筛选结果
pipeline · 2026-11-06爆发潜力
2026-11-07| 财年 | 收入倍数 | EPS | PE |
|---|---|---|---|
| FY+22028-06 | 1.3x | 1.47 → 1.99（1.4x） | 22.0 |
| FY+32029-06 | 1.5x | 1.47 → 2.49（1.7x） | 17.6 |
毛利率 77% · TTM 收入 $600M · 基数 EPS 1.47（调整后）
电话会信号
辅助标签“Celeste pipeline up 2.5x sequentially and demand running ahead of ability to deploy, giving confidence in FY27.”
原文引用（3）
- 扩产：We are adding deployment capacity to catch up to demand
- 需求加速：Celeste pipeline has grown 2 to 3x and has never been larger
- 供不应求：Demand is running ahead of our ability to engage, run proofs of concept, and deploy.
蓝色标签在暴涨研究中略有区分度；悬停查看口径。
研究结论
L2 2026-05-29全文 ↓尚未生成 L3 估值，没有三情景目标价。去生成估值 →
- ›Celeste AI 在 FY27 形成可重复 ARR 贡献，AI SKU 占新增订单比例升至 30%+，NRR 突破 130%。
- ›Cloud ARR 增速维持 28-30%，FY27 总收入突破 $750M，SaaS 占比升至 82%+。
- ›Microsoft MACC 渠道协同深化，合作伙伴影响预订量 YoY+60%，销售效率显著提升。
- ›消费制定价模式逐步推广，AI 代理工作流嵌入客户核心合规流程，提价空间打开。
- ›回购加速（新授权 $200M 全额执行），稀释股本压缩至 ~78M，EPS 增厚效应显现。
›Non-GAAP OpMargin 扩张至 22%+，FCF 转化率超 90%，市场重估为高质量成长股。
(b) 财务轨迹表（乐观） *\* FY25 Non-GAAP OpMargin 根据 FY26 全年指引 Non-GAAP OpIncome ~$103M / $575M ≈ 17.9% 参照推算，FY25 实际值未单独披露。* *† FY25 全年 Adj Diluted EPS 输入未提供完整汇总值（仅 Q4 FY25 = $0.27），故标注 n/a；FY26E 官方指引 Adj Diluted EPS $1.22-$1.24（~82M 稀释股基础）。FY26E Adj Diluted EPS $1.23 vs §3 GAAP Diluted EPS FY25 -$0.23，差异主要来自 SBC（约占收入 21%）及重组/并购摊销一次性项。* (c) 估值方法（乐观）
›主方法 — Forward P/E（18 个月目标价）
以 FY28E Adj Diluted EPS $2.50 为盈利基数，施以 17× forward P/E（参考 SaaS 高增长阶段历史区间上沿，NRR 130%+ 场景下市场愿意给予成长溢价）→ 目标价 $42。
›交叉验证 — EV/Sales
FY28E Revenue $960M × 4.5× EV/Sales（对应历史 PS 中位数 6.9× 的折让，反映 License 拖累）→ EV ~$4.3B，扣除净现金后市值 ~$4.5B，对应股价 ~$58；考虑 License 结构性萎缩折让约 30%，隐含区间 [$38, $50]，$42 落于区间内。 --- (a) 叙事
- ›Celeste AI 货币化稳步推进，FY27 AI 相关 ARR 贡献约 10-15% 净新增，NRR 维持 123%-126%。
- ›Cloud ARR 增速温和放缓至 22-25%，FY27 总收入约 $680M，与 FY26 指引 $575M 自然延伸一致。
- ›License 收入持续下滑（约 -15% YoY），专业服务收缩，但 SaaS 规模效应抵消拖累。
- ›Non-GAAP OpMargin 稳步扩张至 19-20%，FCF 维持强劲，GAAP 亏损因 SBC 持续存在。
›回购部分对冲稀释，稀释股本维持 ~80-82M，无重大并购或资本事件。
(b) 财务轨迹表（中性） *\* 同乐观情景脚注，FY25 Non-GAAP OpMargin 参照 FY26 指引推算。* *† FY25 全年 Adj Diluted EPS 输入未提供完整汇总值；FY26E 官方指引 Adj Diluted EPS $1.22-$1.24。FY26E Adj $1.23 vs §3 GAAP FY25 -$0.23，差异主要来自 SBC（~21% of revenue）及重组/摊销一次性项。* (c) 估值方法（中性）
›主方法 — Forward P/E（18 个月目标价）
以 FY28E Adj Diluted EPS $1.85 为盈利基数，施以 14× forward P/E（参考垂直 SaaS 合理成长溢价，NRR 稳定 123%+ 但 AI 货币化尚未全面兑现，倍数处于历史中性水平）→ 目标价 $26。
›交叉验证 — EV/Sales
FY28E Revenue $800M × 3.5× EV/Sales（当前 TTM PS 3.2× 的小幅溢价，反映增速放缓后估值回归）→ EV ~$2.8B，对应股价 ~$34；考虑 GAAP 亏损折让，隐含区间 [$24, $34]，$26 落于区间内。
›交叉验证 — FCF Yield
FY28E FCF $210M，以 6% FCF Yield 隐含市值 $3.5B，对应股价 ~$43；以 8% FCF Yield 隐含市值 $2.6B，对应股价 ~$32；区间 [$32, $43] 偏高，反映市场对 GAAP 亏损的折价，$26 略低于此区间下沿，体现 SBC 持续高企对真实股东回报的侵蚀折让，合理。 --- (a) 叙事
- ›Celeste AI 货币化延迟，试点转正式合同转化率低于预期，AI SKU ARR 贡献不足 5%。
- ›NRR 跌破 115%，大客户扩张放缓，新 Logo 增长因宏观压制 IT 预算而停滞。
- ›License 收入加速萎缩（-25% YoY），专业服务负毛利拖累整体利润率，SaaS 增速降至 15%。
- ›SBC/Revenue 比率维持 20%+，Non-GAAP OpMargin 扩张停滞，GAAP 亏损持续扩大。
- ›大股东减持压力叠加市场对"伪 AI 转型"叙事的重估，估值倍数压缩至传统 SaaS 水平。
›FY27 总收入约 $590M，增速降至个位数，市场重新定价为低增长软件公司。
(b) 财务轨迹表（悲观） *\* 同前情景脚注。* *† 同前情景脚注；FY26E Adj $1.23 vs §3 GAAP FY25 -$0.23，差异主要来自 SBC 及一次性项。* (c) 估值方法（悲观）
›主方法 — Forward P/E（18 个月目标价）
以 FY28E Adj Diluted EPS $0.90 为盈利基数，施以 15× forward P/E（AI 货币化失败后市场给予低增长垂直 SaaS 的压缩倍数，但 NRR 仍有支撑不至于崩塌至 10× 以下）→ 目标价 $14，较现价 $23.09 折让约 39%，与 §6 风险地图"AI 附着率低 + NRR 跌破 110% + 估值倍数压缩"的致命单点呼应。
›交叉验证 — EV/Sales
FY28E Revenue $630M × 2.5× EV/Sales（历史 PS 5y 低点 4.1× 的进一步折让，反映增速降至个位数）→ EV ~$1.6B，对应股价 ~$19；隐含区间 [$12, $19]，$14 落于区间内。
›交叉验证 — FCF Yield
FY28E FCF $110M，以 8% FCF Yield 隐含市值 $1.4B，对应股价 ~$17；区间下沿约 $12（10% yield），$14 落于区间内，提供一定资产底部支撑。 ---
历史股价
事件
0 条 · 随区间与图例筛选该区间内无事件。
同行对比
FMP 同行列表 · 2026-05-16| 公司 | 市值 | 今日 | 预期营收增速 | 毛利率 | PE | EV/EBITDA | P/FCF | 池 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| INTAIntapp, Inc. | $3.35B | -0.9% | +14.8% | 77.9% | – | 1238.4x | 22.1x | GARP |
| YOUClear Secure, Inc. | $5.74B | -1.2% | +25.2% | 68.6% | 31.9x | 18.1x | 12.5x | GARP |
| RNGRingCentral, Inc. | $5.38B | -2.9% | +5.6% | 73.1% | 9.9x | 15.9x | 8.5x | Cheap |
| BRZEBraze, Inc. | $5.2B | -0.0% | +24.7% | 66.8% | – | – | 62.2x | GARP |
| DAVEDave Inc. | $3.19B | +1.2% | +32.8% | 72.4% | 21.6x | 16.5x | 14.8x | 高增长 |
| FRSHFreshworks Inc. | $3.18B | -4.6% | +15.6% | 84.8% | 22.7x | 47.9x | 15.6x | GARP |
| VERXVertex, Inc. | $2.77B | -2.9% | +10.6% | 65.7% | – | 53.5x | 97.9x | GARP |
| KCKingsoft Cloud Holdings Limited | $2.5B | +4.3% | +36.0% | 15.2% | – | 6.3x | 13.1x | |
| BLKBBlackbaud, Inc. | $2.43B | -3.0% | +4.5% | 61.3% | 17.4x | 11.4x | 9.2x | |
| 同行中位数 | – | – | +20.2% | 67.7% | 21.6x | 16.5x | 13.9x |
研究全文
财务报表
| Metric | 2026-09-30 Q1 2027 | 2026-06-30 Q4 2026 | 2026-03-31 Q3 2026 | 2025-12-31 Q2 2026 | 2025-09-30 Q1 2026 | 2025-06-30 Q4 2025 | 2025-03-31 Q3 2025 | 2024-12-31 Q2 2025 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Revenue | $161.3M | $152.5M | $146M | $140.2M | $139M | $135M | $129.1M | $121.2M |
| Gross Margin | 77.9% | 77.6% | 75.7% | 75% | 74.7% | 74.8% | 74.7% | 73.2% |
| Operating Margin | -0.7% | -2.8% | -9.8% | -5.1% | -10.4% | -3.1% | -4.4% | -8.4% |
| Net Income | $-1.3M | $-5.5M | $-15.5M | $-5.9M | $-14.4M | $-528,000 | $-3M | $-10.2M |
| Diluted EPS | -0.02 | -0.07 | -0.2 | -0.07 | -0.18 | -0.01 | -0.04 | -0.13 |
| Operating Cash Flow | $28.4M | $46.3M | $63.9M | $22.9M | $13.8M | $24.4M | $35.5M | $25.2M |