筛选结果
pipeline · 2026-11-06爆发潜力
2026-11-07| 财年 | 收入倍数 | EPS | PE |
|---|---|---|---|
| FY+22027-12 | 1.3x | 7.78 → 29.76（3.8x） | 11.4 |
| FY+32028-12 | 1.4x | 7.78 → 36.52（4.7x） | 9.3 |
毛利率 45% · TTM 收入 $4086M · 基数 EPS 7.78（调整后）
电话会信号
辅助标签“Adjusted free cash flow per share to reach $56-$60 in 2029, nearly 30% annual growth from 2026 base.”
原文引用（4）
- 扩产：We also have a 3+ GW pipeline of new capacity projects under development, including uprates, batteries, and peakers.
- 需求加速：This continues the trend that we have seen over the past several years.
- 上调指引：we are increasing our 2028 outlook and initiating our 2029 outlook
- 供不应求：The demand is here, the supply isn't, and we already own the assets the market needs.
蓝色标签在暴涨研究中略有区分度；悬停查看口径。
研究结论
L2 2026-08-07全文 ↓尚未生成 L3 估值，没有三情景目标价。去生成估值 →
›管理层叙事可信度中等偏高
收购驱动的增长有明确证据（Freedom/Guernsey/Cornerstone 已完成并表，发电量翻倍），容量收入增长有 PJM 拍卖结果支撑（$325.00/MWd 中标 10,180 MW），AWS PPA 提供长期合同可见性。但「数据中心需求长期弧线」叙事缺乏短期可验证的量化指标，管理层已主动降低开发项目披露透明度。
›增长证据与 Consensus 基本匹配
管理层 2026 年指引上调后与 Consensus 净利润预测隐含的 EBITDA 水平一致；2027 年增长有 Cornerstone 全年贡献和容量价格支撑，但 Consensus 可能低估衍生品波动和利息费用上升对 GAAP 净利润的影响。
›最大不确定性
① PJM 容量市场改革可能改变未来容量收入轨迹；② 衍生品未实现损失持续干扰 GAAP 盈利，使「核心盈利能力」与报表净利润严重脱节；③ 净杠杆 6.3x（估算）远高于 3.5x 目标，去杠杆路径依赖 Cornerstone 现金流兑现。
›近期波动 vs 基本面拐点
Q2 2026 的 GAAP 净亏损主要由非现金衍生品损失和一次性费用（make-whole $54M、收购成本 $29M）驱动，Adjusted EBITDA $374M 同比 +$284M 显示核心业务强劲。当前更可能是「收购整合期的暂时性报表波动」，而非基本面恶化；但需连续 2-3 个季度验证 Adjusted EBITDA 的可持续性。
›是否进入 Layer 3 估值？
当前 EV/EBITDA 31.1x、PS 4.35x，估值隐含市场已定价较高的增长预期；但管理层指引上调、容量收入可见性增强（PJM 拍卖至 2028/2029）和合同化组合占比提升提供了基本面支撑。若认为衍生品波动和杠杆上升可控、容量市场改革风险可接受，则值得进入 Layer 3 估值以检验当前倍数与指引兑现后的匹配度；若认为 PJM 改革风险或杠杆压力未被市场充分定价，则需等待更多证据。
接下来盯什么（6 项）
- Cornerstone 并表后的分部业绩：Q3 2026 起 PJM 分部收入、Adjusted EBITDA 中 Cornerstone 资产的贡献比例；管理层是否按承诺更新 2026 年指引（上调幅度是否与收购时披露的承销假设一致）。
- 衍生品未实现损失的季度变化：Q3 2026 10-Q 中衍生品未实现损益金额及方向；若持续大额损失，GAAP 净利润与 Adjusted EBITDA 的差距将维持，影响市场对「核心盈利能力」的认知。
- PJM 容量市场改革进展：FERC 对容量市场改革的裁决、2029/2030 BRA 拍卖结果及价格；管理层是否调整对容量收入可持续性的表述。
- AWS PPA 实际上量速度：Q3/Q4 电话会是否披露 Susquehanna 向 Amazon 供电的实际 MW 数；管理层此前称「可能比 ramp 曲线更快」，需验证是否兑现。
- 净杠杆率变化：Q3 2026 10-Q 披露的净债务/Adjusted EBITDA（TTM）；管理层目标 2026 年底 <3.5x，当前估算约 6.3x，需观察 Cornerstone EBITDA 贡献能否快速拉低杠杆。
- 回购执行节奏：剩余 $1.7B 回购授权至 2028 年，Q2 回购 $200M；后续季度回购金额是否保持或加速，反映管理层对自由现金流信心。
历史股价
事件
0 条 · 随区间与图例筛选该区间内无事件。
同行对比
FMP 同行列表 · 2026-05-16| 公司 | 市值 | 今日 | 预期营收增速 | 毛利率 | PE | EV/EBITDA | P/FCF | 池 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| TLNTalen Energy Corporation | $14.73B | +7.1% | +84.2% | 49.3% | – | 36.9x | 33.8x | 高增长 |
| EIXEdison International | $22.84B | -2.5% | +2.0% | 42.1% | 5.9x | 8.2x | – | |
| CMSCMS Energy Corporation | $21.7B | -1.3% | +9.2% | 63% | 20.9x | 12.9x | – | |
| NINiSource Inc. | $21.17B | -0.7% | +13.1% | 52.9% | 23.1x | 12.5x | – | |
| EVRGEvergy, Inc. | $20.18B | +0.1% | +4.6% | 25.4% | 20.2x | 12.5x | – | |
| LNTAlliant Energy Corporation | $18.85B | -1.0% | +7.2% | 50.3% | 20.4x | 14.6x | – | |
| KEPKorea Electric Power Corporation | $14.38B | +0.9% | +0.8% | 5.2% | 2.4x | 7.3x | 4.1x | Cheap |
| SMRNuScale Power Corporation | $1.51B | +16.2% | -59.7% | 47.3% | – | – | – | |
| 同行中位数 | – | – | +4.6% | 47.3% | 20.3x | 12.5x | 4.1x |
研究全文
财务报表
| Metric | 2026-06-30 Q2 2026 | 2026-03-31 Q1 2026 | 2025-12-31 Q4 2025 | 2025-09-30 Q3 2025 | 2025-06-30 Q2 2025 | 2025-03-31 Q1 2025 | 2024-12-31 Q4 2024 | 2024-09-30 Q3 2024 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Revenue | $747M | $1.24B | $771M | $770M | $454M | $631M | $488M | $555M |
| Gross Margin | 49.3% | 39.4% | 47.1% | 45.8% | 20.7% | 30.3% | 31.1% | 31.7% |
| Operating Margin | -9.6% | 29.3% | -33.9% | 29.5% | -5.7% | 12% | 2.7% | 28.5% |
| Net Income | $-92M | $63M | $-363M | $207M | $72M | $-135M | $82M | $168M |
| Diluted EPS | -2 | 1.33 | -7.7 | 4.26 | 1.5 | -2.94 | 1.78 | 3.16 |
| Operating Cash Flow | $-434M | $461M | $280M | $489M | $-184M | $119M | $10M | $96M |