筛选结果
pipeline · 2026-11-06爆发潜力
2026-11-07| 财年 | 收入倍数 | EPS | PE |
|---|---|---|---|
| FY+22027-12 | 1.2x | 2.42 → 2.39（1.0x） | 12.8 |
| FY+32028-12 | 1.4x | 2.42 → 2.89（1.2x） | 10.6 |
毛利率 45% · TTM 收入 $17472M · 基数 EPS 2.42（调整后）
电话会信号
辅助标签“We expect improved medical cost performance and administrative efficiency to drive further margin expansion next year.”
原文引用（1）
- 上调指引：we are raising our full year earnings from operations guidance to a range of $850 million to $950 million
蓝色标签在暴涨研究中略有区分度；悬停查看口径。
研究结论
L2 2026-08-11 · L3 2026-08-15全文 ↓概率加权看法：Bull 25% / Base 50% / Bear 25%。概率加权目标价 = 0.25 × $69.12 + 0.50 × $29.57 + 0.25 × $5.71 = $17.28 + $14.79 + $1.43 = $33.50，与当前价格 $32.76 基本持平。当前价格处于三情景区间的中下部（Bear $5.71 至 Bull $69.12），市场定价已大致反映 Base 情景，但未给予 Bull 情景显著权重。
›管理层叙事可信度较高
Q1–Q2 2026 实际业绩大幅超出年初指引，且 Q2 主动上调全年指引 $250M，上调幅度有 PPD 明细支撑（$232M 上半年 PPD 对应 $250M 上调），叙事与数据一致 (Q2 2026 call Q11)。
›增长有证据支撑
会员 +46%–56% 增长、市场份额从 17% 升至 30%、SG&A 杠杆持续显现（14.2% 创历史新低），均为可验证的硬数据。但需注意 2025 年风险调整支付导致的亏损是行业性「reset」，2026 年盈利反转部分依赖一次性储备释放。
›最大不确定性
CMS 追溯退保（25–30 万会员）的实际执行时间和规模、eAPTC 到期后 2027 年市场收缩幅度、以及风险调整转移支付的持续波动性。管理层对 CMS 退保有可见性但未确认分析师提到的 100 万名单细节。
›共识 vs 管理层
2026 年营收共识略低于指引下限，净利润共识与指引中值大致匹配，共识未明显激进。但 2027 年后共识增长缺乏管理层具体指引支撑，且未充分反映监管收缩风险。
›是否进入 Layer 3 估值？
当前 PE 16.2、PS 0.47、EV/EBITDA 5.57，估值倍数不高，而基本面刚经历从亏损到大幅盈利的反转且管理层连续上调指引，增长证据较为充分，值得进入 Layer 3 估值。但需在估值中明确区分一次性储备释放与可持续盈利能力，并对 CMS 退保和 2027 年市场收缩做情景敏感性分析。
接下来盯什么（6 项）
- CMS 追溯退保实际执行情况：下半年实际退保会员数是否在 25–30 万预期范围内；已确认退保会员的保费收入是否被追溯调整。可观察指标：季度会员数变化、Payables to CMS 余额变动。
- 月度流失率：管理层预期从 1%–2% 升至约 2 倍水平。可观察指标：Q3 2026 各月生效会员数、Q3 末会员总数。
- MLR 趋势与储备释放持续性：Q2 PPD $164M 中 $160M 来自 2025 年风险调整款，属一次性。可观察指标：Q3 MLR 是否回落至指引区间 81.5%–82.5% 中值附近；favorable development 金额是否显著下降。
- 风险调整转移支付：Q1 风险调整占直接保费 24.5%，管理层预期全年回归约 20%。可观察指标：Q3 风险调整应付余额变化、占直接保费比例。
- ICHRAx 平台商业化进展：管理层称已接入 Lucie 生态、合作方包括 Allstate Health 和 Aflac。可观察指标：是否披露雇主服务收入、平台上线时间、合作方数量。
- 2027 年定价与市场策略：eAPTC 到期后市场可能收缩，管理层如何定价。可观察指标：2027 年费率涨幅公告、OEP 市场份额、新市场扩张计划。
历史股价
事件
0 条 · 随区间与图例筛选该区间内无事件。
同行对比
FMP 同行列表 · 2026-05-16| 公司 | 市值 | 今日 | 预期营收增速 | 毛利率 | PE | EV/EBITDA | P/FCF | 池 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| OSCROscar Health, Inc. | $7.95B | -7.6% | +55.7% | 100% | 19.9x | 8.2x | 2.0x | 高增长 |
| KYMRKymera Therapeutics, Inc. | $11.25B | +2.8% | +48.6% | 100% | – | – | – | |
| HNGEHinge Health, Inc. | $9.34B | -0.2% | +52.9% | 87% | 55.7x | 55.8x | 29.3x | 高增长 |
| IMVTImmunovant, Inc. | $6.31B | +7.5% | -37.1% | 0% | – | – | – | |
| OPCHOption Care Health, Inc. | $4.74B | +0.5% | +2.0% | 18.5% | 23.4x | 13.8x | 13.4x | |
| VKTXViking Therapeutics, Inc. | $3.42B | +4.1% | +380.0% | 0% | – | – | – | |
| TMDXTransMedics Group, Inc. | $3.06B | +27.9% | +23.8% | 58.5% | 21.0x | 24.7x | 68.5x | GARP |
| NAMSNewAmsterdam Pharma Company N.V. | $2.26B | +0.1% | – | 99.7% | – | – | – | |
| ALHCAlignment Healthcare, Inc. | $1.54B | -2.9% | +33.5% | 10.4% | 52.1x | 15.1x | 18.4x | |
| 同行中位数 | – | – | +33.5% | 38.5% | 37.8x | 19.9x | 23.9x |
研究全文
财务报表
| Metric | 2026-06-30 Q2 2026 | 2026-03-31 Q1 2026 | 2025-12-31 Q4 2025 | 2025-09-30 Q3 2025 | 2025-06-30 Q2 2025 | 2025-03-31 Q1 2025 | 2024-12-31 Q4 2024 | 2024-09-30 Q3 2024 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Revenue | $4.88B | $4.65B | $2.81B | $2.99B | $2.86B | $3.05B | $2.39B | $2.42B |
| Gross Margin | 100% | 30.5% | 6.6% | 13.4% | 10.9% | 25.8% | 13.7% | 100% |
| Operating Margin | 7.8% | 15.2% | -11.9% | -4.3% | -8% | 9.8% | -6.2% | -2.2% |
| Net Income | $361.8M | $679M | $-352.6M | $-137.5M | $-228.4M | $275.3M | $-153.5M | $-54.6M |
| Diluted EPS | 1.1 | 2.07 | -1.24 | -0.53 | -0.84 | 0.92 | -0.62 | -0.22 |
| Operating Cash Flow | $2.05B | $2.62B | $671.9M | $-964.7M | $509.1M | $878.5M | $346.8M | $-500.1M |