
研究结论
L2 2026-08-05全文 ↓尚未生成 L3 估值，没有三情景目标价。去生成估值 →
基本面判断
›管理层叙事可信度较高
营收连续 4 个季度加速（+27.5% → +37.7%），递延收入半年增 $1.5B 至 $6.87B，采购承诺 $9.7B，AI 客户部署细节（三个客户超 100,000 颗 GPU）具体且可验证，管理层"AI 网络需求强劲"的说法有实质证据支撑 (10-Q 2026-08-05, Q4 2025 call)。
›增长证据充分，但毛利率是结构性拖累
AI 大客户占比提升带来营收高增长的同时持续压缩毛利率（同比 -230bps），管理层承认这是组合变化而非短期现象，但认为经营杠杆可抵消。这一判断需后续季度验证。
›最大不确定性在于客户集中与 AI 资本开支周期
两家客户占营收 16%/26%，AI 网络需求长期轨迹未知，若大客户订单波动或 AI 资本开支放缓，高增长可能快速回落 (10-Q 2026-08-05)。
›当前估值隐含较高增长预期
PE 61.47、PS 23.57、EV/EBITDA 48.21，PEG 2.62，估值已反映较强增长预期。但管理层指引上调、递延收入高企、AI 部署进展具体，基本面证据与高估值匹配度尚可。
›是否进入 Layer 3 估值？
值得进入。管理层指引有递延收入、采购承诺、AI 客户部署等硬证据支撑，且 Q3 指引 $3.3B 已高于共识隐含水平，基本面与估值匹配度需通过详细估值模型验证。
接下来盯什么（6 项）
- Q3 2026 实际营收 vs 指引 $3.3B：若实际营收显著超指引（类似 Q2 超预期），验证 AI 需求持续性强；若仅达指引下限，需关注出货节奏是否放缓。
- 毛利率走势：跟踪 GAAP/非 GAAP 毛利率是否继续下滑，以及管理层是否调整长期毛利率模型。当前大客户占比提升是主要压力源。
- 递延收入与采购承诺变化：递延收入能否继续环比增长、Non-cancellable purchase commitments 是否进一步攀升，是判断未来 2-3 个季度收入能见度的关键指标。
- AI 客户部署里程碑：第四个 AI 客户能否如管理层预期在 2026 年达到 100,000 颗 GPU 门槛；是否有第五个客户进入 10% 客户名单（Q4 2025 电话会提及）。
- Scale across 收入占比：管理层预计今年约占收入 1/3，跟踪 7800 系列高端路由平台出货是否推动占比"远超 30%"。
- 供应链与关税进展：采购承诺 $9.7B 对应的供应能否按时交付，关税政策变化是否进一步压缩毛利率。
历史股价
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事件
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同行对比
FMP 同行列表 · 2026-05-16| 公司 | 市值 | 今日 | 预期营收增速 | 毛利率 | PE | EV/EBITDA | P/FCF | 池 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| ANETArista Networks, Inc. | $215.42B | +7.3% | +48.1% | 62.9% | 65.6x | 51.5x | 51.4x | 高增长 |
| AMATApplied Materials, Inc. | $264.04B | +4.2% | +36.5% | 50.3% | 27.4x | 22.0x | 45.1x | 高增长 |
| LRCXLam Research Corporation | $250.84B | +8.2% | +52.5% | 52.3% | 27.4x | 22.4x | 35.5x | 高增长 |
| SHOPShopify Inc. | $191.58B | +3.6% | +32.6% | 47.6% | 90.2x | 79.2x | 72.0x | 高增长 |
| APHAmphenol Corporation | $184.18B | +4.1% | +62.2% | 40.5% | 40.6x | 24.0x | 44.6x | 高增长 |
| QCOMQUALCOMM Incorporated | $176.63B | +5.5% | +0.4% | 50.7% | 25.6x | 19.6x | 14.3x | |
| SONYSony Group Corporation | $158.56B | -2.0% | +3.3% | 30.9% | – | 7.1x | – | |
| UBERUber Technologies, Inc. | $140.1B | -0.3% | +11.0% | 44.9% | 14.7x | 17.1x | 13.7x | GARP |
| APPAppLovin Corporation | $119.1B | +9.9% | +43.0% | 89% | 26.2x | 19.1x | 24.5x | 高增长 |
| 同行中位数 | – | – | +34.5% | 49% | 27.4x | 20.8x | 35.5x |
研究全文
财务报表
| Metric | 2026-06-30 Q2 2026 | 2026-03-31 Q1 2026 | 2025-12-31 Q4 2025 | 2025-09-30 Q3 2025 | 2025-06-30 Q2 2025 | 2025-03-31 Q1 2025 | 2024-12-31 Q4 2024 | 2024-09-30 Q3 2024 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Revenue | $3.04B | $2.71B | $2.49B | $2.31B | $2.2B | $2B | $1.93B | $1.81B |
| Gross Margin | 62.9% | 61.9% | 62.9% | 64.6% | 65.2% | 63.7% | 63.8% | 64.2% |
| Operating Margin | 45.4% | 42.7% | 41.5% | 42.4% | 44.7% | 42.8% | 41.4% | 43.4% |
| Net Income | $1.21B | $1.02B | $955.8M | $853M | $888.8M | $813.8M | $801M | $748M |
| Diluted EPS | 0.95 | 0.8 | 0.75 | 0.67 | 0.7 | 0.64 | 0.62 | 0.58 |
| Operating Cash Flow | $1.08B | $1.69B | $1.26B | $1.27B | $1.2B | $641.7M | $1.03B | $1.17B |
研究材料
Filing 摘要