筛选结果
pipeline · 2026-11-06爆发潜力
2026-11-07| 财年 | 收入倍数 | EPS | PE |
|---|---|---|---|
| FY+22027-12 | 1.2x | 2.23 → 3.12（1.4x） | 17.5 |
| FY+32028-12 | 1.1x | 2.23 → 0.00（0.0x） | — |
毛利率 33% · TTM 收入 $942M · 基数 EPS 2.23（调整后）
研究结论
L2 2026-08-11全文 ↓尚未生成 L3 估值，没有三情景目标价。去生成估值 →
›管理层叙事可信度较高
过去四个季度的指引兑现记录良好（Q1 2026 实际超 Q4 指引上限，Q2 2026 实际超 Q1 指引上限），且增长驱动因素具体可验证（FLRAA 开发合同、4549/T 量产订单、seat motion 产品线 +198%）。管理层"下半年动能增强"的表述有积压订单（$780.6M，82% 在 12 个月内转化）作为支撑。(8-K 2026-08-11; Q1 2026 call)
›增长有证据支撑
订单连续创纪录（Q1 $290.4M、Q2 $306.2M），book-to-bill 连续大于 1.0，积压连续三季创纪录。Test Systems 从 2025 年亏损 $7.8M 转为 2026 年 Q2 盈利 $0.6M，且获得陆军 $44.7M 量产订单，基本面拐点信号明确。(10-K 2026-02-26; 8-K 2026-08-11)
›最大不确定性
①关税——2025 年费用 $10.4M，未来影响不确定，虽有退款预期但时间和金额未定；②Lufthansa 诉讼——德国 reserve $17.7M，法国案件 2026 年 10 月审理，存在额外费用风险；③杠杆水平——2025 年末 Net Debt/EBITDA 约 4.25x 接近 covenant 上限，虽 Q2 债务已降至 $310.3M，仍需持续跟踪。(10-K 2026-02-26; 10-Q 2026-05-13)
›近期变化是拐点而非暂时波动
毛利率从 2025 年 Q2 的 25.8% 持续攀升至 2026 年 Q2 的 33.4%（连续四个季度改善），运营利润率从 2.3% 升至 15.6%，且管理层归因于产量杠杆、效率提升和定价（可持续因素），而非一次性项目。Test Systems 扭亏为盈叠加陆军项目放量，构成基本面拐点。(Quarterly Trend; 8-K 2026-08-11)
›是否进入 Layer 3 估值？
当前 PE 39.02、EV/EBITDA 30.88 估值倍数较高，但增长动能强劲（Q2 营收 +27%、运营利润 +750%）、积压订单创纪录、管理层指引连续超预期且分析师共识可能偏保守。若增长持续兑现，高倍数可能被快速消化；但需注意杠杆水平和诉讼风险。建议进入 Layer 3 估值，重点测试增长持续性与利润率上限情景下的合理估值区间。
接下来盯什么（6 项）
- Q3 2026 营收与指引兑现：管理层给出 $265M-$275M 指引，需跟踪实际营收是否达到或超过指引上限，以及全年指引是否再次上调。(8-K 2026-08-11)
- Book-to-bill 与积压转化：Q2 book-to-bill 1.18，积压 $780.6M。跟踪下季度订单是否维持 1.0 以上，以及积压中 82% 的 12 个月转化率是否兑现。(8-K 2026-08-11)
- Test Systems 陆军项目放量节奏：TS-4549/T 首笔订单 $44.7M 已获，管理层预计未来四年每年类似订单。跟踪 Q3/Q4 Test Systems 营收是否出现台阶式增长，以及后续年度订单是否如期落地。(8-K 2026-08-11)
- 毛利率持续性：Q2 毛利率 33.4% 含 $2.0M 关税退款（一次性），未来还有 $6M-$8M 退款预期。剔除退款后毛利率约 32.6%，需跟踪无退款季度毛利率能否维持在 32% 以上。(8-K 2026-08-11)
- Lufthansa 诉讼进展：英国上诉 2026 年 7 月已审理，法国案件 2026 年 10 月审理。跟踪最终裁决及是否产生额外费用或赔偿金返还。(10-Q 2026-05-13; 8-K 2026-08-11)
- 杠杆与 covenant 距离：长期债务 $310.3M，2025 年末估算 Net Debt/EBITDA 约 4.25x 接近 covenant 上限 4.50x。跟踪 EBITDA 增长是否持续快于债务，确保 covenant 合规。(10-K 2026-02-26; 8-K 2026-08-11)
历史股价
事件
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同行对比
FMP 同行列表 · 2026-05-16| 公司 | 市值 | 今日 | 预期营收增速 | 毛利率 | PE | EV/EBITDA | P/FCF | 池 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| ATROAstronics Corporation | $1.98B | +3.5% | +20.3% | 33.4% | 40.0x | 30.8x | 51.1x | GARP |
| VVXV2X, Inc. | $2.39B | +2.9% | +9.7% | 8.3% | 27.9x | 10.0x | 14.2x | |
| PBIPitney Bowes Inc. NT 43 | $2.11B | -0.6% | -2.5% | 53.7% | 13.5x | 9.0x | 5.4x | |
| DCODucommun Incorporated | $2.04B | +2.1% | +7.2% | 26.9% | – | 102.3x | – | |
| NSPInsperity, Inc. | $1.9B | -2.0% | +1.2% | 12.5% | 595.2x | 23.0x | 6.8x | |
| KMTKennametal Inc. | $1.76B | -0.9% | +43.5% | 58.9% | 7.1x | 5.3x | – | 高增长 |
| CDRECadre Holdings, Inc. | $1.4B | +1.0% | +21.3% | 43.4% | 33.6x | 16.7x | 18.3x | GARP |
| VOYGVoyager Technologies, Inc. | $1.35B | +18.0% | +75.4% | 11.5% | – | – | – | |
| AMPXKensington Capital Acquisition Corp. IV | $1.27B | +16.0% | +98.9% | 27.3% | – | – | – | 高增长 |
| 同行中位数 | – | – | +15.5% | 27.1% | 27.9x | 13.3x | 10.5x |
研究全文
财务报表
| Metric | 2026-07-04 Q2 2026 | 2026-04-04 Q1 2026 | 2025-12-31 Q4 2025 | 2025-09-27 Q3 2025 | 2025-06-28 Q2 2025 | 2025-03-29 Q1 2025 | 2024-12-31 Q4 2024 | 2024-09-28 Q3 2024 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Revenue | $260M | $230.6M | $240.1M | $211.4M | $204.7M | $205.9M | $208.5M | $203.7M |
| Gross Margin | 33.4% | 32.6% | 33.3% | 30.5% | 25.8% | 29.5% | 24% | 21% |
| Operating Margin | 15.6% | 11.8% | 15.8% | 10.9% | 2.3% | 6.4% | 4.3% | 4.1% |
| Net Income | $35.1M | $25.5M | $29.6M | $-11.1M | $1.3M | $9.5M | $-2.8M | $-11.7M |
| Diluted EPS | 0.75 | 0.67 | 0.78 | -0.31 | 0.04 | 0.26 | -0.08 | -0.34 |
| Operating Cash Flow | $30.1M | $10.6M | $27.6M | $34.9M | $-7.6M | $20.6M | $26.4M | $8.4M |