筛选结果
pipeline · 2026-11-06爆发潜力
2026-11-07| 财年 | 收入倍数 | EPS | PE |
|---|---|---|---|
| FY+22027-12 | 1.1x | 4.93 → 5.53（1.1x） | 13.0 |
| FY+32028-12 | 1.1x | 4.93 → 6.10（1.2x） | 11.8 |
毛利率 72% · TTM 收入 $2621M · 基数 EPS 4.93（调整后）
研究结论
L2 2026-10-27全文 ↓尚未生成 L3 估值，没有三情景目标价。去生成估值 →
›管理层叙事整体可信，但增长叙事与财务证据存在错位
利润率扩张、FCF 增长、债务削减均有 filings 硬证据支撑（GAAP 营业利润率 1.7%→8.0%、九个月 FCF $477.6 million、债务降至约 $1 billion 以下）；但「AI 驱动加速增长」目前只体现在 AI ARR 占比与客户数，整体营收增速仍稳定在 5%–6%，尚未出现加速证据 (2026 Q1/Q2/Q3 10-Q, Q3 2026 call)。
›最近几个季度的变化更像「费用结构拐点」而非「收入拐点」
SBC 占营收比从 13.1% 降至 8.7%、重组费用即将完成、经营杠杆兑现，这些是可持续的基本面改善；但净利暴增主要来自一次性税收益，不可外推 (2026 Q3 10-Q)。
›最大不确定性有三
一是 AI 产品能否从「占比 15% 的增量」变成拉动整体增速的引擎；二是企业端定价压力是否真如管理层所言 2027 年消除；三是 Q3/Q2 transcript Q&A 缺失，无法验证管理层对敏感问题的应答质量 (Q4 2025 call Q&A, transcript 摘要缺口)。
›consensus 大致合理，长端偏乐观
FY2026 营收与 EPS 均落在指引区间内，无明显激进；但 FY2027 以后 EPS 增速高于营收增速，依赖利润率持续扩张与缩股假设，且 2028/2029 覆盖分析师极少 (analyst estimates)。
›是否进入 Layer 3 估值？
是。当前 PE 11.02、PS 2.43、EV/EBITDA 17.21，对应一家增速 5%–6%、FCF 利润率约 23%、GAAP 利润率仍在扩张通道的 SaaS 公司，估值与基本面证据的匹配度值得做正式估值检验；但进入 Layer 3 时应重点处理两处缺口：净利口径需剔除 $544.9 million 一次性税收益，以及营收增速是否见底需要 Q4 指引兑现来确认 (输入估值倍数, Q3 2026 10-Q)。
接下来盯什么（6 项）
- 订阅收入增速能否突破 6%：连续三个季度 +6%，若 Q4 2026 落在指引 $653–659 million（同比约 +6%）且未上修，则「AI 驱动加速」叙事需打折；反之若超指引上限并上调 FY2027 框架，则支持拐点判断 (Q3 2026 8-K)。
- AI ARR 占比与绝对额：从 2025 年底近 10% → Q2 13% → Q3 约 15%（超 $400 million），跟踪下一季度是否继续环比提升，以及 AIR/ACE/CEB 客户数的环比增速是否放缓 (Q2/Q3 2026 call)。
- GAAP 营业利润率路径：Q3 8.0%、Q4 指引 13.3%–14.7%（含季节性），跟踪 SBC 占营收比能否从 8.7% 继续向 3%–4% 中期目标下降，以及重组费用结束后利润率是否再上台阶 (Q3 2026 8-K, Q2 2026 10-Q)。
- 净留存与 churn 的真实口径：整体 Net Monthly Subscription Dollar Retention Rate 连续五季 >99%，但 10-K 明确月结合约可随时无罚终止；跟踪该指标是否维持 >99%，以及管理层是否披露 AI 客户净留存的具体数值而非仅「显著高于 100%」(2026 Q3 10-Q, 10-K Risk Factors)。
- 债务与利息费用：总债务已降至约 $1 billion 以下，Term Loan 有效利率 5.9%、2030 Senior Notes 8.9%；跟踪后续赎回节奏与利息费用对 EPS 的拖累是否如管理层预期下降 (2026 Q3 10-Q)。
- 企业端定价压力：Q4 2025 call 承认企业客户因疫情合同到期仍有定价压力、预计 2027 年消除；跟踪后续季度是否重申该时间表，或出现推迟/扩大 (Q4 2025 call Q&A)。
历史股价
事件
0 条 · 随区间与图例筛选该区间内无事件。
同行对比
FMP 同行列表 · 2026-05-16| 公司 | 市值 | 今日 | 预期营收增速 | 毛利率 | PE | EV/EBITDA | P/FCF | 池 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| RNGRingCentral, Inc. | $5.38B | -2.9% | +5.6% | 73.1% | 9.9x | 15.9x | 8.5x | Cheap |
| YOUClear Secure, Inc. | $5.74B | -1.2% | +25.2% | 68.6% | 31.9x | 18.1x | 12.5x | GARP |
| BRZEBraze, Inc. | $5.2B | -0.0% | +24.7% | 66.8% | – | – | 62.2x | GARP |
| NATLNCR Atleos Corporation | $3.49B | +0.4% | +3.5% | 24.5% | 18.9x | 4.3x | 17.4x | |
| INTAIntapp, Inc. | $3.35B | -0.9% | +14.8% | 77.9% | – | 1238.4x | 22.1x | GARP |
| ALRMAlarm.com Holdings, Inc. | $3.19B | -3.0% | +6.5% | 64.5% | 16.9x | 10.6x | 23.4x | |
| NPNeptune Insurance Holdings Inc. | $2.64B | -0.1% | +32.3% | 70.8% | 90.8x | 33.6x | 33.3x | 高增长 |
| GRNDGrindr Inc. | $2.35B | -0.7% | +24.5% | 75.5% | 42.3x | 28.9x | 16.1x | GARP |
| RUMRumble Inc. | $2.14B | +4.7% | +145.0% | 20.8% | – | – | – | 高增长 |
| 同行中位数 | – | – | +24.6% | 67.7% | 31.9x | 23.5x | 22.1x |
研究全文
财务报表
| Metric | 2026-09-30 Q3 2026 | 2026-06-30 Q2 2026 | 2026-03-31 Q1 2026 | 2025-12-31 Q4 2025 | 2025-09-30 Q3 2025 | 2025-06-30 Q2 2025 | 2025-03-31 Q1 2025 | 2024-12-31 Q4 2024 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Revenue | $676M | $657M | $644.2M | $644M | $638.7M | $620.4M | $612.1M | $614.5M |
| Gross Margin | 73.1% | 71.9% | 72.1% | 71.4% | 71.8% | 71.2% | 70.5% | 71% |
| Operating Margin | 8% | 7.7% | 7.8% | 7.5% | 4.8% | 6% | 1.7% | 2.5% |
| Net Income | $569.7M | $39.1M | $30.6M | $23M | $17.6M | $13.2M | $-10.3M | $-7.2M |
| Diluted EPS | 6.5 | 0.45 | 0.35 | 0.26 | 0.19 | 0.14 | -0.11 | -0.08 |
| Operating Cash Flow | $179.9M | $206.4M | $164M | $155.6M | $151.4M | $167.4M | $149.7M | $132.9M |