Supernus Pharmaceuticals, Inc.
SUPNNASDAQ · Healthcare · Drug Manufacturers - Specialty & GenericCheapGARP筛选结果
pipeline · 2026-11-06爆发潜力
2026-11-07| 财年 | 收入倍数 | EPS | PE |
|---|---|---|---|
| FY+22027-12 | 1.1x | 4.02 → 4.18（1.0x） | 6.3 |
| FY+32028-12 | 1.4x | 4.02 → 5.20（1.3x） | 5.0 |
毛利率 85% · TTM 收入 $1374M · 基数 EPS 4.02（调整后）
研究结论
L2 2026-08-04全文 ↓尚未生成 L3 估值，没有三情景目标价。去生成估值 →
›管理层增长叙事部分可信
ZURZUVAE 和 ONAPGO 的增长有硬数据支撑（处方量、注册表、销售增速），Qelbree 和 GOCOVRI 增长稳健但增速放缓，四大增长产品占营收 76%+ 的转型叙事与财务数据一致。(10-Q 2026-08-03、Q4 2025 call)
›2026 年指引与 consensus 存在重大分歧
管理层 GAAP 指引（盈亏平衡至亏损 $30M）与 analyst EPS $2.49 严重背离，consensus 可能未充分反映一次性费用、摊销及合并不确定性；non-GAAP 指引 $140M–$170M 是更可靠的盈利锚点。(Q4 2025 call、analyst estimates)
›最大不确定性为 ONAPGO 供应与合并执行
单一供应商风险持续至 2027 年，第二供应商获批时间线存在 FDA 审批风险；Indivior 合并需股东及监管批准，$1B 特别股息新增债务可能改变合并后资本结构。(10-Q 2026-08-03、8-K 2026-08-03)
›基本面拐点 vs 暂时波动的判断
APOKYN 减值标志传统产品线出清接近尾声，但 Qelbree 增速放缓与毛利率结构性下移（ZURZUVAE 合作收入占比提升）是持续性变化而非暂时波动；ONAPGO 供应恢复后能否兑现 $45M–$70M 指引是短期验证点。(10-Q 2026-08-03)
›是否进入 Layer 3 估值？
当前 PS 0.01、PE -23.94 反映市场对盈利能力的极度悲观，但管理层 non-GAAP 指引显示核心业务仍有盈利能力，且合并后规模效应（$125M 协同）可能改善盈利结构；若 ONAPGO 供应问题解决且合并按计划完成，低估值倍数与增长证据存在错配，值得进入 Layer 3 估值；但需注意 consensus EPS 与 GAAP 指引的巨大分歧，估值时应以 non-GAAP 盈利为基准而非 consensus 净利。
接下来盯什么（6 项）
- ONAPGO 第二供应商 FDA 提交时间与审批进展：跟踪 Q3 2026 是否如期提交、FDA 是否接受、6–9 个月审批窗口是否维持；可观察指标为 8-K/10-Q 披露及 call 更新。
- ZURZUVAE 美国销售增速是否持续：2026 Q2 同比 +53%、处方量 +62%，需跟踪是否维持 50%+ 增速；可观察指标为 Biogen 披露的季度销售及 Supernus 合作收入（约占 50%）。
- Qelbree 增速与 gross-to-net 趋势：净销售增速已从 +31% 降至 +15%，需确认是否企稳；gross-to-net 是否落在 50%–55% 指引区间；可观察指标为处方量增速（当前 +17%）与成人业务增长（+25%）。
- Indivior 合并进展：股东投票、监管审批、S-4 注册声明发布；可观察指标为 8-K 披露及交割时间（预计 Q4 2026）。
- APOKYN 减值后处置：减值后品牌是否继续运营或计划剥离；可观察指标为 10-Q 后续披露及 call 评论。
- Qelbree 专利诉讼进展：ANDA 诉讼是否出现不利裁决，仿制药批准是否可能早于 2028 年 10 月；可观察指标为法院裁决及 10-Q 风险因素更新。
历史股价
事件
0 条 · 随区间与图例筛选该区间内无事件。
同行对比
FMP 同行列表 · 2026-05-16| 公司 | 市值 | 今日 | 预期营收增速 | 毛利率 | PE | EV/EBITDA | P/FCF | 池 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| SUPNSupernus Pharmaceuticals, Inc. | $1.52B | -2.2% | +25.9% | 85.7% | 7.1x | 3.0x | 49.1x | Cheap GARP |
| AMRXAmneal Pharmaceuticals, Inc. | $7.01B | +3.5% | +6.2% | 42% | 41.2x | 14.1x | 78.8x | |
| CGONCG Oncology, Inc. Common stock | $6.74B | +17.3% | +378.6% | -102.2% | – | – | – | |
| LNTHLantheus Holdings, Inc. | $6.57B | -0.1% | -2.3% | 61.1% | 21.3x | 13.2x | 18.6x | |
| GRALGRAIL, Inc. | $5.42B | +1.9% | +23.1% | -28.1% | – | – | – | |
| XENEXenon Pharmaceuticals Inc. | $3.79B | +4.0% | – | 0% | – | – | – | |
| BHCBausch Health Companies Inc. | $3.06B | +2.8% | +7.5% | 75% | – | 8.9x | 1.7x | |
| HCMHutchison China Ltd. | $2.64B | +6.8% | +10.9% | 17% | 145.0x | – | 234.4x | |
| PRGOPerrigo Company plc | $2.2B | +0.9% | -6.0% | 30.7% | – | – | 12.9x | |
| 同行中位数 | – | – | +7.5% | 23.9% | 41.2x | 13.2x | 18.6x |
研究全文
财务报表
| Metric | 2026-09-30 Q3 2026 | 2026-06-30 Q2 2026 | 2026-03-31 Q1 2026 | 2025-12-31 Q4 2025 | 2025-09-30 Q3 2025 | 2025-06-30 Q2 2025 | 2025-03-31 Q1 2025 | 2024-12-31 Q4 2024 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Revenue | $356M | $343M | $317M | $358M | $314M | $302M | $266M | $299M |
| Gross Margin | 85.7% | 85.7% | 87.4% | 82.1% | 80.3% | 82.8% | 83.5% | 92.3% |
| Operating Margin | 50.8% | 46.6% | 43.2% | 34.1% | 31.5% | 23.8% | 24.8% | 32.1% |
| Net Income | $137M | $122M | $89M | $102M | $42M | $18M | $47M | $59M |
| Diluted EPS | 1.12 | 0.95 | 0.69 | 0.82 | 0.33 | 0.14 | 0.38 | 0.45 |
| Operating Cash Flow | $97M | $229M | $-9M | $-221M | $-39M | $158M | $75M | $-5M |