筛选结果
pipeline · 2026-11-06爆发潜力
2026-11-07| 财年 | 收入倍数 | EPS | PE |
|---|---|---|---|
| FY+22027-12 | 2.0x | 6.65 → 16.38（2.5x） | 27.4 |
| FY+32028-12 | 2.8x | 6.65 → 23.91（3.6x） | 18.8 |
毛利率 54% · TTM 收入 $45436M · 基数 EPS 6.65（调整后）
电话会信号
辅助标签“We now expect revenue to grow more than 80% in 2027, driven by data center.”
原文引用（4）
- 扩产：investing in supply chain and capacity, investing alongside our partners
- 需求加速：demand for server compute is accelerating across cloud, enterprise, agentic and super intelligence infrastructure
- 上调指引：we now expect revenue to grow more than 80% in 2027, which is more than twice the long-term financial model
- 供不应求：It is true that demand is higher than supply.
蓝色标签在暴涨研究中略有区分度；悬停查看口径。
研究结论
L2 2026-09-22 · L3 2026-11-07全文 ↓概率加权看法：Bull 约 25%、Base 约 45%、Bear 约 30%。概率加权目标价 = 0.25 × $628 + 0.45 × $325 + 0.30 × $98 = $157 + $146 + $29 = $332，较现价 $449 低约 26%。这一负向偏斜的分布反映：当前价格已充分定价 Bull 情景的大部分上行，而 Base 情景本身已包含管理层指引的兑现（FY2027 增长 80%），并非保守假设。Bear 的 30% 权重来自 L2 memo 识别的三个核心风险——MI450 爬坡执行、出口管制/memory 短缺、以及 AI 资本开支周期的阶段性回调——这些风险在当前价格中未被充分定价 (L2 memo §7)。
›管理层叙事整体可信度较高，但集中在数据中心一条主线上
数据中心营收连续加速（Q3 2025 +22% → Q1 2026 +57% → Q2 2026 +107%），且有 OpenAI、Meta、Anthropic、Microsoft 等具名多吉瓦级承诺与 Helios 量产状态作为支撑（10-Q 2026-08-05、Q2 2026 call），这不是空泛口径。
›增长有证据支撑，但证据的时间分布不均
2026 年下半年的服务器 CPU 增速与 Helios 初始出货是近期可验证的锚点；2027 年「数据中心翻倍」高度依赖 MI450 爬坡执行，目前只有客户承诺与产品进度，尚无收入层面的验证（Q2 2026 call、Q1 2026 call）。
›最大不确定性来自三处
一是 MI450/Helios 爬坡的良率、规模与毛利率稀释（Q1 2026 Q3）；二是出口管制与 memory 短缺等外部变量（10-K Risk Factors）；三是盈利质量中一次性项目的占比，Q2 2026 的 Other income $598M 与 2025 年的 $853M 税务释放均不可持续（10-Q 2026-08-05、10-K）。
›基本面拐点判断
Embedded 由 -8% 转为 +19%、Data Center 利润率由亏损转为 31.3%，属于真实拐点；Client ASP 转负、Gaming -31% 属于结构性放缓而非暂时波动（10-Q 2026-08-05）。
›是否进入 Layer 3 估值？
是。理由：当前输入显示 PE 156.22、PS 24.30、EV/EBITDA 93.57，估值已隐含极高的增长预期，而基本面证据在 2026 下半年至 2027 存在明确的可验证节点（服务器 CPU 增速、Helios 出货、毛利率区间），同时存在一次性盈利项目与执行风险需要量化区分；低债务（Debt/Equity 0.06）、净现金约 $98.85 亿与 FCF TTM $8.40B 提供了估值讨论的财务基础，但高倍数与增长证据之间的匹配度必须通过 Layer 3 的现金流与情景分析来检验，而非在 Layer 2 直接下结论。
接下来盯什么（6 项）
- Helios / MI450 的实际出货与收入确认节奏：跟踪 2026 Q3、Q4 是否按管理层所述「初始出货本季度开始、Q4 显著放量」，以及收入确认是否如 Q4 2025 Q5 所述在向机架组装方发货时确认（Q2 2026 call、Q4 2025 Q5）。
- 服务器 CPU 增速是否兑现 >80%（2026H2）与 >70%（2027）：以季度 Data Center 分部内服务器 CPU 同比增速为观察指标，同时关注 Turin/Venice 的产品切换进度（Q2 2026 call、Q1 2026 call）。
- 毛利率在 MI450 爬坡期的实际走势：跟踪季度毛利率是否守住管理层 55%–58% 长期区间，以及 MI450 稀释效应是否如预期为「暂时性」（Q1 2026 Q3、Q4 2025 Q4）。
- 购买承诺与库存的匹配度：跟踪 $302.76 亿购买承诺（其中一年内 $173.86 亿）与库存 $84.68 亿的变化，若库存持续快于营收增长则需警惕需求不及预期（10-Q 2026-08-05）。
- 客户端与游戏的下行幅度：跟踪 Gaming 半定制收入是否如指引出现显著两位数下降、Client ASP 是否延续 -6% 的弱势，以及内存成本对 PC 需求的抑制程度（10-Q 2026-08-05、Q4 2025 Q11、Q1 2026 Q7）。
- 出口管制与税务的一次性项目是否再现：跟踪 MI308 对华许可销售的正式法规进展、以及有效税率是否回归正常水平（10-K Risk Factors、10-Q 2026-08-05）。
历史股价
事件
0 条 · 随区间与图例筛选该区间内无事件。
同行对比
FMP 同行列表 · 2026-05-16| 公司 | 市值 | 今日 | 预期营收增速 | 毛利率 | PE | EV/EBITDA | P/FCF | 池 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| AMDAdvanced Micro Devices, Inc. | $733.05B | +11.0% | +50.8% | 53.9% | 96.4x | 64.9x | 103.9x | 高增长 |
| MUMicron Technology, Inc. | $780.68B | +5.1% | +91.1% | 86.8% | 8.7x | 6.5x | 12.6x | 高增长 Cheap |
| ASMLASML Holding N.V. | $549.12B | +5.0% | – | 57.4% | 47.5x | 36.1x | – | |
| PLTRPalantir Technologies Inc. | $368.99B | +3.5% | +93.7% | 84.7% | 159.1x | 148.2x | 137.3x | 高增长 |
| SAPSAP SE | $272.02B | -4.1% | +10.2% | 73.4% | 30.1x | 19.2x | 26.8x | GARP |
| AMATApplied Materials, Inc. | $264.04B | +4.2% | +36.5% | 50.3% | 27.4x | 22.0x | 45.1x | 高增长 |
| TXNTexas Instruments Incorporated | $253.44B | -0.3% | +26.4% | 64.2% | 40.5x | 27.0x | 39.1x | |
| LRCXLam Research Corporation | $250.84B | +8.2% | +52.5% | 52.3% | 27.4x | 22.4x | 35.5x | 高增长 |
| ARMArm Holdings plc American Depositary Shares | $186.49B | +4.7% | +24.5% | 97.1% | 200.7x | 141.6x | 158.7x | |
| 同行中位数 | – | – | +36.5% | 68.8% | 35.3x | 24.7x | 39.1x |
研究全文
财务报表
| Metric | 2026-09-26 Q3 2026 | 2026-06-27 Q2 2026 | 2026-03-28 Q1 2026 | 2025-12-27 Q4 2025 | 2025-09-27 Q3 2025 | 2025-06-28 Q2 2025 | 2025-03-29 Q1 2025 | 2024-12-28 Q4 2024 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Revenue | $13.38B | $11.54B | $10.25B | $10.27B | $9.25B | $7.69B | $7.44B | $7.66B |
| Gross Margin | 53.9% | 53.8% | 52.8% | 54.3% | 51.7% | 39.8% | 50.2% | 50.7% |
| Operating Margin | 21.2% | 17.3% | 14.4% | 17.1% | 13.7% | -1.7% | 10.8% | 11.4% |
| Net Income | $2.43B | $2.3B | $1.38B | $1.51B | $1.24B | $872M | $709M | $482M |
| Diluted EPS | 1.46 | 1.38 | 0.84 | 0.92 | 0.76 | 0.54 | 0.44 | 0.3 |
| Operating Cash Flow | $1.2B | $2.37B | $2.96B | $2.6B | $2.16B | $2.01B | $939M | $1.3B |