Mueller Industries, Inc. manufactures and sells copper, brass, aluminum, and plastic products in the United States, the United Kingdom, Canada, South Korea, the…
$52.96+0.99%
报价 2026-11-06
市值
$11.54B
EV
$10.54B
PE (TTM)
13.8x
预期 PE (FY2026)
12.9x
52 周区间距高点 -24.8%
$52.27$70.42
筛选结果
pipeline · 2026-11-06Keep✗ 高增长✗ Cheap✓ GARP
GARP Pool: growth 10-30%, PE <= 20, EV/EBITDA <= 12, MC/GP <= 11
爆发潜力
2026-11-07未命中✗ 收入线✗ EPS 线
| 财年 | 收入倍数 | EPS | PE |
|---|---|---|---|
| FY+22027-12 | 1.2x | 3.90 → 4.54（1.2x） | 11.7 |
| FY+32028-12 | 1.3x | 3.90 → 4.96（1.3x） | 10.7 |
毛利率 26% · TTM 收入 $5002M · 基数 EPS 3.90（调整后）
研究结论
L2 2026-08-06全文 ↓尚未生成 L3 估值，没有三情景目标价。去生成估值 →
基本面判断
›管理层叙事部分可信，但增长质量存疑
收入增长确实强劲（H1 2026 +22%），但完全由铜价驱动的售价提升和并购贡献，核心销量持续下滑，管理层在 filing 中未提供销量恢复的证据或指引。
›盈利拐点风险上升
Q2 2026 毛利率下滑 330bps、Piping Systems 经营利润转负增长、剔除一次性项目后经营利润实际下滑，表明铜价上涨的正面效应正在减弱，成本转嫁能力受限。
›最大不确定性在于铜价周期与需求端
公司盈利与铜价高度绑定，且住宅/商业建筑需求受高利率压制。若铜价回落，收入增速将大幅放缓，同时存货可能面临减值；若铜价继续上涨，毛利率可能进一步承压。
›Consensus 缺乏管理层锚定且可能偏乐观
FY2026 净利共识 $924M 隐含全年净利率 18.2%，但 Q2 已出现利润率恶化迹象；仅 1 位分析师覆盖，预测可信度有限。
›是否进入 Layer 3 估值？
当前 PE 17.74、EV/EBITDA 11.66，估值处于中等水平，但基本面证据显示增长主要由不可持续的价格因素驱动、销量持续下滑、现金流质量恶化，且缺乏管理层指引和 transcript 验证。在铜价趋势和销量拐点确认之前，基本面证据不足以支撑可靠的估值假设，建议暂缓进入 Layer 3，待 Q3 2026 数据验证毛利率和销量趋势后再做判断。
接下来盯什么（6 项）
- 铜价走势与毛利率传导：跟踪 LME 铜价及公司季度毛利率变化。若铜价继续上涨而毛利率持续低于 30%，说明成本转嫁能力减弱，盈利预测需下修。可观察指标：Q3 2026 毛利率 vs Q2 的 27.7%。
- 核心产品销量是否止跌：2025 年全年销量 -$212.0M，2026 年 Q1 销量 -$33.4M、Q2 核心销量仅 +$17.4M。跟踪 Piping Systems 铜管销量同比变化，判断需求是否见底。可观察指标：10-Q 中销量对收入的贡献拆分。
- Bison 整合进展：Bison 贡献 Q2 销售 $62.5M，但整合成本拖累 Piping Systems 利润率。跟踪收购后分部利润率是否恢复至收购前水平（Piping Systems 2025 年 op margin 28.5%）。可观察指标：Piping Systems 分部经营利润率。
- 营运资金与现金流恢复：H1 应收 +$286.3M、存货 +$97.2M 导致 OCF 下滑，Q2 单季 OCF 转负。跟踪 Q3 营运资金变化及 OCF 是否回正。可观察指标：季度 OCF、应收周转天数。
- 铜价回落时的存货减值风险：公司存货 $607.7M，若铜价从高位回落，可能面临减值。可观察指标：10-Q 中存货计价及减值披露。
- 分析师覆盖变化：目前仅 1 位分析师覆盖（rev/eps 均为 1），若后续覆盖增加或预测调整，可提供更可靠的 consensus 基准。可观察指标：分析师数量及 FY2026 EPS 预测修正方向。
历史股价
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事件
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同行对比
FMP 同行列表 · 2026-05-16| 公司 | 市值 | 今日 | 预期营收增速 | 毛利率 | PE | EV/EBITDA | P/FCF | 池 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| MLIMueller Industries, Inc. | $11.54B | +1.0% | +24.3% | 25.5% | 13.8x | 8.7x | 30.1x | GARP |
| ATIATI Inc. | $23.88B | +4.4% | +13.4% | 26.7% | 43.1x | 26.1x | 56.7x | |
| MASMasco Corporation | $15.85B | -1.5% | +2.4% | 35.4% | 15.4x | 10.9x | 18.6x | |
| LECOLincoln Electric Holdings, Inc. | $14.91B | +1.2% | +12.6% | 36.8% | 27.7x | 18.2x | 29.5x | GARP |
| CNHCNH Industrial N.V. | $14.31B | +2.8% | +2.2% | 29.3% | 54.3x | 16.0x | 14.0x | |
| WCCWESCO International, Inc. | $14.24B | +2.2% | +14.8% | 21.8% | 24.3x | 14.6x | 111.8x | GARP |
| HIIHuntington Ingalls Industries, Inc. | $11.38B | -0.2% | +12.6% | 13.6% | 16.3x | 12.2x | 22.9x | |
| STRLSterling Infrastructure, Inc. | $7.71B | +3.5% | +94.8% | 24.1% | 15.7x | 9.6x | 18.4x | 高增长 |
| BLDRBuilders FirstSource, Inc. | $6.73B | -4.5% | -6.0% | 27.8% | 169.0x | 13.2x | 26.8x | |
| 同行中位数 | – | – | +12.6% | 27.3% | 26.0x | 13.9x | 24.8x |
研究全文
财务报表
| Metric | 2026-09-26 Q3 2026 | 2026-06-27 Q2 2026 | 2026-03-28 Q1 2026 | 2025-12-27 Q4 2025 | 2025-09-27 Q3 2025 | 2025-06-28 Q2 2025 | 2025-03-29 Q1 2025 | 2024-12-28 Q4 2024 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Revenue | $1.42B | $1.43B | $1.19B | $962.4M | $1.08B | $1.14B | $1B | $923.5M |
| Gross Margin | 25.5% | 27.7% | 30% | 21.6% | 28.9% | 31% | 27.2% | 27.7% |
| Operating Margin | 19.8% | 21.7% | 26.2% | 14.1% | 23.1% | 26.7% | 20.6% | 18.4% |
| Net Income | $221.2M | $249.7M | $239M | $153.7M | $208.1M | $245.9M | $157.4M | $137.7M |
| Diluted EPS | 1 | 1.13 | 1.08 | 0.69 | 0.94 | 1.11 | 0.7 | 0.61 |
| Operating Cash Flow | $337M | $-80M | $79.7M | $141.2M | $310.1M | $190.6M | $113.6M | $140.1M |
研究材料
Filing 摘要
电话会纪要摘要
暂无纪要摘要。