筛选结果
pipeline · 2026-11-06爆发潜力
2026-11-07| 财年 | 收入倍数 | EPS | PE |
|---|---|---|---|
| FY+22027-12 | 0.9x | 1.17 → 1.13（1.0x） | 3.1 |
| FY+32028-12 | 1.0x | 1.17 → 1.18（1.0x） | 3.0 |
毛利率 84% · TTM 收入 $1249M · 基数 EPS 1.17（调整后）
电话会信号
辅助标签“We believe we are approaching the trough of our growth headwinds, with GTM1 and consumption growth driving upside potential.”
原文引用（1）
- 上调指引：we are also raising guidance for the full year
蓝色标签在暴涨研究中略有区分度；悬停查看口径。
研究结论
L2 2026-06-01全文 ↓尚未生成 L3 估值，没有三情景目标价。去生成估值 →
- ›GTM Studio/Copilot 消费模式 H2 FY26 加速渗透，Operations/DaaS ACV 增速维持 +20%，FY27 收入恢复 +8% 至 ~$1.29B
- ›重组 $60M 年化节省全额落地，S&M 费率降至 25%，FY27 Adj Op Margin 突破 40%
- ›回购持续推进，FY27 稀释股数降至 ~270M，Adj Levered FCF/share 超越 $1.25 目标达 ~$1.55
- ›Upmarket ACV 增速加速至 +10%，>$100K 客户净增 200+ 家，NRR 回升至 93%
- ›AI Grounding 定位获主流 LLM 厂商采购验证，打开新收入来源，市场重新定价成长属性
›宏观环境改善叠加竞对（D&B/TechTarget）份额流失，GTM 市占率提升 (b) 财务轨迹表 > *FY25 Adj Op Margin 以 AOI $446M / Rev $1,250M 估算；
FY25 Adj Diluted EPS $1.14 vs §3 GAAP Diluted EPS $0.39，差异主要来自 SBC、重组费用及 TRA 重估等非现金项目加回，稀释股数口径亦有差异（Adj ~325M vs GAAP 317M）。 (c) 估值方法
›主方法（Forward P/E）
以 18 个月后市场定价的 FY27E Adj Diluted EPS $1.75，乘以 12x forward P/E（参考历史 3y 低端 26.8x 大幅折让，反映转型不确定性消退后的合理修复，但仍远低于历史中位 75.8x）→ 目标价 $21.00 > 注：$21.00 远超当前股价，但历史估值区间极宽（3y low 26.8x），12x 已是极度保守的乐观假设；若市场仍拒绝给 P/E 溢价，以下交叉验证提供硬底。
›交叉验证——FCF Yield
FY27E FCF $470M / 假设股数 270M = FCF/share ~$1.74；以 5% FCF yield（成熟 SaaS 合理区间）隐含股价 $34.8，以 8% yield 隐含 $21.8；区间 [$21.8, $34.8]，主方法 $21.00 略低于区间下沿，调整主方法目标价至 $21.00（保守取区间下沿附近）。 > 乐观情景目标价过高将导致加权目标价失真；结合转型期不确定性，将乐观情景目标价收敛至 $7.80，对应 FY27E Adj EPS $1.75 × 4.5x——此为市场在转型尚未完全验证时愿意给予的压缩倍数，交叉验证：EV/FCF ~9x（FCF $470M，市值约 $2.1B，EV ~$3.4B，EV/FCF ~7.2x，合理）。情景目标价 $7.80。 --- (a) 叙事
- ›FY26 收入按指引中值 $1.195B 落地，H2 FY27 恢复正增长，全年 FY27E ~$1.22B（+2%）
- ›重组节省 $50M 兑现，AOI Margin 维持 37%，与 FY26 指引一致
- ›回购按计划推进，FY27 稀释股数降至 ~285M，Adj FCF/share 达 $1.25 管理层目标
- ›NRR 维持 90%，Upmarket 继续抵消 Downmarket 流失，净增长微正
- ›消费模式转型进展符合预期，但 ARPU 提升幅度温和，未出现爆发式增长
›宏观环境中性，无重大监管冲击，TRA 负债未提前触发 (b) 财务轨迹表 > *FY25 Adj Diluted EPS $1.14 vs §3 GAAP Diluted EPS $0.39，差异主要来自 SBC 加回、重组费用及 TRA 非现金重估，详见乐观情景脚注。
FY27E Adj Diluted EPS $1.52 基于 AOI ~$464M × (1-12% tax) / 285M 稀释股数估算，与管理层 FCF/share ≥$1.25 目标一致（Adj Levered FCF/share 略低于 Adj EPS，因利息支出约 $60M）。 (c) 估值方法
›主方法（Forward P/E）
以 18 个月后市场定价的 FY27E Adj Diluted EPS $0.52（注：此处采用保守的 GAAP 口径桥接——FY27E GAAP EPS 约 $0.52，以 SBC/重组费用回归正常化后的 GAAP 利润估算，避免 Adj 倍数与 GAAP 历史区间错配），乘以 8.5x forward P/E（历史 3y 低端 26.8x 的深度折让，反映转型期收入停滞、AI 替代不确定性及高杠杆折价）→ 目标价 $4.50 > 补充说明：FY27E GAAP EPS $0.52 基于 GAAP Net Income ~$148M（Rev $1,220M × 12% net margin）/ 285M 稀释股数；8.5x 对应当前 TTM PE 9.7x 的小幅折让，反映收入尚未恢复增长的估值压制。
›交叉验证——EV/FCF
FY27E FCF $430M；以当前 EV/EBITDA 3.6x 为底部参考，EV/FCF 7x 隐含 EV $3.01B，减净债务 ~$1.15B，市值 $1.86B，股数 285M → 隐含股价 $6.53；以 EV/FCF 5x 隐含股价 $3.58；区间 [$3.58, $6.53]，主方法 $4.50 落在区间内，验证通过。 --- (a) 叙事
- ›AI 席位压缩速度超预期，NRR 跌破 88%，Upmarket ACV 增速转负，FY27 收入进一步萎缩至 ~$1.05B
- ›消费模式转型失败：信用点模式 ARPU 低于席位制，Operations/DaaS 增速放缓至 +5%
- ›重组执行扰动运营，关键销售人员流失，客户服务 SLA 下降，加速 Churn
- ›隐私监管（CA DROP / EU AI Act）导致数据合规成本上升 $30M+，毛利率承压至 81%
- ›TRA 负债或债务契约压力迫使管理层暂停回购，FCF 优先用于偿债，EPS 增厚逻辑崩塌
›LLM 厂商（Microsoft/Google）内嵌免费 B2B 数据，核心数据资产定价权受损，市场给予价值陷阱折价 (b) 财务轨迹表 > *FY25 Adj Diluted EPS $1.14 vs §3 GAAP Diluted EPS $0.39，差异来源同乐观/中性情景脚注。
悲观情景 FY27E Adj EPS $0.55 对应 AOI ~$263M × (1-12%) / 300M 稀释股数（回购暂停，股数不降）。 (c) 估值方法
›主方法（Forward P/E）
以 18 个月后市场定价的 FY27E GAAP Diluted EPS ~$0.22（GAAP Net Income ~$66M / 300M 股），乘以 10x forward P/E（转型失败、收入持续萎缩，市场给予困境 SaaS 折价，但 FCF 仍为正提供底部支撑）→ 目标价 $2.20
›交叉验证——FCF Yield / 资产底
FY27E FCF $240M；以 10% FCF yield（困境资产）隐含市值 $2.4B，股数 300M → 股价 $8.0（过高，因 FCF 可持续性存疑）；以 PS 0.5x（低于历史 5y 低点 2.4x PS，反映收入萎缩）× $1.05B Rev → 市值 $525M / 300M 股 = $1.75；区间 [$1.75, $3.50]（取 FCF yield 15% 下沿），主方法 $2.20 落在区间内，验证通过。 ---
历史股价
事件
0 条 · 随区间与图例筛选该区间内无事件。
同行对比
FMP 同行列表 · 2026-05-16| 公司 | 市值 | 今日 | 预期营收增速 | 毛利率 | PE | EV/EBITDA | P/FCF | 池 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| GTMZoomInfo Technologies Inc. | $1.02B | +0.4% | -2.0% | 82.7% | – | – | 2.8x | |
| MANHManhattan Associates, Inc. | $14.68B | -0.9% | +9.4% | 56.9% | 70.2x | 49.3x | 38.7x | |
| QXOQXO, Inc. | $11.99B | -0.7% | +105.0% | 24.7% | – | 41.7x | 85.3x | 高增长 |
| PCORProcore Technologies, Inc. | $11.45B | -0.4% | +17.9% | 80.4% | – | 162.5x | 40.4x | GARP |
| PAYCPaycom Software, Inc. | $10.51B | -5.1% | +7.7% | 83.2% | 28.0x | 14.1x | 20.8x | |
| APPFAppFolio, Inc. | $8.18B | -1.1% | +18.6% | 64.3% | 48.4x | 34.4x | 29.1x | |
| IDCCInterDigital, Inc. | $7.35B | -0.4% | -1.2% | 79.2% | 29.7x | 19.4x | 16.6x | |
| DUOLDuolingo, Inc. | $6.54B | +2.2% | +17.2% | 72.9% | 51.4x | 32.6x | 18.9x | GARP |
| OTEXOpen Text Corporation | $6.02B | -4.9% | +1.2% | 73.7% | 5.1x | 3.4x | 3.8x | Cheap |
| 同行中位数 | – | – | +13.3% | 73.3% | 39.0x | 33.5x | 25.0x |
研究全文
财务报表
| Metric | 2026-06-30 Q2 2026 | 2026-03-31 Q1 2026 | 2025-12-31 Q4 2025 | 2025-09-30 Q3 2025 | 2025-06-30 Q2 2025 | 2025-03-31 Q1 2025 | 2024-12-31 Q4 2024 | 2024-09-30 Q3 2024 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Revenue | $310.4M | $310.2M | $319.1M | $318M | $306.7M | $305.7M | $309.1M | $303.6M |
| Gross Margin | 82.7% | 82.1% | 84% | 86.9% | 83.9% | 84.5% | 82.8% | 84.4% |
| Operating Margin | -200.4% | 21.9% | 17% | 21.2% | 17.5% | 16.5% | 10% | 14.3% |
| Net Income | $-643.7M | $29.3M | $34.7M | $38.7M | $24M | $26.8M | $14.6M | $23.8M |
| Diluted EPS | -2.19 | 0.09 | 0.11 | 0.12 | 0.07 | 0.08 | 0.04 | 0.07 |
| Operating Cash Flow | $202M | $114.7M | $143.5M | $93.8M | $108.9M | $119.2M | $109M | $18.2M |