筛选结果
pipeline · 2026-11-06爆发潜力
2026-11-07| 财年 | 收入倍数 | EPS | PE |
|---|---|---|---|
| FY+22027-12 | 1.1x | 0.28 → 0.75（2.7x） | 28.0 |
| FY+32028-12 | 1.1x | 0.28 → 0.80（2.9x） | 26.2 |
毛利率 61% · TTM 收入 $919M · 基数 EPS 0.28（调整后）
电话会信号
辅助标签“We expect to be closer to 50% SHOP and 40% skilled nursing within 12 months.”
原文引用（2）
- 上调指引：increased the midpoint of our per share normalized FFO and normalized AFFO by $0.005
- 融资需求：we had approximately $1.2 billion of liquidity
蓝色标签在暴涨研究中略有区分度；悬停查看口径。
研究结论
L2 2026-08-04 · L3 2026-11-06全文 ↓概率加权看法：Bull 25%、Base 50%、Bear 25%。加权目标价 = 0.25 × $20.65 + 0.50 × $15.40 + 0.25 × $10.32 = $5.16 + $7.70 + $2.58 = $15.44。当前股价 $20.89 显著高于概率加权目标价，处于 Bull 情景目标价（$20.65）之上，意味着市场定价已基本反映 Bull 情景的全部上行空间，而几乎未计入 Base 和 Bear 情景的下行风险。
›管理层叙事基本可信，但有保留
SHOP 扩张驱动的营收增长有实际数据支撑（连续四个季度 20%+ 营收增速），同店指标（入住率、NOI）持续改善，投资管道充足。但"口头乐观、指引不变"的模式（Q1 表示 Q2 将重新评估，Q2 实际重申）表明管理层对上调指引持谨慎态度。
›增长有证据，但质量在变化
增长主要来自 SHOP 外延扩张（收购），而非同店内生增长（同店 NOI 增速 13-14% 虽好，但低于整体营收增速）。毛利率从 67% 降至 61% 是结构性变化，市场需适应新的盈利质量。
›最大不确定性是贷款组合与股权稀释
$100M 贷款减记暴露了非核心资产风险；持续 ATM 发行和股权融资摊薄每股指标，AFFO 每股增速（5%）显著低于营收增速（25%）。
›当前估值（PE 56.6、EV/EBITDA 17.3）已隐含较高增长预期
市场给予的估值倍数要求 SHOP 扩张持续兑现且贷款风险不再爆发。若同店 NOI 增速放缓或出现新的减记，估值有下修风险。
›是否进入 Layer 3 估值？
值得进入。基本面处于结构性转型期（SHOP 占比从 26% 向 40% 迈进），增长方向明确且有数据支撑，但估值倍数已部分反映预期。Layer 3 应重点测试：SHOP 扩张的增量回报率能否覆盖资本成本、毛利率下移的终点在哪里、以及当前 EV/EBITDA 17.3x 是否合理定价了转型成功概率。
接下来盯什么（6 项）
- SHOP 同店 NOI 增速是否维持低至中双位数：Q2 同店 Cash NOI +13.7%，Q1 同店 NOI +14%。若连续两个季度低于 10%，则增长叙事受损。可跟踪指标：季度同店现金 NOI 同比增速、入住率变化（当前 87.9%）。
- 投资管道执行率：Q1 时 $690M 正在积极追求，$200M 已授予；Q2 已投 $599M、另有 $100M 待交割。可跟踪指标：季度新增投资额、已授予但未交割金额、投资收益率（当前 7.5%）。
- 贷款组合进一步减记风险：Recovery Centers of America 减记后剩余贷款敞口 $47.9M，Deerfield 贷款谈判"非常建设性"但未完成。可跟踪指标：贷款损失准备计提、Deerfield 谈判结果、剩余贷款组合的还款表现。
- 毛利率与费用趋势：SHOP 占比提升将持续压低毛利率，但需区分结构性下移与运营恶化。可跟踪指标：SHOP 板块营业利润率（Q2 为 31.2%）、SHOP 费用同比增速（当前约 1%-2%）。
- 股权稀释速度：Q3 2025 发行 9.6M 股、Q4 2025 ATM 发行 $206M，持续股权融资摊薄每股指标。可跟踪指标：加权平均摊薄股数（2026 年指引约 2.55 亿股）、ATM 远期合约余额变化。
- Holiday 过渡资产改善进度：管理层多次提及 Holiday 组合是 SHOP 增长的拖累但正在改善，Q1 已剔除 3 个不再保留的资产。可跟踪指标：Holiday 组合同店 NOI 增速、过渡资产数量变化。
历史股价
事件
0 条 · 随区间与图例筛选该区间内无事件。
同行对比
FMP 同行列表 · 2026-05-16| 公司 | 市值 | 今日 | 预期营收增速 | 毛利率 | PE | EV/EBITDA | P/FCF | 池 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| SBRASabra Health Care REIT, Inc. | $5.51B | +0.6% | +24.8% | 58.7% | 75.1x | 19.1x | 15.3x | GARP |
| PSAPublic Storage | $63.05B | -0.9% | +7.5% | 72.1% | 27.3x | 18.7x | 16.8x | |
| MACThe Macerich Company | $7.34B | -0.7% | +2.5% | 68.8% | – | 29.9x | 34.7x | |
| PECOPhillips Edison & Company, Inc. | $5.23B | -0.8% | +15.1% | 71.1% | 41.4x | 14.5x | 24.5x | GARP |
| CUZCousins Properties Incorporated | $4.87B | +0.3% | +7.6% | 57.6% | 92.2x | 11.7x | – | |
| HHHHoward Hughes Holdings Inc. | $4.64B | -0.4% | +15.2% | 18.7% | 30.5x | 14.4x | 10.0x | GARP |
| EPREPR Properties | $4.56B | -0.5% | +11.2% | 41.9% | 19.5x | 13.6x | 11.2x | GARP |
| MRPMillrose Properties, Inc. | $4B | -2.2% | +39.0% | 84.8% | 10.0x | 10.5x | 0.8x | 高增长 Cheap |
| SLGSL Green Realty Corp. | $3.6B | -1.5% | +15.3% | 58.2% | – | 26.7x | 66.2x | GARP |
| 同行中位数 | – | – | +13.2% | 63.5% | 28.9x | 14.5x | 16.8x |
研究全文
财务报表
| Metric | 2026-09-30 Q3 2026 | 2026-06-30 Q2 2026 | 2026-03-31 Q1 2026 | 2025-12-31 Q4 2025 | 2025-09-30 Q3 2025 | 2025-06-30 Q2 2025 | 2025-03-31 Q1 2025 | 2024-12-31 Q4 2024 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Revenue | $249.6M | $235.9M | $221.8M | $211.9M | $190M | $189.2M | $183.5M | $182.3M |
| Gross Margin | 58.7% | 60.9% | 61.4% | 62% | 63.3% | 67.7% | 67.3% | 67.2% |
| Operating Margin | 25.6% | -13.6% | 17.8% | 30.5% | 31.3% | 38% | 36.7% | 36.9% |
| Net Income | $28.6M | $-25.2M | $40.9M | $27.2M | $22.5M | $65.5M | $40.3M | $46.7M |
| Diluted EPS | 0.11 | -0.1 | 0.16 | 0.11 | 0.09 | 0.27 | 0.17 | 0.19 |
| Operating Cash Flow | $129M | $85.8M | $98.4M | $87.4M | $100M | $81M | $80.3M | $80M |