Expeditors International of Washington, Inc.
EXPDNYSE · Industrials · Integrated Freight & LogisticsGARPExpeditors International of Washington, Inc. provides logistics services in the Americas, North Asia, South Asia, Europe, the Middle East, Africa, and India.
$184.61-2.26%
报价 2026-11-06
市值
$24B
EV
$23.48B
PE (TTM)
23.4x
预期 PE (FY2026)
22.1x
52 周区间距高点 -9.6%
$138.30$204.31
筛选结果
pipeline · 2026-11-06Keep✗ 高增长✗ Cheap✓ GARP
GARP Pool: growth 10-30%, MC/GP <= 11
爆发潜力
2026-11-07未命中✗ 收入线✗ EPS 线
| 财年 | 收入倍数 | EPS | PE |
|---|---|---|---|
| FY+22027-12 | 1.1x | 7.88 → 8.60（1.1x） | 21.5 |
| FY+32028-12 | 1.1x | 7.88 → 8.75（1.1x） | 21.1 |
毛利率 27% · TTM 收入 $13249M · 基数 EPS 7.88（调整后）
研究结论
L2 2026-08-08 · L3 2026-11-07全文 ↓Bull
$331
+79% · 24x PE
Base
$221
+20% · 21x PE
Bear
$122
-34% · 17x PE
Bull
Base
Bear
现价 $184.61
概率加权看法：Bull 25% / Base 50% / Bear 25%。加权目标价 = 0.25 × $331 + 0.50 × $221 + 0.25 × $122 = $82.75 + $110.50 + $30.50 = $224，较现价 $184.61 有约 21% 上行空间。
基本面判断
›管理层叙事部分可信
AI 基础设施需求驱动空运量价齐升有明确的 filing 证据支撑（吨量 +14%、sell rates +44%），且多份 filing 反复确认，非一次性因素；但"市场份额提升"的表述缺乏量化证据，更多是定性承诺（8-K 2026-08-04、10-Q 2026-08-05）。
›增长证据存在但集中度高
Q2 强劲增长高度依赖空运（+57%）和报关（+27%），海运仅刚转正（+5%），增长结构不均衡。若 AI 需求降温或关税政策明朗化导致报关需求回落，增长可持续性存疑。
›最大不确定性
关税政策走向（7 月新关税实施效果）与海运运价走势（新船交付压力）是两大外部变量，均可能逆转当前改善趋势。管理层在 filing 中反复提示这些风险，但未给出应对措施。
›Consensus 与证据基本匹配，但缺乏管理层背书
FY2026 预期隐含下半年营收增速约 16%，Q2 动能若延续则可达；但公司未提供 official guidance，consensus 的可靠性打折。当前 PE 25.94、EV/EBITDA 18.19 已反映较高增长预期，若 Q3 增速环比放缓，估值存在压缩风险。
›是否进入 Layer 3 估值？
建议进入。当前估值倍数（PE 25.94、PEG 2.16）虽不低，但 Q2 业绩显示增长动能强劲且海运出现拐点信号，基本面证据足以支撑进一步估值分析；但需在估值中明确反映关税与海运运价两大风险变量的敏感性。
接下来盯什么（6 项）
- 空运吨量与 sell/buy rates 增速：Q2 吨量 +14%、sell rates +44% 的高增速是否可持续，下季度是否出现环比放缓。可跟踪指标：空运吨量同比、sell/buy rates 变化。
- 海运货量环比趋势：Q2 货量环比 +7% 是否为持续拐点，还是关税前抢运的短期脉冲。可跟踪指标：海运集装箱量环比、buy/sell rates 走势。
- 报关业务增速：连续两季双位数增长（+17%、+27%）是否延续，关税政策变化（7 月新关税实施）对报关需求的影响方向。可跟踪指标：报关及其他服务收入同比增速。
- 毛利率与 buy/sell rates 剪刀差：Q2 毛利率 -290bps 因 buy rates 涨幅超 sell rates，若运价持续上涨而费率传导滞后，毛利率或继续承压。可跟踪指标：毛利率环比变化、空运/海运 buy vs sell rates 涨幅差。
- 应收账款与经营现金流：Q2 应收账款增加 $575.9M，FCF 转化率降至 62.4%，需观察 Q3 是否回收。可跟踪指标：应收账款余额环比、OCF 同比。
- Global Technology 重组进展：$50M 年化节省何时兑现，重组总成本 $27M 是否在后续季度全部计提。可跟踪指标：SG&A 费用率、重组费用后续计提情况。
历史股价
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事件
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同行对比
FMP 同行列表 · 2026-05-16| 公司 | 市值 | 今日 | 预期营收增速 | 毛利率 | PE | EV/EBITDA | P/FCF | 池 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| EXPDExpeditors International of Washington, Inc. | $24B | -2.3% | +24.2% | 29.3% | 23.4x | 16.7x | 25.9x | GARP |
| XPOXPO Logistics, Inc. | $20.62B | +0.3% | +8.6% | 12% | 68.7x | 22.5x | 63.2x | |
| JBHTJ.B. Hunt Transport Services, Inc. | $20.43B | -0.5% | +7.5% | 17.3% | 42.8x | 17.6x | 20.0x | |
| SNASnap-on Incorporated | $19B | +0.2% | +3.5% | 51.7% | 18.5x | 12.5x | 18.8x | |
| ZTOZTO Express (Cayman) Inc. | $15.53B | +0.1% | – | 25% | 15.2x | 9.9x | – | |
| TRUTransUnion | $15.48B | -2.1% | +13.6% | 59.3% | 19.6x | 10.5x | 17.0x | GARP |
| CHRWC.H. Robinson Worldwide, Inc. | $14.53B | -2.3% | +17.3% | 15.1% | 22.2x | 17.4x | 28.7x | |
| MTZMasTec, Inc. | $13.98B | +9.5% | +29.8% | 12.7% | 34.3x | 15.5x | 71.4x | |
| LIILennox International Inc. | $11.7B | -2.0% | +6.4% | 31.6% | 21.2x | 16.8x | 18.2x | |
| 同行中位数 | – | – | +8.6% | 21.1% | 21.7x | 16.2x | 20.0x |
研究全文
财务报表
| Metric | 2026-09-30 Q3 2026 | 2026-06-30 Q2 2026 | 2026-03-31 Q1 2026 | 2025-12-31 Q4 2025 | 2025-09-30 Q3 2025 | 2025-06-30 Q2 2025 | 2025-03-31 Q1 2025 | 2024-12-31 Q4 2024 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Revenue | $4.11B | $3.5B | $2.78B | $2.86B | $2.89B | $2.65B | $2.67B | $2.95B |
| Gross Margin | 29.5% | 29.3% | 34.9% | 14.5% | 16.1% | 15.6% | 13.2% | 13.1% |
| Operating Margin | 10.8% | 10% | 10.6% | 8.8% | 10% | 9.3% | 10% | 10.2% |
| Net Income | $344.5M | $266.2M | $229.6M | $201.2M | $222.3M | $183.6M | $203.8M | $235.9M |
| Diluted EPS | 2.65 | 2.03 | 1.71 | 1.49 | 1.64 | 1.34 | 1.47 | 1.68 |
| Operating Cash Flow | $212.6M | $178.6M | $309.2M | $283.3M | $201.4M | $179.2M | $342.6M | $249.7M |
研究材料
Filing 摘要
电话会纪要摘要
暂无纪要摘要。