筛选结果
pipeline · 2026-11-06爆发潜力
2026-11-07| 财年 | 收入倍数 | EPS | PE |
|---|---|---|---|
| FY+22027-12 | 1.4x | 2.24 → 3.08（1.4x） | 37.6 |
| FY+32028-12 | 1.7x | 2.24 → 4.38（2.0x） | 26.5 |
毛利率 86% · TTM 收入 $801M · 基数 EPS 2.24（调整后）
电话会信号
辅助标签“We are raising our full year revenue guidance to $879 million-$881 million, 50% growth at the midpoint.”
原文引用（4）
- 扩产：We are hiring more care team members. We're actually hiring across the board.
- 需求加速：The sales season accelerated meaningfully this quarter, ending Q3 with 3,270 contracted clients, up 28% year-over-year.
- 上调指引：we are raising our full year range to $266 million-$268 million
- 供不应求：We're seeing just insatiable demand from clients, as well as from members.
蓝色标签在暴涨研究中略有区分度；悬停查看口径。
研究结论
L2 2026-11-02 · L3 2026-11-04全文 ↓概率加权看法：Bull 25% / Base 50% / Bear 25%。加权目标价 = 0.25 × $192.50 + 0.50 × $127.50 + 0.25 × $54.60 = $48.13 + $63.75 + $13.65 = $125.53，与现价 $116.84 相比约有 7% 的上行空间，但不足以构成强买入信号。
›管理层叙事整体可信，且有 filing 层面的硬证据支撑
连续三个季度上调指引、LTM 账单 +54%、递延收入 $416.5M 全部 12 个月内确认、97% 客户留存、无有息债务且 FCF 利润率 48%，这些不是叙事，是报表数字 (Q3 2026 8-K；Q2 2026 10-Q；10-K)。
›但"增长质量"需要拆开看
当期收入增量几乎全部来自既有客户，当年新签递延至次年；因此 2026 年的高增长部分是 2025 年销售季的兑现，2027 年增速取决于 2026 销售季转化，而后者只有定性表述（pipeline 领先、win rate 上升），没有量化 (Q1/Q2 2026 10-Q；Q2 2026 call)。
›利润率跃升含一次性成分，可持续部分需验证
2025 年 Q2 的 GAAP 巨亏是 IPO SBC 高基数，2026 年 Q2 毛利率含约 100 bps 关税退款；剔除后仍有真实的护理团队效率与 AI 杠杆，但毛利率能否守住 85% 取决于 Enso 出货与效率的赛跑 (Q2 2026 10-Q；Q1 2026 call Q&A)。
›最大不确定性是渠道集中度与监管
82% 收入经合作伙伴、三大伙伴合计约 42% 且可提前解约；HDHP/HSA telehealth safe harbor 与各州 AI 法规是外生变量，可能直接改变客户合作意愿 (10-K Risk Factors)。
›是否进入 Layer 3 估值？
是。当前 PE 55.52、PS 11.64、EV/EBITDA 57.58 属于高倍数区间，但 PEG 0.32、FY2026 指引连续上调、FCF 利润率 48%、净现金状态，以及 consensus FY2026 收入仍低于指引中点所显示的"卖方尚未完全采信"，构成了"高倍数 + 增长证据正在被报表验证"的组合；基本面证据足以支撑一次估值拆解，以判断当前倍数隐含的 2027–2028 增长与利润率假设是否留有余地。需在 Layer 3 中重点处理的是渠道集中度折价与新产品收入时间表的不确定性，而非增长是否真实存在。
接下来盯什么（6 项）
- LTM 计算账单增速 vs 收入增速：Q3 2026 账单 +54% 快于收入 +52%，若后续账单增速持续高于收入，说明销售季转化健康；若账单增速先于收入放缓，则是 2027 年收入减速的领先信号 (Q3 2026 8-K)。
- yield（参与率）是否守住"略超 4%"并向 9% 长期目标推进：这是 CFO 明确给出的可跟踪指标，也是 Q2 收入超指引的唯一驱动 (Q1/Q2 2026 call)。
- 2026 销售季的 pipeline 转化与 win rate：管理层称 pipeline 领先去年、win rate 同比上升，但未给量化；下季度应看客户数增量、SMB lives 增速、以及 Fortune 15 类大单是否复现 (Q2 2026 call)。
- 合作伙伴集中度与合同稳定性：HCSC/Elevance/Aetna 合计约 42% 收入、可提前解约；任何一家重谈条款或转向竞品（如 Sword Health 收购 Kaia 后的低价竞争）都会直接冲击收入 (10-K Risk Factors)。
- 毛利率能否守住 85% 左右：Enso 出货 2026 年预计再增约 40%，COGS 中约一半为 Enso 成本；若护理团队效率提升不足以抵消，毛利率可能承压 (Q1 2026 call Q&A)。
- 回购节奏与现金消耗：Q1 回购 $105.8M 远超当季 FCF $41.6M，剩余授权 $300.0M；需观察回购是否持续以账面现金支撑，以及 SBC/稀释是否如承诺下降 (Q1/Q2 2026 10-Q；Q4 2025 call Q&A)。
历史股价
事件
0 条 · 随区间与图例筛选该区间内无事件。
同行对比
FMP 同行列表 · 2026-05-16| 公司 | 市值 | 今日 | 预期营收增速 | 毛利率 | PE | EV/EBITDA | P/FCF | 池 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| HNGEHinge Health, Inc. | $9.34B | -0.2% | +52.9% | 87% | 55.7x | 55.8x | 29.3x | 高增长 |
| OSCROscar Health, Inc. | $7.95B | -7.6% | +55.7% | 100% | 19.9x | 8.2x | 2.0x | 高增长 |
| PRAXPraxis Precision Medicines, Inc. | $7.75B | +5.7% | +1400.0% | 0% | – | – | – | |
| LNTHLantheus Holdings, Inc. | $6.57B | -0.1% | -2.3% | 61.1% | 21.3x | 13.2x | 18.6x | |
| IMVTImmunovant, Inc. | $6.31B | +7.5% | -37.1% | 0% | – | – | – | |
| VKTXViking Therapeutics, Inc. | $3.42B | +4.1% | +380.0% | 0% | – | – | – | |
| DYNDyne Therapeutics, Inc. | $3.37B | +4.1% | +42.9% | 0% | – | – | – | |
| WGSGeneDx Holdings Corp. | $1.86B | -3.1% | +13.0% | 68.4% | – | – | – | |
| 同行中位数 | – | – | +42.9% | 0% | 20.6x | 10.7x | 10.3x |
研究全文
财务报表
| Metric | 2026-09-30 Q3 2026 | 2026-06-30 Q2 2026 | 2026-03-31 Q1 2026 | 2025-12-31 Q4 2025 | 2025-09-30 Q3 2025 | 2025-06-30 Q2 2025 | 2025-03-31 Q1 2025 | 2024-12-31 Q4 2024 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Revenue | $235M | $212.8M | $182.3M | $170.7M | $154.2M | $139.1M | $123.8M | $117.3M |
| Gross Margin | 87% | 86.4% | 84.6% | 84.4% | 81.9% | 70.3% | 80.9% | 81.9% |
| Operating Margin | 21.4% | 19% | 17.6% | 16% | -4% | -417.5% | 10.6% | 17.8% |
| Net Income | $57.4M | $43.7M | $35.1M | $32.1M | $-1.8M | $-575.7M | $121.3M | $27.1M |
| Diluted EPS | 0.66 | 0.53 | 0.41 | 0.37 | -0.02 | -7.38 | 1.55 | 0.35 |
| Operating Cash Flow | $114.6M | $101.4M | $43.1M | $63.9M | $82.4M | $20.2M | $4.9M | $38.3M |