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pipeline · 2026-11-06电话会信号
辅助标签“We expect output growth to ramp throughout 2027 as supply chain actions take hold, translating to accelerating sales growth.”
原文引用（3）
- 扩产：we announced a major expansion of our existing Tempe campus with state-of-the-art new facility
- 需求加速：We're generating new wins at an accelerating rate
- 供不应求：Customer demand growth continued to significantly outpace the capabilities of our supply base
蓝色标签在暴涨研究中略有区分度；悬停查看口径。
研究结论
L2 2026-08-11全文 ↓尚未生成 L3 估值，没有三情景目标价。去生成估值 →
›管理层叙事部分可信，但执行记录受损
需求端证据扎实（订单 +8%、Backlog +9%、历史最大赢单），但供应端管理层已两次误判恢复速度（Q1 预期 H1 稳步爬坡、Q2 预期下半年加速均未兑现），"2027 年加速增长"的承诺需要更多季度验证。
›指引下调已部分反映现实，但 consensus 尚未完全跟上
管理层将有机增长从 7%-9% 下调至 4%-5%，但 analyst 营收预测仍隐含约 6% 增速，EPS consensus $8.44 高于指引上限 $7.90，短期存在下修风险。
›最大不确定性在供应端而非需求端
约 2% 的受约束供应商限制了整体产出，管理层给出的改善措施具体且可跟踪，但历史执行记录不佳。若 Q3/Q4 产量环比增速未明显改善，2027 年加速增长叙事将受到严重质疑。
›财务结构变化是长期压制因素
$15.85B 债务带来的利息负担、Spin-off 后独立运营成本、潜在环境负债（可能为计提的 2-3 倍）将持续压制净利率，即使收入端恢复增长，盈利端恢复可能滞后。
›是否进入 Layer 3 估值？
当前 PE 102.57、EV/EBITDA 49.69 隐含市场对 2027-2028 年盈利大幅增长的预期，但短期指引下调、consensus 尚未完全消化、供应恢复时间表不确定，估值与基本面证据之间存在明显缺口。建议等待 Q3 财报验证供应链改善进度后再进入 Layer 3 估值，若 Q3 产量环比显著加速且利润率企稳，则低基数 + 高弹性组合值得做估值；若供应恢复继续低于预期，当前估值缺乏支撑。
接下来盯什么（6 项）
- 供应链恢复进度：跟踪管理层承诺的量化指标——下半年新增 50 个受约束零件新来源是否兑现、多源零件全年 +15% 目标、供应商工装投入环比 +20% 的实际执行。可观察指标：Q3/Q4 产量环比增速、schedule attainment 比例。
- Backlog 转化率：当前 Backlog $18.15B（+9% YoY）是否开始加速转化为收入。可观察指标：Backlog 增速 vs 收入增速的差距、订单出货比（book-to-bill）。
- 利润率拐点：Q2 调整后 EBIT 利润率约 22%（同比 -3pp），需跟踪材料成本（$164M 增量）和存货报废（$50M）是否在 Q3/Q4 消退。可观察指标：调整后 EBIT 利润率环比变化、毛利率是否止跌。
- 利息费用与净利率：$15.85B 长期债务带来的年化 $200M+ 利息费用对净利率的持续压制。可观察指标：Q3 利息费用金额、净利率（剔除一次性项目后）走势。
- Spin-off 费用消退节奏：管理层预计 transaction costs 持续至 FY27，需跟踪 Q3/Q4 费用规模是否递减。可观察指标：SG&A 中 Spin-off 相关费用季度金额。
- 回购执行：$3.5B 回购授权尚无执行，需观察管理层是否在 Q3 开始回购。可观察指标：回购金额、股份数变化。
历史股价
事件
0 条 · 随区间与图例筛选该区间内无事件。
同行对比
同行业市值相近 · Aerospace & Defense| 公司 | 市值 | 今日 | 预期营收增速 | 毛利率 | PE | EV/EBITDA | P/FCF | 池 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| HONAHoneywell Aerospace Inc | $48.48B | +2.2% | +107.5% | 35% | 105.5x | 50.8x | 618.4x | 高增长 |
| NOCNorthrop Grumman Corporation | $74.59B | -0.0% | +5.1% | 19.8% | 23.2x | 15.5x | 22.7x | |
| TDGTransDigm Group Incorporated | $66.17B | +0.7% | +11.9% | 59.4% | 33.2x | 18.4x | 31.7x | GARP |
| LHXL3Harris Technologies, Inc. | $48.39B | +0.7% | +7.2% | 24.1% | 40.2x | 20.7x | 18.0x | |
| HEI-AHEICO Corporation | $47.03B | +2.5% | +8.6% | 19.2% | 60.9x | 42.8x | 50.8x | |
| HEIHEICO Corporation | $46.34B | +1.6% | +11.1% | 41.1% | 50.2x | 30.6x | 41.3x | |
| ESLTElbit Systems Ltd. | $31.99B | +4.8% | – | 24.4% | 73.2x | 49.5x | – | |
| RKLBRocket Lab USA, Inc. | $31.76B | +15.4% | +59.9% | 36.1% | – | – | – | 高增长 |
| AXONAxon Enterprise, Inc. | $25.43B | -18.2% | +35.5% | 56.7% | 97.5x | 59.2x | 314.3x | 高增长 |
| 同行中位数 | – | – | +11.1% | 30.3% | 50.2x | 30.6x | 36.5x |
研究全文
财务报表
| Metric | 2026-06-27 Q2 2026 | 2026-03-31 Q1 2026 |
|---|---|---|
| Revenue | $4.52B | $4.35B |
| Gross Margin | 35% | 37.5% |
| Operating Margin | 8.4% | 18.7% |
| Net Income | $246M | $504M |
| Diluted EPS | 0 | 1.59 |
| Operating Cash Flow | $571M | $-225M |