Elastic N.V., a search company, delivers technology solutions designed to run in public or private clouds in multi-cloud environments.
$86.08+2.23%
报价 2026-11-06
市值
$9.04B
EV
$10.79B
PE (TTM)
29.2x
预期 PE (FY2027)
25.6x
52 周区间距高点 -19.2%
$43.30$106.58
筛选结果
pipeline · 2026-11-06Keep✗ 高增长✗ Cheap✓ GARP
GARP Pool: growth 10-30%, MC/GP <= 11
爆发潜力
2026-11-07未命中✗ 收入线✗ EPS 线
| 财年 | 收入倍数 | EPS | PE |
|---|---|---|---|
| FY+22028-04 | 1.3x | 2.68 → 3.95（1.5x） | 21.8 |
| FY+32029-04 | 1.5x | 2.68 → 4.76（1.8x） | 18.1 |
毛利率 76% · TTM 收入 $1802M · 基数 EPS 2.68（调整后）
研究结论
L2 2026-08-17全文 ↓尚未生成 L3 估值，没有三情景目标价。去生成估值 →
基本面判断
›管理层叙事可信度较高
CRPO 增长加速至 20%、非当前 RPO 增长 43%、ACV >$1M 客户净增 30+ 家，多个领先指标一致指向收入动能增强，而非仅靠管理层乐观表述。FY27 指引（+14.6%）甚至低于 FY26 实际增速（+17%），显得相对审慎而非激进。
›增长有证据支撑
AI 采用从概念验证走向实际收入贡献（600+ 家 AI 客户、500bps 增长加速、CISA 等标志性政府合同），叠加 SIEM 替代浪潮（Splunk 等）和云迁移趋势，增长驱动力多元化且可验证。
›最大不确定性
① FY27 指引隐含的"逐季加速"路径能否兑现——Q1 指引增速（+13.1%）为全年低点，若 Q2 起加速不及预期，全年目标有下行风险；② OBBBA 法案导致的税率上升可能持续压制 GAAP 盈利；③ 证券诉讼结果不确定；④ 宏观经济不确定性可能延长销售周期。
›估值与基本面匹配度
当前 PS 4.99、PE 23.54（TTM 含一次性估值备抵释放），EV/EBITDA 117.75 偏高，但 PEG 0.04 极低（基于远期 EPS 增速）。管理层给出了明确的 FY27 指引和 FY29 中期目标（operating margin 25%、Rule of 40），若增长兑现，当前估值有消化空间；但若逐季加速路径失败，高 EV/EBITDA 倍数将面临压缩风险。
›是否进入 Layer 3 估值？
值得进入。管理层提供了清晰的 FY27 指引和 FY29 中期目标，且有 CRPO/RPO 等领先指标交叉验证，基本面证据链较完整；当前估值倍数虽不低，但增长可见性较强，适合通过估值模型检验市场定价与基本面证据的匹配度。
接下来盯什么（6 项）
- CRPO 增速是否维持 20%+：Q4 FY26 CRPO +20%（CC），管理层称 FY27 营收将逐季加速。下季度需跟踪 CRPO 增速是否保持在 20% 左右或进一步加速，以验证"逐季加速"的承诺。
- 非当前 RPO 增速（+43%）的持续性：非当前 RPO 反映 12 个月后的收入可见性，是判断 FY28 及以后增长的关键领先指标。若增速回落至 30% 以下，可能意味着长期增长动能减弱。
- AI 客户渗透率与消费增速：Q4 超 600 家 ACV ≥$10 万客户使用 AI（渗透率 >1/3）。需跟踪 AI 客户数量增长、AI 功能对营收增速的贡献（管理层称 FY26/FY27 均贡献 500bps），以及月度 Elastic Cloud 业务增长是否维持在 +3% 左右。
- FY27 季度营收增速轨迹：管理层指引 Q1 总营收 +13.1%（midpoint），并称将逐季加速。需验证 Q1 实际增速是否达到指引、Q2 起是否确实加速，以判断全年 +14.6% 目标的实现路径。
- non-GAAP operating margin 扩张节奏：FY27 目标约 19%（FY26 为 16.4%），FY29 目标 25%。需跟踪季度 non-GAAP operating margin 是否按季提升，以及费用增速（尤其 R&D 和 S&M）是否持续低于营收增速。
- 所得税费用与税率变化：OBBBA 法案导致 FY26 Q2 所得税费用激增 122%。需关注 FY27 有效税率是否持续偏高，以及对 GAAP 净利和 EPS 的影响。
历史股价
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事件
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同行对比
FMP 同行列表 · 2026-05-16| 公司 | 市值 | 今日 | 预期营收增速 | 毛利率 | PE | EV/EBITDA | P/FCF | 池 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| ESTCElastic N.V. | $9.04B | +2.2% | +15.6% | 74.5% | 29.2x | 167.5x | 31.7x | GARP |
| PCORProcore Technologies, Inc. | $11.45B | -0.4% | +17.9% | 80.4% | – | 162.5x | 40.4x | GARP |
| PAYCPaycom Software, Inc. | $10.51B | -5.1% | +7.7% | 83.2% | 28.0x | 14.1x | 20.8x | |
| APPFAppFolio, Inc. | $8.18B | -1.1% | +18.6% | 64.3% | 48.4x | 34.4x | 29.1x | |
| TTANServiceTitan, Inc. | $7.89B | -0.5% | +19.9% | 71.4% | – | – | 61.6x | GARP |
| IDCCInterDigital, Inc. | $7.35B | -0.4% | -1.2% | 79.2% | 29.7x | 19.4x | 16.6x | |
| OTEXOpen Text Corporation | $6.02B | -4.9% | +1.2% | 73.7% | 5.1x | 3.4x | 3.8x | Cheap |
| NICENICE Ltd. | $5.87B | +0.2% | +8.1% | 64% | 16.1x | 7.8x | 10.5x | Cheap |
| PEGAPegasystems Inc. | $5.3B | -3.5% | +3.1% | 74.3% | 18.8x | 29.3x | 11.7x | |
| 同行中位数 | – | – | +7.9% | 74% | 23.4x | 19.4x | 18.7x |
研究全文
财务报表
| Metric | 2026-07-31 Q1 2027 | 2026-04-30 Q4 2026 | 2026-01-31 Q3 2026 | 2025-10-31 Q2 2026 | 2025-07-31 Q1 2026 | 2025-04-30 Q4 2025 | 2025-01-31 Q3 2025 | 2024-10-31 Q2 2025 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Revenue | $478.1M | $450.7M | $449.9M | $423.5M | $415.3M | $388.4M | $382.1M | $365.4M |
| Gross Margin | 74.5% | 75.4% | 76.3% | 75.9% | 76.7% | 74.8% | 74.6% | 74.5% |
| Operating Margin | -0.6% | -3.6% | 0.1% | -1.9% | -2.3% | -3.1% | -1.2% | -1.2% |
| Net Income | $-16.7M | $435.9M | $7.8M | $-51.3M | $-24.6M | $-16.4M | $-17.1M | $-25.5M |
| Diluted EPS | -0.16 | 4.14 | 0.07 | -0.48 | -0.23 | -0.16 | -0.16 | -0.25 |
| Operating Cash Flow | $132M | $152.7M | $42.7M | $26.6M | $104.8M | $87M | $88.1M | $38.4M |
研究材料
Filing 摘要