筛选结果
pipeline · 2026-11-06爆发潜力
2026-11-07| 财年 | 收入倍数 | EPS | PE |
|---|---|---|---|
| FY+22027-12 | 1.2x | 3.03 → 3.36（1.1x） | 47.7 |
| FY+32028-12 | 1.3x | 3.03 → 4.24（1.4x） | 37.8 |
毛利率 73% · TTM 收入 $1182M · 基数 EPS 3.03（调整后）
电话会信号
辅助标签“We expect this momentum to continue with year-over-year DAU growth in Q4 similar to Q3, and Q4 bookings slightly ahead of our previous guidance.”
原文引用（2）
- 需求加速：Daily active users accelerated for a second quarter in a row to 29% year-over-year growth, up from 23% in Q2.
- 上调指引：Q4 bookings slightly ahead of our previous guidance
蓝色标签在暴涨研究中略有区分度；悬停查看口径。
研究结论
L2 2026-08-14 · L3 2026-11-05全文 ↓概率加权看法：Bull 25% / Base 50% / Bear 25%，概率加权目标价约 $159×0.25 + $96×0.50 + $39×0.25 = $98。当前股价 $161 显著高于概率加权目标价，也高于 Bull 情景目标价 $159，意味着市场定价已充分反映甚至超出 Bull 情景的乐观预期。
›管理层叙事可信度较高
2026年"投资年"的定位（牺牲短期商业化换取用户增长）与Q2 DAU加速（+23%）和留存指标创新高相互印证，且Q1→Q2的DAU增速提升提供了初步兑现证据。(Q2 2026 call)
›增长证据充分但变现传导需时间
DAU +23%、付费订阅者 +17%、订阅收入 +22%，用户增长与订阅增长同步，但管理层明确表示用户变现存在时滞，预订量增速（约11%）显著低于收入增速（约16%），2027年收入增速可能进一步放缓。(Q2 2026 call、Q2 2026 10-Q)
›最大不确定性在商业化端
Video Call下沉Super可能冲击Max收入、Super Lite可能 cannibalize Super、IAP持续下滑——三个变现相关变化同时进行，管理层对Max最终定位和Super Lite结果均表示"不确定"，短期收入能见度受限。(Q2 2026 call)
›利润率路径清晰但净利受税率拖累
毛利率受益于AI成本下降（好于指引），EBITDA利润率指引上调，但有效税率从3.6%升至26.9%将持续压制净利，分析师净利预测可能未充分反映。(Q2 2026 10-Q、Q2 2026 call)
›是否进入 Layer 3 估值？
当前PE 14.92、PS 5.41、PEG 0.06，估值倍数处于低位，而基本面证据（DAU加速、留存创新高、AI成本下降、EBITDA指引上调）显示增长动能和利润率改善均有实质支撑，值得进入 Layer 3 估值以判断当前低倍数是否反映了过度悲观的市场预期。
接下来盯什么（6 项）
- Q3 DAU增速与Q4奖金门槛：管理层给出Q4 DAU增速≥25%触发约$1,000万奖金的条件。跟踪Q3电话会中DAU增速是否维持20%+，以及管理层对Q4的暗示。(Q2 2026 call)
- 预订量增速拐点：管理层指引Q3预订量增速9%（较Q2的约6%加速），并预期下半年持续加速。跟踪Q3实际预订量增速是否达到或超过9%，以及Q4加速幅度。(Q2 2026 call)
- Video Call下沉Super后的变现影响：管理层称将在"不损失收入"前提下推进，且Max可能被下架。跟踪Super转化率、Max订阅量变化、ARPU趋势，以及管理层在Q3/Q4电话会给出的Max最终定位。(Q2 2026 call)
- Super Lite测试进展：管理层称"不知道最终结果"，目前占订阅用户比例很小。跟踪Super Lite是否扩大推广、对Super cannibalization程度、以及整体付费订阅者增速（当前+17%）是否受影响。(Q2 2026 call)
- 有效税率与净利：税率从3.6%升至26.9%是Q2净利下滑主因。跟踪后续季度有效税率是否稳定在25%-30%区间，以及SBC税收优惠减少的持续性。(Q2 2026 10-Q)
- IAP收入下滑趋势：连续两个季度双位数下滑（Q1 -11%、Q2 -23%），管理层未在电话会中解释。跟踪是否企稳或继续恶化，以及是否反映用户行为结构性变化。(Q2 2026 10-Q)
历史股价
事件
0 条 · 随区间与图例筛选该区间内无事件。
同行对比
FMP 同行列表 · 2026-05-16| 公司 | 市值 | 今日 | 预期营收增速 | 毛利率 | PE | EV/EBITDA | P/FCF | 池 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| DUOLDuolingo, Inc. | $6.54B | +2.2% | +17.2% | 72.9% | 51.4x | 32.6x | 18.9x | GARP |
| MANHManhattan Associates, Inc. | $14.68B | -0.9% | +9.4% | 56.9% | 70.2x | 49.3x | 38.7x | |
| BSYBentley Systems, Incorporated | $12.97B | -0.6% | +13.6% | 82.9% | 43.3x | 27.2x | 26.5x | GARP |
| QXOQXO, Inc. | $11.99B | -0.7% | +105.0% | 24.7% | – | 41.7x | 85.3x | 高增长 |
| PCORProcore Technologies, Inc. | $11.45B | -0.4% | +17.9% | 80.4% | – | 162.5x | 40.4x | GARP |
| SAILSailPoint, Inc. | $10.97B | +4.5% | +18.7% | 66.5% | – | – | 69.0x | |
| PAYCPaycom Software, Inc. | $10.51B | -5.1% | +7.7% | 83.2% | 28.0x | 14.1x | 20.8x | |
| IDCCInterDigital, Inc. | $7.35B | -0.4% | -1.2% | 79.2% | 29.7x | 19.4x | 16.6x | |
| PEGAPegasystems Inc. | $5.3B | -3.5% | +3.1% | 74.3% | 18.8x | 29.3x | 11.7x | |
| 同行中位数 | – | – | +11.5% | 76.7% | 29.7x | 29.3x | 32.6x |
研究全文
财务报表
| Metric | 2026-09-30 Q3 2026 | 2026-06-30 Q2 2026 | 2026-03-31 Q1 2026 | 2025-12-31 Q4 2025 | 2025-09-30 Q3 2025 | 2025-06-30 Q2 2025 | 2025-03-31 Q1 2025 | 2024-12-31 Q4 2024 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Revenue | $309M | $298.5M | $292M | $282.9M | $271.7M | $252.3M | $230.7M | $209.6M |
| Gross Margin | 72.9% | 72.6% | 72.5% | 72.3% | 71.9% | 71.8% | 70.5% | 71.1% |
| Operating Margin | 7.8% | 11.4% | 15.4% | 15.5% | 14.6% | 13.5% | 10.3% | 6.7% |
| Net Income | $27.2M | $33.2M | $43.5M | $42M | $292.2M | $44.8M | $35.1M | $13.9M |
| Diluted EPS | 0.54 | 0.66 | 0.89 | 0.84 | 5.95 | 0.91 | 0.72 | 0.28 |
| Operating Cash Flow | $89.4M | $88.3M | $150.8M | $107.3M | $84.2M | $90.7M | $105.6M | $83.3M |