筛选结果
pipeline · 2026-11-06爆发潜力
2026-11-07| 财年 | 收入倍数 | EPS | PE |
|---|---|---|---|
| FY+22027-12 | 1.1x | 3.95 → 4.63（1.2x） | 26.4 |
| FY+32028-12 | 1.2x | 3.95 → 6.00（1.5x） | 20.3 |
毛利率 32% · TTM 收入 $855M · 基数 EPS 3.95（调整后）
研究结论
L2 2026-06-01全文 ↓尚未生成 L3 估值，没有三情景目标价。去生成估值 →
- ›工业 PMI 持续扩张，ADAS 渗透率加速，AES 分部 FY27 收入同比+12%，超越 FY22 峰值轨迹
- ›数据中心微通道冷却器 FY27 H1 完成认证并量产，贡献增量收入$20-30M，打开第二曲线
- ›德国重组$45M 年化节省 FY27 全部落地，叠加产能利用率提升，Adj EBITDA 利润率达 22%+
- ›回购授权余$52M FY26 执行完毕，股本降至~17.5M，EPS 杠杆放大
- ›EV/HEV 补贴政策重启或中国电动化加速，AES 陶瓷基板订单 H2 FY26 显著回升
›人民币/欧元汇率顺风，FX 贡献约+$10M 收入 (b) 财务轨迹表 > FY25 GAAP Diluted EPS -$3.36（§3 年度表）含 curamik 减值$71.8M 及重组$23.4M 一次性项；
FY26E/FY27E 前瞻年亦采用 GAAP 口径推演，假设无重大一次性项，故前瞻年 GAAP 与调整后差距收窄。 (c) 估值方法
›主方法 — FY27E Forward P/E
以 FY27E GAAP Diluted EPS $8.50，乘以 25-26x forward P/E（对应历史 3y 区间中位 40x 的折让，反映收入仍低于 FY22 峰值但利润率修复超预期）→ 目标价 $220
›交叉验证 — EV/EBITDA
FY27E Adj EBITDA ≈$207M（$920M × 22.5%），以 10-11x EV/EBITDA（同类工程材料公司区间），扣除净现金$196M 后折算每股 → 合理区间 [$195, $220]；$220 落于区间上沿，与主方法一致
›交叉验证 — FCF Yield
FY27E FCF $140M，以 4.5% FCF yield 隐含市值$3.1B，折算每股 ≈$177-200；$220 略高于此区间上沿，反映乐观情景对成长溢价的定价，可接受 --- (a) 叙事
- ›Q2 FY26 指引中点$215M 兑现，H2 季节性回升，FY26 全年收入约$840M，FY27 达$860M（bridge 区间中值）
- ›德国重组节省 FY26 年化$13M 落地，FY27 累计节省达$30M，Adj EBITDA 利润率稳步升至 19-20%
›EV/HEV 需求温和复苏，AES 分部增速低单位数；
EMS 弹性体受工业复苏支撑，贡献稳定
- ›数据中心液冷 FY26 仍处送样阶段，FY27 贡献收入$10-15M，尚不构成估值重估触发器
›回购按计划执行，股本维持~17.5M；
PFAS 合规 CapEx 可控，不超出$35M 年度上限
›汇率中性，关税影响通过价格调整部分对冲 (b) 财务轨迹表 > FY25 GAAP Diluted EPS -$3.36（§3 年度表）含一次性减值与重组合计$95M+；
FY26E/FY27E 前瞻年采用 GAAP 口径，假设重组费用降至$5-8M 尾部，无大额减值，故 GAAP 与调整后差距主要来自剩余重组摊销。 (c) 估值方法
›主方法 — FY27E Forward P/E
以 FY27E GAAP Diluted EPS $7.50，乘以 20-21x forward P/E（低于历史 3y 中位 40x，反映收入尚未回到 FY22 峰值$971M、利润率仍在修复途中，给予合理折让）→ 目标价 $155
›交叉验证 — EV/EBITDA
FY27E Adj EBITDA ≈$168M（$860M × 19.5%），以 9-10x EV/EBITDA，扣除净现金$196M 后折算每股 → 合理区间 [$135, $165]；$155 落于区间中部，与主方法一致
›交叉验证 — P/S
FY27E Revenue $860M，以 3.0x P/S（略高于 3y 历史中位 2.4x，反映利润率修复溢价），折算每股 ≈$143；$155 略高，差异在可接受范围内，主方法合理 --- (a) 叙事
- ›EV/HEV 全球销量增速放缓超预期，AES 分部 FY26 收入同比再降 5-8%，复苏叙事瓦解
- ›中美关税升级冲击中国区收入（占比 31%），FY27 收入滑落至$780M 以下，低于 TTM 水平
- ›德国重组节省延迟至 FY28，FY26-27 仍承担$15-20M 年度重组费用，压制利润率
- ›PFAS 合规 CapEx 超出预期，FY27 年度 CapEx 升至$50M+，FCF 大幅收窄
- ›数据中心液冷商业化推迟至 FY28，第二曲线期权价值归零，估值重新回归传统工业材料倍数
›石棉诉讼准备金超出保险回收$53M 上限，产生额外现金流出 (b) 财务轨迹表 > FY25 GAAP Diluted EPS -$3.36（§3 年度表）含一次性项；
悲观情景 FY26E/FY27E 前瞻年采用 GAAP 口径，假设重组费用持续$15-20M 且无大额减值，故 GAAP EPS 仍显著低于调整后口径。 (c) 估值方法
›主方法 — FY27E Forward P/E
以 FY27E GAAP Diluted EPS $2.80，乘以 33-34x forward P/E（接近历史 3y 低位 24.5x 的溢价，反映净现金$196M 提供底部支撑，但收入持续萎缩压制倍数扩张）→ 目标价 $95
›交叉验证 — EV/EBITDA
FY27E Adj EBITDA ≈$101M（$780M × 13.0%），以 7-8x EV/EBITDA（悲观周期底部倍数），扣除净现金$196M 后折算每股 → 合理区间 [$75, $105]；$95 落于区间中上部，与主方法一致
›交叉验证 — FCF Yield
FY27E FCF $45M，以 6% FCF yield 隐含市值$750M，折算每股 ≈$43；此为极端压力底（假设市场完全不给成长溢价）；$95 显著高于此，差异反映净现金$196M 的资产底部支撑（净现金折算每股约$11，但更重要的是$450M RCF 未动用提供流动性保障） ---
历史股价
事件
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同行对比
FMP 同行列表 · 2026-05-16| 公司 | 市值 | 今日 | 预期营收增速 | 毛利率 | PE | EV/EBITDA | P/FCF | 池 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| ROGRogers Corporation | $2.17B | +5.4% | +8.3% | 32.5% | 89.0x | 22.4x | 24.4x | |
| OUSTOuster, Inc. | $2.51B | +14.0% | +51.4% | 42.6% | – | – | – | 高增长 |
| BHEBenchmark Electronics, Inc. | $2.16B | +1.8% | +9.8% | 10.4% | 81.9x | 16.4x | 25.3x | |
| CNXNPC Connection, Inc. | $2B | -0.7% | +13.6% | 18.4% | 22.8x | 14.7x | 64.2x | |
| CTSCTS Corporation | $1.65B | +1.7% | +5.8% | 38.4% | 21.6x | 11.8x | 19.0x | |
| PLABPhotronics, Inc. | $1.61B | +7.3% | +2.8% | 33.2% | 9.6x | 3.2x | 14.6x | Cheap |
| PARPAR Technology Corporation | $850M | +7.1% | +12.3% | 40.5% | – | – | – | |
| ALITAlight, Inc. | $339.8M | +0.3% | -5.1% | 15.9% | – | – | 1.6x | |
| KDKKodiak AI, Inc. Common Stock | $256.8M | +34.6% | – | -204.3% | – | – | – | |
| 同行中位数 | – | – | +9.8% | 25.8% | 22.2x | 13.3x | 19.0x |
研究全文
财务报表
| Metric | 2026-06-30 Q2 2026 | 2026-03-31 Q1 2026 | 2025-12-31 Q4 2025 | 2025-09-30 Q3 2025 | 2025-06-30 Q2 2025 | 2025-03-31 Q1 2025 | 2024-12-31 Q4 2024 | 2024-09-30 Q3 2024 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Revenue | $216.8M | $200.5M | $201.5M | $208.4M | $202.8M | $190.5M | $192.2M | $210.3M |
| Gross Margin | 32.5% | 32.2% | 31.5% | 31% | 31.6% | 29.9% | 32.1% | 35.2% |
| Operating Margin | 9.2% | 8.3% | 7.4% | 7.5% | -33.3% | -0.2% | -6.6% | 6.9% |
| Net Income | $13.6M | $4.5M | $4.6M | $8.6M | $-73.6M | $-1.4M | $-500,000 | $10.7M |
| Diluted EPS | 0.76 | 0.24 | 0.25 | 0.48 | -4 | -0.08 | -0.03 | 0.58 |
| Operating Cash Flow | $24.4M | $5.8M | $46.9M | $28.9M | $13.7M | $11.7M | $33.7M | $42.4M |