筛选结果
pipeline · 2026-11-06爆发潜力
2026-11-07| 财年 | 收入倍数 | EPS | PE |
|---|---|---|---|
| FY+22028-09 | 1.1x | 43.11 → 50.59（1.2x） | 13.9 |
| FY+32029-09 | 1.2x | 43.11 → 50.64（1.2x） | 13.9 |
毛利率 86% · TTM 收入 $2535M · 基数 EPS 43.11（调整后）
电话会信号
辅助标签“2027 will be a big year for 10T adoption, and we expect very high platform growth rates going forward.”
原文引用（2）
- 需求加速：ACV bookings reached $140 million this quarter, an increase of 36% from the same period last year
- 下调/撤回指引：we are not providing fiscal year 2027 guidance at this time
蓝色标签在暴涨研究中略有区分度；悬停查看口径。
研究结论
L2 2026-11-05 · L3 2026-11-05全文 ↓概率加权看法：Bull 约 20%、Base 约 50%、Bear 约 30%。Base 概率最高，因为 Scores 提价和平台 ARR 增长有连续四个季度的 filing 证据支撑，但 DLP 上线时间、performance model 拆分、FHFA 政策走向均无时间表，远端加速假设缺乏直接证据 (L2 memo §5, §7)。Bear 概率高于 Bull，因为客户集中度升至 63%、债务杠杆快速上升、取消 FY2027 指引这三个结构性风险信号比「DLP 顺利落地并放量」的乐观情景有更多已发生的证据支撑。
›管理层叙事部分可信、部分不可验证
Scores 提价拉动收入、平台 ARR 高增、FCF 转化 114% 有连续四个季度的 filing 证据支撑；但「未看到 Vantage 份额流失」建立在管理层自认不完善的监控之上，且 FHFA lender choice 政策风险已实际落地，这部分叙事缺乏独立验证。
›增长的质量在下降而非上升
收入增长越来越依赖单一杠杆（按揭评分单价），量的贡献在放缓（房贷量低个位数增长），软件侧靠平台高增掩盖非平台 -18% 的收缩。最近几个季度的剧烈波动更像提价节奏与计量时点造成的暂时波动，而非基本面拐点向上；取消 FY2027 指引则是可见度实质恶化的信号。
›最大不确定性是定价迁移的落地形态
DLP 上线时间、performance model 与 per-score 的最终拆分、以及 FHFA/LLPA 规则走向，三者共同决定 FY2028 之后 consensus 的再加速假设能否成立，目前均无时间表。
›财务风险来自资本配置而非经营
经营现金流与 FCF 健康，但 49 亿美元债务、负股东权益、回购远超 FCF 的组合，使利息费用增速快于经营利润，压缩了净利向 EPS 的传导效率。
›是否进入 Layer 3 估值？
当前 PE 19.21、EV/EBITDA 15.69、PEG 0.54 的倍数并不高，但这一低倍数与「无 FY2027 指引 + 增长依赖未落地的定价迁移 + 客户集中度上升」的证据缺口并存，倍数低更多反映可见度折价而非增长见底。建议进入 Layer 3 估值，但估值框架必须以「DLP 上线前后的两种收入模型」和「按揭量能情景」为核心分叉，而非直接外推 consensus 的 FY2028-2029 再加速。
接下来盯什么（6 项）
- DLP 的 GSE 认证与上线：跟踪是否获得认证、签约经销商从「覆盖 60% 量 + 接近 2 家」变为实际上线收费，以及上线后首个完整季度的按揭评分收入口径变化（Q3 2026 call Q1、Q16）。
- FICO 房贷量 vs 征信局披露总量的同比差：这是管理层自己给出的份额流失代理指标，若两者持续一致则「未流失」成立，若 FICO 低于总量则需重估（Q3 2026 call Q2、Q4）。
- 平台/非平台 ARR 与 DBNRR 的组合：平台 ARR 增速能否维持 60%+、非平台 ARR 能否从 -18% 收窄、整体 DBNRR 能否守住 112%（Q4 FY2026 8-K）。
- Software 分部经营利润率：管理层称改善要到明年，需跟踪 point-in-time 收入、AWS 成本、FICO World 等一次性因素消退后利润率是否回到 29% 以上（Q3 2026 call Q16）。
- 债务与利息覆盖：总债务 49.22 亿美元、现金 2.18 亿美元、短期到期 3.00 亿美元，跟踪是否继续发债回购、利息费用净额增速是否继续快于经营利润（Q3 FY2026 10-Q；Q4 FY2026 8-K）。
- 三大征信机构收入占比：从 54%→63% 的趋势是否继续上升，以及应收款集中度（3 个客户 >10%）是否恶化（Q3 FY2026 10-Q）。
历史股价
事件
0 条 · 随区间与图例筛选该区间内无事件。
同行对比
FMP 同行列表 · 2026-05-16| 公司 | 市值 | 今日 | 预期营收增速 | 毛利率 | PE | EV/EBITDA | P/FCF | 池 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| FICOFair Isaac Corporation | $15.22B | -0.4% | +5.0% | 86.9% | 19.3x | 16.1x | 14.3x | |
| GRMNGarmin Ltd. | $55.03B | -0.3% | +14.0% | 62.4% | 31.5x | 23.7x | 38.6x | |
| XYZBlock, Inc. | $46.23B | +1.7% | +7.8% | 48.1% | 114.0x | 35.0x | 13.4x | |
| NOKNokia Oyj | $41.37B | +2.7% | +5.7% | 43.7% | 50.1x | 13.0x | 6515.0x | |
| TEAMAtlassian Corporation | $38.9B | -16.2% | +15.2% | 86.9% | – | 228.8x | 36.8x | GARP |
| UIUbiquiti Inc. | $35.87B | +15.3% | +25.3% | 47.3% | 33.5x | 26.5x | 34.7x | |
| CTSHCognizant Technology Solutions Corporation | $28.93B | -2.7% | +4.8% | 33.4% | 14.2x | 7.5x | 11.5x | Cheap |
| ZMZoom Communications, Inc. | $26.23B | +1.2% | +4.5% | 77% | 12.2x | 11.7x | 13.6x | |
| CLSCelestica Inc. | $26.06B | +0.5% | +70.3% | 11% | 19.3x | 13.4x | 47.8x | |
| 同行中位数 | – | – | +10.9% | 47.7% | 31.5x | 18.5x | 35.7x |
研究全文
财务报表
| Metric | 2026-09-30 Q4 2026 | 2026-06-30 Q3 2026 | 2026-03-31 Q2 2026 | 2025-12-31 Q1 2026 | 2025-09-30 Q4 2025 | 2025-06-30 Q3 2025 | 2025-03-31 Q2 2025 | 2024-12-31 Q1 2025 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Revenue | $657M | $674.2M | $691.7M | $512M | $515.8M | $536.4M | $498.7M | $440M |
| Gross Margin | 86.9% | 87.1% | 86.8% | 83% | 82.3% | 83.7% | 82.4% | 80.1% |
| Operating Margin | 40.6% | 53.8% | 58.2% | 45.7% | 46% | 48.9% | 49.3% | 40.8% |
| Net Income | $175M | $237.2M | $264.5M | $158.4M | $155M | $181.8M | $162.6M | $152.5M |
| Diluted EPS | 8.12 | 10.45 | 11.14 | 6.61 | 6.42 | 7.4 | 6.59 | 6.14 |
| Operating Cash Flow | $294.2M | $380.4M | $223.4M | $174.1M | $223.7M | $286.2M | $74.9M | $194M |