Snowflake Inc. provides a cloud-based data platform in the United States and internationally.
$275.88+2.35%
报价 2026-11-06
市值
$97.33B
EV
$103.58B
PE (TTM)
–
预期 PE (FY2027)
124.4x
52 周区间距高点 -25.2%
$121.11$368.89
筛选结果
pipeline · 2026-11-06Keep✓ 高增长✗ Cheap✗ GARP
Growth Pool: next 1Y revenue growth > 30%
爆发潜力
2026-11-07未命中≈ 收入线✗ EPS 线
| 财年 | 收入倍数 | EPS | PE |
|---|---|---|---|
| FY+22028-01 | 1.5x | 1.68 → 3.02（1.8x） | 91.2 |
| FY+32029-01 | 1.9x | 1.68 → 4.25（2.5x） | 64.9 |
毛利率 67% · TTM 收入 $5435M · 基数 EPS 1.68（调整后）
研究结论
L2 2026-07-15全文 ↓尚未生成 L3 估值，没有三情景目标价。去生成估值 →
基本面判断
›管理层叙事可信度较高，但需更多季度验证
Q1 2027 的加速增长、AI 产品具体指标（AI 收入运行率、Snowflake Intelligence 账户数）和上调指引均提供了可跟踪证据。管理层提供了明确的可量化指标，而非泛泛乐观表述。
›增长证据在增强，但加速趋势仍短
从连续 5-6 个季度的 29-32% 增速到 Q1 2027 的 34%，且管理层明确将上调归因于 AI 产品（无历史数据的新产品效用），而非一次性事件。但仅一个季度的数据点不足以确认基本面拐点，需至少 2-3 个季度验证 (是否值得进入 Layer 3 估值？回答：建议进入，但仅作为 high conviction 情景假设，因当前 PS 19x 并未完全反映高增长下行风险)。
›最大不确定性
AI 产品的毛利率拖累程度超出管理层预期；消费模型下的季度波动性导致增速难以线性推断；Open 数据格式（Iceberg）长期降低客户锁定性和收入可见度。
›是否进入 Layer 3 估值？
是。当前 PS (TTM) 19x 与 EV/EBITDA -102x 表明市场尚未完全定价增长加速路径，但管理层提供了可跟踪指标；若未来 2 个季度数据继续符合上调后的指引，则成长叙事将获得更强支撑，值得进行 DCF 或 PEG 对比以评估当前倍数与内生增长的匹配度。
接下来盯什么（6 项）
- 产品收入 YoY 增速：– 若 Q2 FY2027 产品收入增速保持或高于 30%（指引约 30%），则增长加速叙事获额外验证；若回落至 27% 以下，则加速信号减弱。
- 净收入留存率（NRR）：– 若 NRR 从 125% 继续上行，说明现有客户消费加速（符合 AI 产品拉动说法）；若下行至 123% 以下，则可能边际放缓。NRR 为关键领先指标，管理层未给出预测，可观察每季报告值。
- AI 产品采用指标：– Snowflake Intelligence 及 Cortex Code 账户数、AI 收入年化运行率（Q3 2026 为 1 亿美元）、AI 影响新客户比例（Q3 2026 为 50%）的变化。管理层反复提及具体数字，可跨季跟踪。
- 非 GAAP 产品毛利率：– 管理层承诺中期维持 mid-70s（约 75%）。若跌破 74%，说明新 AI 产品对毛利率拖累大于抵消，影响盈利质量。
- RPO 增速及转换率：– RPO 增速在 Q1 2027 达 38%，其是否能维持或加速反映未来 12-24 个月收入可见度。同时关注近期 RPO 中 12 个月内转换比例（Q4 2026 为 46%）。
- SBC 占收入比重：– 管理层明确 FY2027 降至 27%。若实际数据显著高于 30%，则稀释压力大于预期，EPS 增长面临阻力。
历史股价
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事件
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同行对比
FMP 同行列表 · 2026-05-16| 公司 | 市值 | 今日 | 预期营收增速 | 毛利率 | PE | EV/EBITDA | P/FCF | 池 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| SNOWSnowflake Inc. | $97.33B | +2.4% | +35.7% | 67% | – | – | 85.8x | 高增长 |
| NETCloudflare, Inc. | $95.7B | +9.9% | +33.7% | 71.8% | – | 3298.9x | 332.0x | 高增长 |
| GLWCorning Incorporated | $91.42B | +2.6% | +18.6% | 36.1% | 68.6x | 35.2x | 54.5x | |
| CDNSCadence Design Systems, Inc. | $87.78B | +2.7% | +17.5% | 85.6% | 96.2x | 62.1x | 60.6x | |
| SNPSSynopsys, Inc. | $86.32B | +2.3% | +13.5% | 72.6% | 80.9x | 25.9x | 32.0x | |
| MSIMotorola Solutions, Inc. | $85.15B | -0.5% | +9.7% | 50.2% | 35.2x | 24.0x | 33.0x | |
| DDOGDatadog, Inc. | $64.29B | +2.5% | +33.2% | 78.6% | 564.8x | 339.0x | 87.3x | 高增长 |
| ADSKAutodesk, Inc. | $54.7B | -2.8% | +16.1% | 91.4% | 34.6x | 24.2x | 19.9x | GARP |
| MSTRMicroStrategy Incorporated | $51.92B | -0.3% | +5.9% | 71.5% | – | – | – | |
| 同行中位数 | – | – | +16.8% | 72.2% | 74.7x | 35.2x | 54.5x |
研究全文
财务报表
| Metric | 2026-07-31 Q2 2027 | 2026-04-30 Q1 2027 | 2026-01-31 Q4 2026 | 2025-10-31 Q3 2026 | 2025-07-31 Q2 2026 | 2025-04-30 Q1 2026 | 2025-01-31 Q4 2025 | 2024-10-31 Q3 2025 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Revenue | $1.55B | $1.39B | $1.28B | $1.21B | $1.14B | $1.04B | $986.8M | $942.1M |
| Gross Margin | 67% | 66.6% | 66.8% | 67.8% | 67.5% | 66.5% | 66.2% | 65.9% |
| Operating Margin | -17% | -23.4% | -24.8% | -27.2% | -29.7% | -42.9% | -39.2% | -38.8% |
| Net Income | $-191.7M | $-295.6M | $-309.6M | $-294M | $-298M | $-430.1M | $-327.5M | $-324.3M |
| Diluted EPS | -0.55 | -0.86 | -0.9 | -0.87 | -0.89 | -1.29 | -0.99 | -0.98 |
| Operating Cash Flow | $91.4M | $243.2M | $781.2M | $137.5M | $74.9M | $228.4M | $432.7M | $101.7M |
研究材料
Filing 摘要